Nakon višednevne stagnacije dionica HT-a danas je, pod dojmom dobra financijskoga izvješća, malo porasla, nekoliko kuna po dionici. No, suočena je s velikim pritiskom prodavatelja pa vjerojatno neće uskoro poentirati na tome.

Procjenjuje se da je samo oko 10 posto dioničara prodalo dionice. Ako je tako, HT-u i dalje slijedi velika gužva na strani prodaje. A ima i kupaca, jer na dan dionica ima barem 15 milijuna kuna prometa. Prema tim parametrima HT je jedina velika dionica kojoj se ni Ina ne može približiti po volumenu trgovanja.

Prva analiza
Veći odjek na burzi nije imala ni prva sveobuhvatnija analiza koju je objavila Hypo banka i njen analitičar Hrvoje Stojić. Kombinirajući tri metode valuacije, Stojić ciljanu vrijednost HT-a vidi na 412 kuna.

Procjenu vrijednosti HT-a on temelji na metodi diskontiranih novčanih tokova, koja u konačnoj valuacijskoj formuli sudjeluje 70 posto (cijena 434 kune), metodi dividendnog prinosa, koja sudjeluje 20 posto (cijena 373 kune ) i procjeni na bazi cjenovnih multiplikatora, koja u konačnoj valuacijskoj formuli sudjeluje 10 posto, a vrijednost dionice 329 kuna.

Dobit u 2007. godini Hypo analiza procijenila je na plus 8,1 posto, a rezultat za devet mjeseci već je donio 15 posto veću dobit. U sljedećoj godini predviđa pad dobiti za 2,6, a potom rast sljedećih godina po stopi do 3,5 posto.

Čak 550 kuna
Neki drugi analitičari vrijednost dionice procjenjuju dugoročnije na znatno višim razinama, čak do 550 kuna kad se okrupni dionički kapital. Što onda, držati dionicu i čekati bolje dane ili je prodati i izvući solidan profit u odnosu na ulog u IPO-u, pitanje je koje ovih dana postavljaju mali dioničari. Priče kako će dionica naglo skočiti tjedan-dva prije izbora očito više nikoga ne impresioniraju jer cijelo je tržište u stanju korekcije ili mirovanja u vrijeme političkih nadmetanja.

Za orijentaciju malima može poslužiti ponašanje velikih fondova. Oni definitivno ne mogu lako održati ravnotežu svojih portfelja bez takve dionice koju mogu lako prodati, koja će donositi zaradu iz dividende, a ne očekuju se ni velike cjenovne oscilacije. Jedan fond srednje veličine, primjerice, prodao je sve svoje dionice HT-a jer fond-menadžer misli da može bolje uložiti taj novac.

Drugi pak savjetuju malim ulagačima, kao i Hypo banka, da drže dionicu čekajući višu cijenu i dividendu, a u najgorem slučaju bolje je taj novac imati u HT-u nego na štednji u banci.


Autorica teksta posjeduje dionice HT-a i Ine.