Fundamentalna analiza Ine u usporedbi s naftnim tvrtkama u Europi pokazuje da su Inine dionice po trenutačnoj cijeni od 2.800 kuna precijenjene, kažu analitičari Ilirika vrijednosnih papira. Navode kako Inin pokazatelj odnosa cijena i zarade (P/E) je 20,42, u usporedbi sa sektorskim prosjekom od 11,23, dok je pokazatelj odnosa vrijednosti tvrtke i dobiti prije kamate, poreza i amortizacije (EV/EBITDA) 14,46 u usporedbi sa sektorskim prosjekom od 6,71. Najpodcijenjenije dionice u sektoru su MOL-a s P/E od 6,94 i EV/EBITDA od 6,40. Na temelju tržišne kapitalizacije MOL je dva puta veći od Ine; 9,1 milijardi eura za MOL u usporedbi sa 3,9 milijardi eura za Inu.



"Iako analiza prikazuje dionice Ine kao precijenjene trebamo uzeti u obzir da u slučaju preuzimanja, tvrtka koja preuzima treba ponuditi dioničarima visoku premiju na trenutačnu cijenu da bi mogli zajamčiti većinsko vlasništvo", kažu analitičari.



Objašnjavaju kako je nedavno na Londonskoj burzi najveća indijska naftna tvrtka ONGC objavila ponudu za Imperial Energy of Britain, a u svojoj ponudi je ponudila 62% premije na tržišnu cijenu dan prije objave. Usporedi li se taj slučaj s preuzimanje Ine, na osnovi najniže cijene 2.053 kuna (15.4.) u zadnjoj godini, uz premiju od +62% MOL bi trebao ponuditi 3.325 kuna.



Analitičari Ilirika vrijednosnih papira smatraju da bi MOL trebao povećati svoju ponudu jer koz preuzimanje Ine, MOL bi proširio svoje maloprodajno tržište u regiji, koje uključuje Mađarsku i Slovačku, i na Hrvatsku. MOL trenutačno ima oko 1.000 benzinskih postaja, a s Ininih 474 broj benzinskih postaja se povećava za 48 posto. Do 2011. Ina planira uložiti 900 milijuna dolara u modernizaciju svoje dvije rafinerije u Rijeci i Sisku. Nakon modernizacije, riječka i sisačka rafinerija biti će jedna od modernijih i najučinkovitijih rafinerija za preradu nafte. S preuzimanjem Ine, MOL bi dobio dvije 'nove' rafinerije koje će znatno povećati svoje kapacitete za preradu nafte.



Konačno, MOL-u je imperativno da preuzme Inu zbog budućeg obračuna s OMV-om za moguće preuzimanje ili spajanje. MOL se nedavno uspio obraniti od OMV-ovog neprijateljskog preuzimanja; slijedeći put MOL, kao veća tvrtka, biti će u prednosti u pregovorima. MOL-u je u interesu da preuzmu Inu, ali bi zato MOL trebao biti spreman platiti veću premiju dioničarima za kontrolni paket.