Zagrebačka burza jučer je slijedila azijske te je njezin indeks pao 2,5 posto, što je najveći dnevni pad u posljednjih tjedan dana. Tijekom dana europske su se burze oporavile, no ne i Crobex, koji je od početka godine izgubio oko 19 posto.

Osim uobičajenih razloga za pad cijena dionica, prelijevanja američke krize na Europu i nesigurnosti koja se veže uz Balkan i raspelet krize na Kosovu, brokerskim se krugovima provlači teza da dionice ruši i pojačana trgovina certifikatima.

Košarica dionica
Već dulje vrijeme na bečkoj i stuttgartskoj burzi prodaju se certifikati vezani uz košaricu hrvatskih dionica te je pojačan pritisak na prodaju. Damir Čukman, portfolio menadžer Erste vrijednosnih papira, kaže da na tržištu postoji više vrsta certitikata, koje su investitorima najprije počele nuditi austrijske Erste i RBA banke, a poslije se u trgovinu uključio i ABN Amro, Deutsche Bank te Societe Generale.

Pojednostavnjeno, certifikati su slični udjelima u otvorenim investicijskim fondovima, sastavljeni su od jedne ili više dionica te ih kupac može prodati samo banci koja ih je ponudila. Nakon što dobije nalog za prodaju certifikata, banka je dužna prodati dionice koje su uključene u certifikat, što ovih dana ruši cijene nekih dionica iz Crobexa. Ivan Soldo, analitičar Fime, objašnjava da su se uz standardne certifikate pojavili i tzv. knock-out certifikati, gdje kupac može izgubiti cijeli uloženi iznos ako cijena dionice dođe do određene razine.

Slično klađenju
Trgovina knock-out certifikatima najsličnija je klađenju, u njima se ističe gornja i donja granica vrijednosti dionica iz indeksa. Premaši li indeks gornju vrijednost, ulagač zarađuje na razlici, padne li ispod spomenute vrijednosti, gubi.

Damir Čukman iz Erste vrijednosnih papira kaže da nema preciznih podataka o prometu tom vrstom izvedenica. Pad cijena vodećih dionica Čukman tumači kao psihološki odgovor ulagača na loše vijesti.
– Od početka godine proširio se strah među ulagačima jer nema dobrih vijesti koje bi preokrenule trend – kaže Čukman. Kao dobre vijesti spominje neko preuzimanje velike kompanije, visok rast BDP-a, izvrsne poslovne rezultate i slično. Ivan Soldo, analitičar Fime, vjeruje da su globalna kretanja presudno utjecala na kretanje cijena.