Ove godine, gospodarstvo središnje i istočne Europe snažno usporava, kao i gospodarstvo u eurozoni, objavljeno je u srijedu u analizi Erste Grupe. Općenito, gospodarska proizvodnja na tržištima koje promatraju Istraživanja Erste Grupe (SIE8)1 smanjuje se za 3,5 posto, a 3,6 posto u eurozoni.

Iza nagle potrebe za konsolidacijom nakon duge faze rasta zapravo stoje smanjenje globalne potražnje (manji izvoz) i sporija kapitalna potrošnja. “Središnju i istočnu Europu ne treba promatrati kao homogenu masu. Gospodarski razvoj u zemljama SIE oslabit će u skladu s globalnim gospodarstvom u 2009., ali zemlje svejedno treba promatrati pojedinačno“, kaže Fritz Mostböck, voditelj Istraživanja Erste Grupe.

Inače, Istraživanja Erste Grupe očekuju da će rast realnog BDP-a u zemljama SI Europe dostići 1,7% (u usporedbi s +0,3% u eurozoni) 2010. godine.

Što se tiče vremena, neće biti nikakvih daljnjih faktora koji bi kratkoročno mogli pogurati cijene zbog kraja oporavka padajućeg tržišta i općenitih postignutih nespektakularnih valuacija. Nakon konsolidacije/korekcije cijena u ljetnim mjesecima, analitičari Erste Grupe očekuju popravak sentimenta u listopadu i studenom.

“S porastom od 12 posto od početka godine, vodeći indeks Bečke burze ATX jedan je od najuspješnijih indeksa na europskim burzama. Ovo pokazuje da se pritisak kojem je Bečka burza bila izložena zbog gotovo histeričnih međunarodnih procjena pokazao pretjeranim,“ nastavlja Mostböck.

Čini se da su međunarodne organizacije i ulagači procijenili da je do sada ostvareni gospodarski rast u središnjoj i istočnoj Europi jednak riziku – i ATX i NTX (SIE) pali su oko 60 posto u 2008., odnosno dvostruko više nego Dow Jones (-30,8%).

Nakon toga je tržište ispravilo pretjerane netočne procjene i zatvorilo valuacijski jaz. “Nakon faze korekcije tijekom ljetnih mjeseci, očekujemo povoljnije okruženje krajem godine, odnosno u listopadu ili studenom“, kaže Mostböck dodajući kako nakon faze tromosti, vrlo je moguće da će ATX ponovno dostići granicu od 2.100 bodova oko kraja godine.

Burze trenutno općenito imaju relativno neutralne valuacije nakon revizija dobiti. Kod raspodjele dionica, tržišta Japana i tržišta u nastajanju imaju prednost u odnosu na druga tržišta iz fundamentalnih razloga. Analitičari Erste Grupe vide Europu kao neutralnu – sa stajališta prinosa od zarada (u odnosu na prinos od 10-godišnjih državnih obveznica), dok je Amerika još uvijek negativno ocijenjena (underweight). Općenito, oporavak cijena u 2009. očekuje se tek krajem godine (listopad/studeni).

“Oporavak padajućeg tržišta koji je započeo u ožujku 2009. završilo je nakon razdoblja kontinuirane konsolidacije. Iz taktičkih razloga, postoje indikacije da će doći do korekcije cijena zbog slabijeg prometa koji je uobičajen u ljetnim mjesecima. Preporučujemo ponovnu privremenu negativnu ocjenu (underweighting) globalne dionice u 3. tromjesečju“, kaže Fritz Mostböck.