Nova trgovinska platforma Zagrebačke burze u funkciji je točno tjedan dana - dovoljno za prve ocjene. Roberto Motušić, predsjednik Uprave ZSE, kaže kako su na burzi zadovoljni, a da će "dječje bolesti" sustava biti otklonjene za dva tjedna. Puštanje OMX-a bio je zadnji veliki "zadatak" iz ovogodišnjeg plana, pa Motušić najavljuje poslovne projekcije za 2008.

Unatoč vašem zadovoljstvu OMX-om brokeri imaju nekih primjedbi na softver, ali i dodatnih zahtjeva. O čemu je riječ?
Postavljanje platforme dugoročan je projekt koji će nakon dužeg vremena pokazati prednosti. Najviše primjedbi stiže na brzinu učitavanja naloga za T-HT kojih je u sustavu oko 20.000, pa učitavanje zna uzrokovati pucanje veze. Kod drugih dionica maksimalan broj naloga koji je u sustavu ne prelazi 1000. Ima i problema o načinu organiziranja prostora na radnim jedinicama kod brokera, ali sve to pokušat ćemo ispraviti pri puštanju sljedeće verzije softvera. Sve drugo, osobito sustav izvještavanja prema SDA i Hanfi, funkcionira dobro. Naglasio bih da mi m projektom nismo implementirali samo OMX nego i našu bazu back office iz koje generiramo račune prema korisnicima, izvještaje prema korisnicima podataka, a osiguran je i kontinuitet svim data vendorima koji su bili spojeni na prijašnje sustave. Napravljen je i novi web koji je spojen na OMX, a i napravili smo niz zahvata o kojima ovisi poslovanje burze. I sve je to preko noći moralo proraditi. Zbog toga smo jako zadovoljni implementacijom. Osobno mi je najvažnije što je sustav puno sigurniji.

Je li kašnjenje u uvođenju OMX-a poremetilo neke druge planove?
Zapravo nije, osim što bi, da je OMX već tada bio u funkciji, to smanjilo nervozu koja je vladala prije uvrštenja dionice T-HT-a. Doduše, nismo stigli razraditi elemente za trgovinu derivatima, ali to je nešto s čim ćemo se pozabaviti već u prvom kvartalu nove godine.

Nikad niste objavili koliko je stajala nova platforma? Može li se sad saznati cijena ?
Mi to ne možemo objaviti jer je cijena softvera poslovna tajna. Okvirno, cijeli projekt je stajao oko 15 milijuna kuna, a u cijenu je uključena i hardverska infrastruktura.

Iza vas je sjajna godina. S kojim rezultatom ćete je završiti?
Pozitivnim, naravno.

Što je još pretpostavka za uspostavu tržišta derivata?
Bitno je napomenuti da to nije samo zadatak burze nego čitave financijske industrije. Prije svega, u dogovoru s Hanfom burza i SDA moraju kreirati nova pravila za razvoj tog tržišta. Potrebno je kreirati infrastrukturu za namiru trgovine, a čitava industrija mora biti spremna za trgovinu derivatima. Trabali bi u 1. kvartalu napraviti fisibility studiju, prezentirati je industriji i tako krenuti.

Najavili ste i mogućnost direktnog softverskog pristupa članova trgovinskom sustavu?
Uskoro ćemo objaviti dokumentaciju za API i svi zainteresirani moći će se javiti za prolazak kroz testnu fazu. Na članovima je da organiziraju segment e-trgovanja za svoje korisnike. Poticaj tome vjerojatno će dati i promjene Zakona o tržištu vrijednosnih papira koji će obuhvatiti i taj dio trgovine. Burzi je to u interesu jer će sigurno povećati promet i broj obrtaja po jednoj dionici, a na temelju toga mi možemo razmišljati o ponovnom smanjenju naših naknada.

Nedavno ste javno iznijeli detalje o pravilima za market making, najavivši vrlo skoru mogućnosti potpisivanja ugovora s brokerima koji su zainteresirani da budu 'specijalisti'. Ima li interesa?
Interesa već ima. Riječ je o istodobnom isticanju naloga za kupnju i prodaju, a stvar je brokera da procijeni rizike u koje se upušta. U ugovoru će biti točno navedeno o kojoj je dionici riječ i bit će efiniran spread, minimalna količina dionica koja stalno mora kotirati na ekranu i količina vremena koju broker dnevno mora raditi. Ta se pravila vezuju na pojedinu grupu dionica, a mi upravo radimo statistiku kojom ćemo definirati koje će dionice biti u kojoj grupi, kakav će spread imati i koja će biti minimalna količina. Polazište za definiranje grupa je njihova dosadašnja likvidnost i postojeći spreadovi.

Je li broj 'specijalista' ograničen?
Nije. Jedna dionica može imati više market makera, ali brokeri moraju razumjeti koji je rizik s tim povezan.

Kad se očekuju prva potpisivanja?
U iduća dva tjedna održat ćemo sastanak sa zainteresiranim članovima i prezentirat ćemo im kako softver radi, a nakon toga pristupiti potpisivanju ugovora. Imena market makera bit će javno objavljena.

Je li SDA samo želja ili postoje konkretni razgovori o toj temi?
Uz izuzetak Hanfe, razvoju tržišta tehnički su burza i SDA najvažnije institucije, možda čak SDA i važnija u djelu nakon trgovine, post trade procesima. Naša je želja s njima usko surađivati ili se povezati na bilo kakav način kako bi ta suradnja bila još efikasnija.

Ipak, postoje razmišljanja da bi sa stajališta očuvanja integriteta i neovisnosti SDA bilo bolje da država ostane većinski vlasnik. Vjeruje se, naime, u mogućnost interesnog utjecaja pojedinih grupacija na taj dio posla što nije poželjno?
Državno vlasništvo nije sporno, ali može se govoriti da je državni udio toliki da na neki način usporava razvoj SDA. S druge strane dobro je imati SDA kao partnera jer daje određeni kredibilitet instituciji. No ne stoji razmišljanje da bi se eventualnim povezivanjem ZSE i SDA ostvarile koristi za nekoga jer je burza neovisna. To što smo mi dioničko društvo, ne znači da vlasnici znaju detalje operativnog poslovanja. Uostalom, želimo da se dionice ZSE izlistaju u prvoj kotaciji i vjerujemo da će se to i omogućiti izmjenom Zakona o vrijednosnim papirima.

ZSE - operater OMX-a u regiji

Osigurali ste poziciju tehnološkog lidera u regiji što je pretpostavka za šire povezivanje na regionalnom tržištu?
Postoje već neke ideje i razgovori s manjim burzama o konceptu koji je sad i tehnički izvediv, a koji bi omogućio da naši brokeri "vide" druga tržišta i brokerima iz druge države da "vide" naše. Neće moći direktno trgovati, ali će drugom brokeru, pod uvjetom da su ugovorom vezani, sustavom moći poslati nalog za trgovinu. Ako se pruži prilika, realizirat ćemo i neko kapitalno povezivanje, ali nama je puno zanimljivije da postanemo operater OMX-a u regiji.