Komentar: U ime zaštite vlasnika udjela u fondovima i malih dioničara. Prema Odluci Uprave Hanfe donesenoj na njenoj sjednici održanoj u četvrtak 10. srpnja, društvo za upravljanje investicijskim fondovima dužno je svoju imovinu uskladiti sa odredbama je u članku 6. pravilnika o dozvoljenim ulaganjima u ograničenjima ulaganja otvorenih investicijskih fondova s javnom ponudom u roku od šest mjeseci od dana njene objave u Narodnim novinama.

Slobodne dionice u prodaji (eng. free float) su sve one dionice koje se nalaze u slobodnoj prodaji na uređenom javnom tržištu i dostupne su svim sudionicima na tržištu kapitala koji su spremni, po tržišnoj vrijednosti na određeni datum, postati imatelji određene dionice. Društvo za upravljanje investicijskim fondovima može ulagati imovinu nekog investicijskog fonda kojim upravlja u dionice koje u slobodnoj prodaji imaju manje od 20 posto ukupnog broja izdanih dionica jedino ako je tržišna kapitalizacija dionica u slobodnoj prodaji veća od 100 milijuna kuna, navedeno je u članku 6. pravilnika o dozvoljenim ulaganjima u ograničenjima ulaganja otvorenih investicijskih fondova s javnom ponudom.

Dakle, ukoliko investicijski fondovi u svom portfelju već imaju dionice koje u slobodnoj prodaji imaju manje od 20 posto ukupnog broja izdanih dionica i ukoliko je vrijednost tih dionica u slobodnoj prodaji manja od 100 milijuna kuna, društva za upravljanje investicijskim fondovima moraju ih nekome prodati u roku od oko pola godine. “Ova odluka dokaz je da komunizam u državnim institucijama još uvijek živi”, Hanfinu odluku komentirao je za poslovni.hr ugledni stručnjak iz financijske industrije čiju anonimnost ćemo zadržati.

“Malo je vjerojatno da će Hanfina Odluka utjecati na prinose investicijskih fondova. Ne vjerujem da će ijedno društvo tom Odlukom biti prisiljeno prodavati dionice iz svog portfelja jer Zakoni i Hanfini Pravilnici nigdje precizno ne definiraju koja dionica ulazi među slobodne dionice u prodaji niti igdje postoji službena statistika koja precizno vodi broj slobodnih dionica u prodaji niti njihovu tržišnu kapitalizaciju. Bilo bi korisno kada bi Hanfa u skoro vrijeme objavila dopunu svoje Odluke”, Hanfinu odluku komentirao je za poslovni.hr drugi ugledni stručnjak iz financijske industrije čiju anonimnost ćemo zadržati.

“Svi znamo što znači slobodna dionica u prodaji i svako društvo za upravljanje investicijskim fondovima statistiku slobodnih dionica u prodaji vodi samo za sebe. Hanfina Odluka precizno je i korektno napisana. Namjera donošenja Odluke je zaštititi vlasnike udjela u investicijskim fondovima prisiljavajući društva da investiraju samo u likvidne dionice. Loša strana Odluke je u tome što na Zagrebačkoj burzi izlistana poduzeća prema državnoj administraciji nedovoljne veličine i sa premalim brojem slobodnih dionica u prodaji više neće moći prikupljati kapital od investicijskih fondova što je izravan udar na njihovu likvidnost i tržišnu cijenu tih dionica”, Hanfinu odluku komentirao je za poslovni.hr treći ugledni stručnjak iz financijske industrije čiju anonimnost ćemo zadržati.

Telefoni SDA i Hanfe bili su zauzeti, a liste broja slobodnih dionica u prodaji koju su nam poslala dva društva za upravljanje investicijskim fondovima nisu se podudarale. Iz toga se nameće da je vrlo vjerojatno da definicija broja slobodnih dionica u prodaji nije dovoljno precizna, a bilo bi poželjno kada bi službena statistika počela objavljivati taj broj barem u mjesečnom izvješću ako već ne i na dnevnoj razini.

Prvi primjer: ERSTE BANK DER OESTERREICHISCHEN SPARKASSEN AG i STEIERMARKISCHE BANK UND SPARKASSEN AG zajednički su vlasnici 16.319.956 dionica Erste & Steiermarkische Bank d.d. (96,09 posto od 16.984.175 izdanih dionica), što ostavlja 3,91 posto slobodnih dionica u prodaji, pri čemu je tržišna kapitalizacija tih 664.219 slobodnih dionica u prodaji po u utorak zaključnoj cijeni od 615,00 kuna jednaka 408.494.685,00 kuna te investicijski fondovi slobodno mogu investirati u dionicu Erste & Steiermarkische Bank d.d.

Drugi primjer: Ako od 2.182.500 izdanih dionica Arenaturista d.d. oduzmemo 1.618.263 dionice većinskog vlasnika W2005/DVADESET OSAM D.O.O. ostaje samo 564.237 slobodnih dionica u prodaji u utorak vrijednih 115,01 kuna po dionici ili 64.892.897,37 kuna što je manje od 100 milijuna kuna vrijednosti tih dionica u slobodnoj prodaji. Ali KD Victoria Fond ne mora brinuti jer je u slobodnoj prodaji 25,85 posto dionica Arenaturista d.d.

Treći primjer: Ako od 4.924.279 izdanih dionica Croatia Airlines d.d. oduzmemo 4.690.875 dionica Vlade RH preostaje 233.404 slobodne dionice u prodaji (4,74 posto) u utorak vrijedne 347,50 kuna po dionici ili samo 81.107.890,00 kuna. Zbog toga su investicijski fondovi vlasnici dionice Croatia Airlinesa prisiljeni prodati tu dionicu u roku pola godine, ukoliko uspiju pronaći kupca.