U posljednjem tjednu tekućeg održavanja obvezne pričuve na domaćem novčanom tržištu zabilježena je nešto viša ponuda viškova likvidnosti uz blagi pad potražnje za kratkoročnim pozajmicama. Unatoč tome, na tržištu je i dalje dio potražnje ostao nepodmiren odražavajući tako strukturnu nelikvidnost odnosno neravnomjernu raspoređenost slobodnih likvidnih sredstava među tržišnim sudionicima. Tijekom prve polovice tjedna prinosi na prekonoćne pozajmice zabilježili su očekivani pad ispod razine od 5%. Padu prinosa pozitivno je pridonijelo smanjenje gotovog novca u optjecaju s jenjavanjem turističke sezone.

Međutim, navedena uobičajena kretanja, promijenila je odluka središnje banke o neodržavanju redovite repo aukcije uslijed izraženijih deprecijacijskih pritisaka na domaću valutu. Novčano tržište je reagiralo porastom prinosa na najkraće pozajmice, a dio tržišnih sudionika imao je potrebu korištenja lombardnih kredita HNB-a. Rast prinosa nastavio se i u narednom dijelu tjedna. Država je nastavila s praksom kratkoročnog zaduživanja na domaćem tržištu kapitala kroz izdavanje trezorskih zapisa.

Na ovotjednoj aukciji trezorskih zapisa ponovno su upisani samo jednogodišnji trezorski zapisi. Kunski jednogodišnji prinosi su se zadržali na 7,80% dok su isti za trezorce izdane u eurima pali na 7,4%. Upisano je 162 milijuna kuna (planirano 100 milijuna kuna) na godinu dana te 43,6 milijuna eura (planirano 25 milijuna eura) istog dospijeća. Nakon aukcije trezorskih zapisa Ministarstva financija te nakon neodržavanja repo aukcije sustav je osiromašen za oko 2,8 milijardi kuna. Obzirom da narednog tjedna ulazimo u novo razdoblje održavanja obvezne pričuve, očekujemo uobičajen porast potražnje za kunskom likvidnošću te rast kamatnih stopa na novčanom tržištu.

Početak novoga radnog tjedna nije donio većih uzbuđenja na domaćem deviznom tržištu. Korporativna potražnje za devizama i špekulativni potezi pojedinih tržišnih sudionika stvarali su deprecijacijske pritiske gurajući tečaj prema razinama 7,37 kuna za euro. Međutim, najava HNB-a o neodržavanju obrnute repo aukcije imala je snažan utjecaj na kretanja tečaja EUR/HRK budući da su institucionalni investitori i dio banaka reagirali povećavajući ponudu deviza. Iako su volumeni na strani potražnje za eurima korporativnih klijenata također bili dobri, oni nisu u znatnijoj mjeri uspjeli zaustaviti pad tečaja EUR/HRK koji se spustio do razina 7,34 kune za euro. Do kraja tjedna trgovanje se odvijalo uz uravnoteženu ponudu i potražnju za eurima uz manje volumene trgovanja.

U narednom razdoblju očekujemo deprecijacijske pritiske na kunu, slijedom završetka turističke sezone i smanjenje ponude deviza. Ipak, novo razdoblje održavanja obvezne pričuve i povećana potražnja za kunama djelovati će u suprotnom smjeru sprječavajući izraženiji rast tečaja. Na mjesečnoj razini, na kretanje tečaja vidljiv utjecaj dolazit će od odluke središnje banke da poveća likvidnost sustava. Osim toga, izraženiji utjecaj dolazit će od uspješnosti očekivanog novog zaduživanja države na inozemnom tržištu kapitala.