Ključni događaji ovog tjedna su američki izbori u utorak i sastanci središnjih banaka Amerike i Engleske u četvrtak. Očekuje se smanjenje kamata za 25 baznih poena, a pratiti će se press konferencija guvernera FED-a nakon FOMC-a o smjeru monetarne politike. Iz Njemačke stižu podaci o trgovinskoj razmjeni, a iz Kine neto izvoz i stopa inflacije. NVIDIA će u četvrtak zamijeniti Intel u Dow Jones indeksu. Vrijedi izdvojiti i zarade kompanija poput Toyota, AIG, Ferrari, UniCredit, CVS, BMW, Qualcomm, Honda, Airbnb, Marriot, Palantir itd.

„Veličanstvenih 7" sadrži trećinu tržišne kapitalizacije S&P 500 indeksa. Zarade tih 7 kompanija su u ovom kvartalu iznad očekivanja (NVIDIA  je 20.11.).  Najavljeni troškovi investicija i rezultati pojedinih segmenata zabrinuli su ulagače u Apple, Meta i Microsoft. Berkshire Hathaway je smanjio udio u Apple-u u trećem kvartalu, te tako povećao poziciju novca i ekvivalenata na 325 mlrd. dolara.

Podaci sa tržišta rada (JOLTS i NFP) došli su dosta ispod očekivanja, a NFP sa dodanih mršavih 12.000 radnih mjesta je „izvukao" rast radnih mjesta u državnom sektoru (+40k). Pokazatelji stope nezaposlenosti i participacije radne snage su bili stabilni. Američki BDP je na kvartalu bio na +2,8%,  ispod procjene ali daleko od recesije.  Core PCE Indeks - mjera inflacije koju FED preferira -  je u skladu sa prognozama.

Krivulja obvezničkih prinosa nakon ovog tjedna je još malo strmija u ključnom segmentu 2-10 godina. Prinosi dugog roka su skočili u petak pa je ETF TLT na tjednu pao 1,4%. LQD, ETF američkih korporativnih obveznica investicijskog rejtinga je pao šesti tjedan zaredom.

Rast volatilnosti mjeren indeksima VIX za dionice i MOVE za obveznice pogurao je tako američka tržišta prema dolje ususret jako bitnom tjednu. Nafta je oslabila kako je Iran slao mekane signale, što se izgleda promijenilo sinoć. Zlato je u najboljoj godini od 1979, a srebro na +39% ove godine. Dolarski indeks (DXY) je bio bez znatne promjene, stabilan na 104.2.

Podatak iznesen prošlog tjedna: „Dolarski indeks je ojačao oko 11% ove godine". Ispravak: Dolarski indeks je ojačao oko 11% u zadnje 3 godine.

Ako pobijedi aktulna potpredsjednica K. Harris, realno je očekivati drugi mandat J.  Bidena, odnosno četvrti mandat B.H. Obame. U njezinom tranzicijskom timu za Bijelu kuću nalazi se uglavnom isti kadar kao i kod dva navedena demokratska predsjednika. Osigurava se tako kontinuitet američke gospodarske politike kojom u 12 od zadnjih 16 godina dominiraju demokrati sa podijeljenim Senatom i donjim Domom Kongresa.

U ekonomskom planu Harris kampanje najavljuju se fiskalne potpore za priuštivo stanovanje i zdravstvenu skrb, subvencije za zelenu energiju, borba protiv inflacije, viši porezi za najbogatije, ukidanje Trumpove porezne reforme koja ističe dogodine i dr. Kampanja je odustala od kontrola cijena u maloprodaji i uvođenja poreza na nerealiziranu kapitalnu dobit. Goldman Sachs i Financial Times predviđaju da će demokratski plan isporučiti veći rast, nižu inflaciju i manji proračunski deficit u odnosu na republikanski. Neposredan rizik za tržišta ipak ostaje način na koji će se izborna priča rasplesti, po pitanju izbornog integriteta i prijenosa vlasti. U Pennsylvaniji se vodi pravna bitka, a izborni integritet se dovodi u pitanje već u ranom glasanju.

U Europi su također pale dionice i obveznice. Prinosi na njemačku, talijansku i francusku 10-godišnju obveznicu su tako veći za 4 do 5%, a rumunjska i hrvatska obveznica istog roka je također oslabila, ali znatno manje. Prva procjena EU godišnje promjene inflacije je došla na metu od 2%. Njemačka inflacija i BDP su iznenadili prema gore, prema prvim podacima. Paneuropski STOXX 600 je u tjednu slabiji za 1,5%, a francuski, britanski i njemački indeksi bilježe pad od oko 1%.  Hrvatski CROBEX je u plusu zahvaljujući odličnim zaradama listiranih kompanija i otkupu dionica Hrvatskog Telekoma.

Pozitivne trendove u kineskoj industrijskoj proizvodnji i tvorničkim kapacitetima pokazala su prošlo-tjedna očitanja indeksa Caixin China General Manufacturing PMI i NBS Manufacturing PMI. Dionički indeksi su pak završili u crvenom i to: Shanghai Composite (-0,84%), širi CSI 300 (-1,68%) a Hang Seng u Hong Kong -u je pao za 0,4%. Kineska 10-godišnja obveznica je skočila s padom prinosa na 2,125%.

Podatak iznesen prošlog tjedna: „Kineska središnja banka je snizila referentne kamate". Ispravak: Panel poslovnih banaka (NIFC), pod nadzorom kineske središnje banke (POBC), je snizio referentne stope.

O snazi japanskog tržišta rada najbolje govori padatak objavljen prošlog tjedna - na jednu prijavu za posao dolaze 1.23 otvorena radna mjesta. Stopa nezaposlenosti je pala na 2.4%, ispod prognoze od 2.5%. Potrošački sentiment i promet u maloprodaji su bili slabiji od očekivanja, a JB Manufacturing PMI indeks blago iznad konsenzusa. Prošlo tjedni izbori uveli su neizvjesnost glede fiskalne politike jer je premijer Ishiba zagovarao veću javnu potrošnju, ali sada nema većinu. Središnja banka nije dirala referentnu kamatu. NIKKEI je blago ojačao, a prinos na 10-godišnju obveznicu pao na 0,945%.