Uoči početka nove godine možemo slobodno reći da je 2006. bila godina mnogih rekorda za hrvatsko tržište kapitala. Zahvaljujući naporima svih sudionika i povoljnom okruženju hrvatsko tržište kapitala napravilo je mnoge važne korake prema modernom, efikasnom i kvalitetno reguliranom tržištu.
Kako će se kretati hrvatsko tržište kapitala u 2007, za Poslovni dnevnik piše Marko Varga, financijski analitičar KD Asset Management:

Među najvažnije događaje s tržišta kapitala koje ćemo pamtiti možemo svrstati prvu inicijalnu javnu ponuda dionica obavljenu preko trgovinskog sustava Zagrebačke burze - inicijalnu javnu ponudu dionica Vira, prvo veliko preuzimanje na hrvatskom tržištu kapitala putem javne ponude - preuzimanje Plive i prva državna privatizacija preko javne ponude dionica na burzi - inicijalna javna ponuda dionica Ine na Zagrebačkoj i Londonskoj burzi.

Uloga regulatora
Ove je godine zaživjela i ideja o jedinstvenom regulatoru za financijske usluge u području osiguranja, leasinga i tržišta kapitala - Hanfi. Nakon početnih porođajnih muka Hanfa je pokazala odlučnost da uvede red na tržište financijskih usluga. Unatoč nekim nekozistentnim odlukama koje su prije svega posljedica nepotpune legislative uloga regulatora na tržištu bit će sve veća uz pozitivne efekte za sve sudionike tržišta.

Godinu koja će uskoro biti za nama slobodno možemo proglasiti najboljom godinom u povijesti za fondovsku industriju. Goleme stope rasta i visoki prinosi znatno su popularizirali ovu vrstu ulaganja, stavivši je na mjesto s kojeg se s bankama može ravnopravno boriti za ulagače. Samo tržište kapitala na krilima rekordnih porasta vrijednosti hrvatskih dioničkih indeksa donijelo je nove ulagače koji su uz sjajne prinose tijekom godine u posljednjim tjednima osjetili i drugu stanu ulaganja u dionice - stranu gubitaka.

Posljednji događaji popraćeni regulatornim istragama i kaznama naglasili su neinformiranost i needuciranost novih investitora. Nadam se ćemo u godinama koje slijede donijeti povećanje svijesti o riziku koji je sastavni dio ulaganja i potrebi profesionalnog savjetovanja prilikom ulaganja. Mnogi će reći da se ovako uspješna godina teško može ponoviti. Unatoč stavu većine mišljenja sam da slijedi još jedna izuzetno uspješna godina.

Najznačajniji događaj koji će stvoriti pretpostavke za to bit će svakako ujedinjenje hrvatskih burzi. Nova burza će ostvariti pretpostavke za trgovanje financijskim izvedenicama na hrvatskom tržištu kapitala. Vjerujem da će s obzirom na razvijenost financijskog sektora izvedenice vrlo brzo postati važan dio tržišta kapitala te da će poboljšati efikasnost, a posebno sigurnost tržišta kapitala. Sljedeći faktor koji će imati velik utjecaj na tržište kapitala je rast fondovske industrije.
Zbog utjecaja obveznih mirovinskih fondova kojima su liberalizirana ograničenja pri ulaganju očekujem daljnji rast imovine otvorenih investicijskih fondova. Povećanjem imovine pod upravljanjem može se očekivati daljnje širenje palete aktivnih fondova s aspekta instrumenata ulaganja i područja ulaganja.

Povećana imovina u fondovima neminovno će dovesti do daljnjeg rasta cijena dionica kojima se trguje. Najavljenom inicijalnom javnom ponudom T-HT-a može se očekivati da će još koja inicijalna javna ponuda dovesti na tržište kompaniju i utjecati na povećanje atraktivnosti hrvatskog tržišta kapitala.

Sektor za koji vjerujem da ima sve preduvjete da rastom nadmaši ostatak tržišta je turistički sektor. U eksplozivnom rastu cijena nekretnina na hrvatskoj obali rast turističkih dionica ove godine bio je niži od rasta cijelog tržišta. Najznačajnija je valuacija hrvatskih turističkih kompanija koja je i dalje niža od europskih prosjeka. Kao katalizator tog potencijala izdvojio bih dugo očekivano preuzimanje u turističkom sektoru, a s obzirom na najave 2007. je godina u kojoj je to realno očekivati.

Turistički sektor
Kao glavni kandidati za preuzimanje već dugo vremena slove Istraturist i Arenaturist. S obzirom na informacije koje u posljednje vrijeme stižu u javnost, očekivati je realizaciju barem jednog od ta dva preuzimanja. Ako se sjetimo kako su preuzimanja u bankarskom sektoru utjecala na rast ostalih bankarskih dionica, nije teško zamisliti kako će to biti u turističkom sektoru. Regulatora čeka još jedna naporna godina. Novi zakon o tržištu vrijednosnih papira donijet će pravni okvir za daljnji razvoj tržišta.

Veliki posao ostat će u donošenju podzakonskih akata i nadzoru samog tržišta. Vjerujem da ćemo u novoj godini biti svjedoci novih odnosa na tržištu kapitala, povećanju transparentnosti i sigurnosti tržišta na zadovoljstvo svih sudionika.Vjerujem da nas u sljedećih nekoliko godina čeka brz rast i razvoj tržišta kapitala i općenito financijske industrije. Vjerujem da će predvodnik u tom razvoju biti fondovska industrija, a što se tiče uspješnosti, vjerujem da nas čeka barem još jedna jednako uspješna godina.

Stavovi izraženi u tekstu ne izražavaju nužno i mišljenje kuće u kojoj je autor zaposlen. Tekst je napisan isključivo u informativne svrhe i ne može se smatrati preporukom za sudionike tržišta kapitala.

Jačanje profitabilnosti dug je proces
Upitan dio slagalice vezan je uz poslovanje poduzeća. Dosad kao plod ili vlasničke strukture u kojoj važnu ulogu ima država ili lošeg upravljanja većina hrvatskih poduzeća nije uspjela ozbiljno restrukturirati poslovanje, povećati profitabilnost, a širenje u regiju ne treba ni spominjati.
Na ovom planu vjerujem da će se sljedeće godine dogoditi tek manji pomaci. Budući da nije realno očekivati zamah privatizacije u izbornoj godini, proces dovođenja profitabilnosti na zapadnu razinu potrajat će nekoliko godina. Iako profitabilnost domaćih kompanija nije visoka, hrvatsko tržište nije precijenjeno i postoji prostor za rast.
Izvor: KD Asset Management