Ovaj tjedan se očekuju rezultati jedne trećine svih kompanija iz S&P 500 i Dow Jones indeksa. Izvijestiti će Microsoft, Apple, Amazon, Meta i Alphabet, a zarade Nvidia su 20.11. U gustom rasporedu stiže i BDP za treći kvartal Amerike i eurozone, podaci o kineskoj proizvodnji, američkom tržištu rada i potrošnji, te europskoj inflaciji.  Japanska središnja banka će odlučivati o referentnoj kamati, ne očekuje se pomak.

Prošli tjedan je TESLA (+21%) dala vjetar u leđa za Nasdaq koji je jedini od vodećih indeksa završio pozitivan (+0,16%). Dow Jones (-2,68%) i SPX (-0,96%) su se povukli pred uzimanjem profita i neizvjesnosti oko američkih izbora, ali i strmijom krivuljom prinosa na američke obveznice.

Tako je ključna 10-godišnja američka obveznica izgubila vrijednost šesti tjedan zaredom, sa prinosom iznad 4.2%. Koliko je skroman nagib oslikava 2-godišnja sa prinosom 4.1%. Reakcija obvezničkog tržišta na ulazak FED-a u ciklus popuštanja pokazuje da neki investitori misle da je FED uranila i da su izgledi za drugi val inflacije veći, što će otežati nova zaduživanja, kako državi tako i populaciji za  npr. stambene kredite. Tim više ukoliko bude još pozitivnih signala o snazi tržišta rada. Treba se sjetiti i da je krivulja 2Y-10Y prinosa  do nedavno bila uvrnuta i tako sugerirala recesiju što se nije dogodilo. I dalje se očekuje smanjenje kamata na sastanku FED-a prema neutralnoj razini, ali uz manji intenzitet odnosno za 25 baznih poena.

Dolarski indeks je ojačao ove godine 11%. Istovremeno BRICS zemlje govore o dedolarizaciji globalnih rezervi, a čini se da i Turska pokazuje interes zbog razvoja situacije na Bliskom istoku. Nafta je porasla 4%, na iznad 70 dolara, uz raznolike izvještaje o zalihama zadnjih par tjedana. Zanimljivo je da Kina kupuje oko 90% iranske nafte, a da Europa kupuje rusku preko Indije. S povratkom Trumpa to bi se moglo promijeniti, a globalne cijene pasti. Ljudi iz njegove kampanje kažu da rat u Ukrajini sa 40 dolara po barelu ne bi bio moguć za Rusiju. Zlato i srebro nastavljaju jačati s rastom volatilnosti (VIX, +12,76%). Od početka godine srebro je na +40%.

Ako pobijedi Trump, američki milijarderi Elon Musk i Howard Lutnick će biti angažirani s ciljem da smanje korupciju na rashodovnoj strani proračuna. Posljedice za fiskalnu politiku su značajne. Trump je obećao niže poreze i regulaciju te stvoriti uvjete za jak rast, nižu inflaciju i niže kamate. Fokus se tako premješta sa poreza na dohodak na uvozne tarife, s krajnjim ciljem smanjenja javnog duga i balansiranja proračuna.

U Europi su također pale dionice i obveznice. Paneuropski STOXX 600, njemačke, francuske, britanske i srpske burze su oslabile između 1% i 1,5%. Hrvatski CROBEX,  rumunjski BET i slovenski SBITOP su u plusu. Na zagrebačkoj burzi je IPO Studenac grupe navodno pitanje tjedna. Njemačke proizvođačke cijene padaju, a 10-godišnji Bund je refinanciran po 2,31% - što je rast zahtijevanog prinosa od 5% u odnosu na prošli tjedan. Talijanski i francuski zahtijevani prinosi na obveznice rastu sličnim stopama. Uz mješovite podatke o poslovnoj klimi u EU, euro je oslabio. Signali o njemačkoj proizvodnji su bili nešto iznad očekivanja.

Kineska središnja banka je prvi put od ljeta spustila referentne kamate -  jednogodišnji i petogodišnji loan-prime-rate (LPR) za 25 baznih poena, na 3,1% i 3,6%.  Guverner je sugerirao i mogućnost spuštanja rezervi za poslovne banke s ciljem poticanja potrošnje. Izravne strane investicije (FDI) u Kinu su pale za 30% od početka godine. Dionička tržišta su bila u plusu: pa su Shanghai Composite (+1,17%) i širi CSI 300 (0,79%) porasli, a Hang Seng u Hong Kong-u je pao za 1%. Prinos na desetogodišnju kinesku obveznicu je gotovo nepromijenjen na 2,144%.

U Japanu su u nedjelju održani izbori na kojima je vladajuća stranka izgubila većinu u parlamentu. Inflacija i demografski pad su bili u fokusu kampanje. Prošli tjedan su podaci o inflaciji i proizvodnji došli ispod očekivanja, a država je izdala desetogodišnju zelenu obveznicu (JGB) po 0,943%. Ususret izborima u nedjelju, dionički indeks  NIKKEI 225 je pao za 2,8%, a Yen je oslabio za 1,8% (u odnosu na USD).  Prinos na 10-godišnju obveznicu je pao za 3,7%, na 0,93%.

Za tjedan dana su tri dana zaredom kineski NPCSC kongres, američki izbori i sastanak FED-a. Do tada će biti vrlo zanimljivo ispratiti zarade tehnoloških magnificent 7 kompanija.