Uoči uvrštenja dionice Atlantic grupe u službeno tržište Zagrebačke burze u najvišoj burzovnoj kotaciji 13 je hrvatskih dionica. Od vodećih hrvatskih analitičara zatražili smo da izdvoje nekoliko dionica koje su preporučljive za kupnju, odnosno koje to nisu; da izdvoje podcijenjene i precijenjene dionice iz najviše kotacije.

Najuvjerljiviji je pritom bio Hrvoje Stojić, voditelj Odjela istraživanja Hypo Alpe-Adria banke, koji smatra da su još uvijek podcijenjene dionice Varteksa i Ingre, a precijenjene Inine dionice.

Većina brokera i analitičara (Business.hr kontaktirao ih je 10-ak) odbila je svoje procjene iznijeti javno, odnosno stati imenom i prezimenom iza njih, kako im zbog toga ne bi prigovorio regulator, tj. Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga.

Gotovo svi su, međutim, suglasni da uoči izbora dio investitora izlazi s tržišta i unovčava dobitke, te da se investicijskim i mirovinskim fondovima previše ne žuri, tako da spektakularna rasta cijena dionica u studenome, zahvaljujući i predizbornoj kampanji, neće biti.

Izjave političara, mišljenje je većine brokera, samo mogu štetiti tržištu kapitala, pogotovo hrvatskome koje je ionako dosta iracionalno i često vođeno glasinama, a ne fundamentalnim pokazateljima pojedinih dionica.

"Iako nelikvidan, Varteks ima možda najviše potencijala, a sa sadašnjih 266 kuna u roku godinu dana dionica bi mogla porasti na 320 do 330 kuna. Varteks ima dobru investicijsku priču, pokrenuo je intenzivan investicijski ciklus, ulaže u novu tehnologiju, a priprema i outsourcing dijela tehnologije u Indiju, dobro je pozicioniran u regiji te radi na smanjenju lohn-poslova", naglašava Stojić. Objašnjava da se Varteks treba uspoređivati s Magmom kao modnom kompanijom, što mnogi još ne čine i ne percipiraju ga kao tekstilnu kompaniju.

Usporedba s Orcom

"Varteks ima i nisku profitabilnost, odnosno nižu od europskog prosjeka u sektoru. Nije pozitivno ni to što još uvijek dosta ovisi o državnim subvencijama, kao ni to što još uvijek pokriva gubitak iz prošlih godina pa ne isplaćuje dividendu", istaknuo je voditelj Odjela istraživanja Hypo Alpe-Adria banke.

On podcijenjenom drži i dionicu Ingre, i to do 30 posto (sadašnja cijena 56.000 kuna), što znači da može premašiti i razinu od 72.000 kuna u duljem razdoblju.

Ingru, dodaje Stojić, treba promatrati ne samo kao građevinsku kompaniju nego i kao developera koji se može uspoređivati i s Orco Groupom. Od hrvatskih građevinskih tvrtki, objašnjava Stojić, s Orcom se može uspoređivati još jedino Tehnika.

Analitičar Hypo banke podcijenjenom drži i redovnu dionicu Croatia osiguranja, koja prema njegovu mišljenju sa 18.150 kuna može u godinu dana dosegnuti i razinu veću od 20.000 kuna.

Brokeri najvećih hrvatskih banaka pak gotovo su jednoglasni da se trenutačno ne isplati previše kupovati dionice Croatia osiguranja, Medike, Varteksa i Magme, dok većina brokera ne preporučuje trenutačno ni kupnju Ininih dionica, jer drže da će im cijena nastaviti padati. Padu Ine pridonijet će i dionice koje po povlaštenim uvjetima stječu sadašnji i bivši radnici Ine. Ima i onih koji u ovom trenutku ne misle da je najpametnija odluka kupnja dionica Veterine ili Podravke, jer bi kratkoročno njihova cijena mogla pasti. O Plivi pak, gotovo nitko, zbog male količine raspoloživih dionica u optjecaju i ne govori kao o posebno isplativoj dionici za investiranje.

Stojić vjeruje kako će Inina dionica pasti ispod postojeće razine od 2562 kune.

"Za budući trend kretanja Inine dionice važno je nekoliko idućih dana. Ostane li Ina na ili ispod sadašnjih 2600 kuna, mogao bi se nastaviti njezin daljnji pad", naglašava analitičar Hypo banke.

"Nema kratkoročnih razloga za kupnju Inine dionice, kupnja se isplati jedino ako se ima u vidu dugoročno razdoblje, odnosno iz perspektive mirovinskih fondova", dodaje.

Procjene dobiti HT-a

Hypo banka preporučuje dioničarima i držanje dionice HT-a, a ciljanom cijenom (kroz razdoblje od 12 mjeseci) označavaju 412 kuna po dionici (u ponedjeljak je zaključna cijena na Zagrebačkoj burzi iznosila 366 kuna).

U ovoj će godini Hrvatski telekom, predviđaju analitičari Hypo Alpe-Adria banke, ostvariti prihod od 8,824 milijarde kuna, što u odnosu na prethodnu godinu predstavlja porast 2,2 posto. U 2009. godini HT bi mogao ostvariti prihod od 9,097 milijardi kuna.

Istodobno, neto dobit Hrvatskog telekoma u ovoj bi godini u odnosu na prethodnu mogla porasti 8,1 posto, na 2,393 milijarde kuna, dok bi u 2009. mogla pasti na 2,33 milijarde kuna.