Prvi krug dokapitalizacije Sunčanog Hvara zaključuje se u utorak. Kako se upis novih 885.161 dionica obavlja po nominalnoj vrijednosti od 100 kuna, a tržišna cijena im je oko dva i pol puta veća, može se pretpostaviti da će, osim Orca i države, priliku iskoristiti i većina malih dioničara koji na upis imaju pravo. Prospektom je utvrđeno da ga imaju svi dioničari društva koji su to bili 21. prosinca. Pritom za svakih šest dionica koje posjeduju imaju pravo upisati jednu dionicu novog izdanja, jer se njime kapital Sunčanog Hvara povećava za šestinu, odnosno 16,6 posto.

Jednako tako, realno je očekivati da će nakon prvog kruga ipak ostati nešto neupisanih dionica za koje slijedi drugi krug u trajanju sedam dana i uz sudjelovanje dioničara koji su u prvom krugu upisa izrazili takvu namjeru, razmjerno broju dionica upisanih u prvom krugu u odnosu na ukupno upisanu količinu. U svakom slučaju nakon dokapitalizacije udjeli neće ostati posve isti kao prije.

I uz ne baš realnu pretpostavku da pravo na upis u prvom krugu iskoriste svi dioničari, zbog 0,87 posto trezorskih dionica (koje ne ulaze u proces dokapitalizacije) doći će do minimalnog relativnog povećanja udjela sudionika dokapitalizacije - Orco Property Group bi tako došao 47,54 posto glasova na glavnoj skupštini, HFP i DAB na 37,51 posto, a ostali dioničari na 14,21 posto. Drugi krajnji scenarij ishoda dokapitalizacije podjednako je nerealan; kad bi dionice upisali samo Orco i država, odnosno HFP i DAB, udio Orca u vlasništvu Sunčanog Hvara povećao bi se za 1,20 posto, na 48,68 posto (3.016.277 dionica s pravom glasa), a udjel države za 0,95, na 38,41 posto (2.379.934 dionica).

U svakom slučaju Orco će, s obzirom na odredbe zakona o preuzimanju, doći u obvezu objave ponude za preuzimanje, a pritom se može postaviti pitanje trenutka nastanka obveze. On bi trebao biti s danom uplate dionica iz novog izdanja. Pritom je procjena da bi cijena u ponudi za preuzimanje bila na razini oko 235 kuna, uz moguće odstupanje od 10 kuna od navedene cijene.

Država (HFP i DAB) je oslobođena objave ponude za preuzimanje, ako kao stjecatelj dionica s pravom glasa u roku od 14 dana od dana nastanka obveze objavljivanja ponude za preuzimanje obavijesti Hanfu i izdavatelja da namjerava otuđiti višak dionica iznad praga od 25 posto, pod uvjetom da taj višak dionica i otuđi u roku šest mjeseci. Kako pak država namjerava po završetku upisa 25 posto + 1 dionicu dodijeliti Gradu Hvaru može se postaviti pitanje nastajanja njegove obveze objave ponude za preuzimanje, ali ako Orco objavi ponudu, Grad Hvar nije obvezan objaviti konkurentsku ponudu.

izvor: www.bankamagazine.hr