SAD
Aktivnost u američkom proizvodnom sektoru pala je deveti mjesec zaredom u studenom, prema podacima Instituta za upravljanje nabavom (ISM). Proizvodni PMI (indeks menadžera nabave) spustio se na 48,2%, ispod granice (50%) koja označava pad aktivnosti, uz slabije nove narudžbe, isporuke i zapošljavanje. Istodobno, ulazni troškovi porasli su četrnaesti mjesec zaredom i to bržim tempom nego u listopadu. S druge strane, sektor usluga nastavio je rast nešto bržim tempom nego mjesec ranije, uz povećanje indeksa na 52,6%, najvišu razinu u devet mjeseci. Cijene u uslugama rasle su sporije nego u listopadu, što upućuje na postupno popuštanje pritisaka na strani troškova.
Podaci s tržišta rada potvrdili su daljnje znakove usporavanja. ADP je izvijestio da je privatni sektor izgubio 32 tisuće radnih mjesta u studenom, što predstavlja naglu promjenu u odnosu na revidirani rast zaposlenosti u listopadu. Prema ADP-u, pad je bio široko rasprostranjen, predvođen manjim tvrtkama. Savjetodavna kuća Challenger, Gray & Christmas objavila je da je u SAD-u u studenom najavljeno više od 71 tisuće otkaza, najviše za taj mjesec od 2022. godine. Ukupan broj najavljenih otkaza od početka godine dosegnuo je oko 1,17 milijuna. Istodobno, broj novih zahtjeva za naknadom za nezaposlene pao je na 191 tisuću, najnižu razinu od rujna 2022., što sugerira da tržište rada usporava, ali i dalje ostaje relativno otporno.
Inflacijska kretanja ostala su stabilna. Indeks potrošačkih izdataka (PCE), preferirana mjera inflacije Federalnih rezervi, porastao je 0,3% na mjesečnoj razini u rujnu, ponavljajući isti tempo kao i mjesec ranije. Indeks je porastao 2,8% na godišnjoj razini. Objava podataka za listopad još nije najavljena zbog ranijeg odgađanja izazvanog blokadom vlade. Indeks potrošačkog sentimenta Sveučilišta Michigan porastao je 2,3 boda na 53,3 početkom prosinca, uz poboljšanje očekivanja osobnih financija. Očekivana inflacija u idućih godinu dana pala je na 4,1%, najnižu razinu od siječnja 2025. te četvrti uzastopni mjesec pada.
Glavni američki burzovni indeksi prošlog su tjedna zabilježili rast: Dow Jones je ojačao 0,5%, S&P 500 0,3%, a Nasdaq 0,9%. Od početka godine Dow Jones je u plusu 12,7%, S&P 500 16,8%, a Nasdaq 22,1%. Tržišta očekuju da bi FED na idućem sastanku mogao ponovno smanjiti ključne kamatne stope, dok se u javnom prostoru sve više spominje Kevin Hassett kao mogući budući predsjednik FED-a. Hassett dijeli stav predsjednika Trumpa da bi FED trebao agresivnije smanjivati kamatne stope, što je pridonijelo očekivanjima blažih monetarnih uvjeta u 2026., uz novu rundu smanjenja kamatnih stopa. Netflix je u petak objavio postizanje dogovora s Warner Bros. Discovery o kupnji filmskih i televizijskih studija, uključujući i platformu HBO Max, u transakciji vrijednoj 72 milijarde dolara. Time Netflix postaje vlasnik jedne od najcjenjenijih tvrtki američke filmske i televizijske industrije, što predstavlja najveći strateški zaokret u povijesti kompanije.

Europa
Prema preliminarnim podacima, godišnja inflacija u europodručju u studenom je iznosila 2,2%, blago iznad listopadskih 2,1% i tržišnih očekivanja, no i dalje vrlo blizu ciljanih 2%. Temeljna inflacija (isključuje cijene energije i hrane) ostala je stabilna na 2,4%. BDP europodručja u trećem kvartalu porastao je 0,3%, uz uzlaznu reviziju prijašnjih procjena, potaknut rastom ulaganja. Francuska i Španjolska bilježe solidan rast, dok je Njemačka stagnirala. Stopa nezaposlenosti u europodručju ostala je stabilna na 6,4% u studenom, dok je u EU ukupna nezaposlenost porasla s 5,8% na 6,0%. Najnoviji podaci Eurostata pokazuju i da se stopa nezaposlenosti mladih u EU i europodručju blago povećala u listopadu. U EU je iznosila 15,2%, dok je u europodručju bila 14,8%. Iako rast označava nastavak trenda blagog pogoršanja koji traje od 2023., stope ostaju niže nego u razdoblju prije pandemije. Industrijska aktivnost pokazala je znakove stabilizacije: narudžbe u Njemačkoj porasle su 1,5% u listopadu, nadmašivši prognoze i ostvarivši drugi uzastopni mjesečni rast.
Europska unija je 2024. izdvojila rekordnih 403 milijarde eura za istraživanje i razvoj, što je 3,6% više nego prethodne godine i čak 62% više nego 2014. Ukupna izdvajanja ostala su na 2,2% BDP-a. Najveće udjele bilježe Švedska, Belgija i Austrija, dok su Rumunjska i Malta i dalje na dnu europskog poretka. Hrvatska je među državama koje su u posljednjem desetljeću ostvarile znatan napredak, podigavši udio ulaganja u R&D s 0,8% BDP-a 2014. na 1,4% u 2024., čime se približava medijanu EU-a.
U Ujedinjenom Kraljevstvu tržište nekretnina ostalo je stabilno usprkos fiskalnim i regulatornim promjenama. Indeks cijena kuća Nationwide porastao je 0,3% mjesečno, iznad očekivanja, dok podaci Bank of England ukazuju da je potražnja za hipotekama i dalje solidna, uz lagani pad broja odobrenja u listopadu.

Kina i Japan
Kineski proizvodni PMI u studenom se blago poboljšao na 49,2 s 49,0 u listopadu, no vrijednosti u listopadu i studenom i dalje ostaju ispod granice od 50 koja označava rast aktivnosti, što predstavlja osmi uzastopni mjesec kontrakcije, najduži niz u gotovo tri godine. Aktivnost u neproizvodnom sektoru pala je na 49,5, prvi put ispod 50 od 2020., što odražava slabost u građevinskom i sektoru rezidencijalnih usluga. Podaci dodatno potvrđuju slabljenje kineskog gospodarstva u četvrtom kvartalu, uz kontinuirani pritisak iz nekretninskog sektora koji traje od uvođenja politike „tri crvene linije", skupa mjera kojima je kineska vlada ograničila zaduživanje i financijsku polugu u sektoru kako bi smanjila rizike i stabilizirala tržište. Ipak, većina analitičara i dalje očekuje postizanje službenog cilja rasta BDP-a od oko 5% bez novih poticajnih mjera.
Japanske dionice bile su pod pritiskom viših globalnih prinosa te komentara guvernera Bank of Japan, koje su investitori protumačili kao signal većoj vjerojatnosti da središnja banka uskoro započne ciklus postupnog povećanja kamatnih stopa. Prinos na desetogodišnje japanske državne obveznice porastao je na 1,94%, u odnosu na prethodnih 1,81%, što je najviša razina od 2007. godine, dok je jen blago ojačao u odnosu na američki dolar. Guverner je ponovio kako gospodarstvo ostaje u umjerenom oporavku te da će Bank of Japan pomno pratiti kretanja inflacije i gospodarske aktivnosti prije donošenja odluka o daljnjem prilagođavanju monetarne politike. Potrošnja kućanstava pala je 3% na godišnjoj razini u listopadu, što je osjetno slabije od očekivanih 1% rasta i odražava trajne pritiske na realne dohotke i osobnu potrošnju.

OTP Invest fondovi Kupi udjele u fondu