Nastavak negativnog trenda na dioničkim tržištima u prvoj polovici mjeseca

Izrazito negativan sentiment koji je u siječnju zahvatio svjetska dionička tržišta nastavljen je i u prvoj polovici veljače, kada su dionički indeksi dotaknuli nove ovogodišnje minimume. Podsjetimo, zabrinutosti oko usporavanja gospodarskog rasta Kine te pad cijene nafte zbog prevelike proizvodnje na globalnoj razini bili su glavni pokretači strmoglavog pada dioničkih tržišta.

Novo obraćanje Europske centralne banke zakazano je za 10. ožujka kada tržište očekuje objavu daljnjih ekspanzivnih mjera kojima bi se potpomognulo europsko gospodarstvo.

Na domaćem obvezničkom tržištu, siječanjski optimizam oko sastavljanja nove vlade i najava reformi nastavio se i u veljači koja je završena s pozitivnim predznakom za domaće obveznice. Dodatni poticaj dobroj izvedbi mogao bi doći već 10. ožujka za kada je najavljeno predstavljanje proračuna za tekuću godinu.

Nafta ostala u fokusu investitora

Izrazito negativan sentiment koji je u siječnju zahvatio svjetska dionička tržišta nastavljen je i u prvoj polovici veljače, kada su dionički indeksi dotaknuli nove ovogodišnje minimume. Podsjetimo, zabrinutosti oko usporavanja gospodarskog rasta Kine te pad cijene nafte zbog prevelike proizvodnje na globalnoj razini bili su glavni pokretači strmoglavog pada dioničkih tržišta. S obzirom da u veljači nije bilo redovitih sastanaka europske i američke središnje banke, nafta je ostala u fokusu investitora pa se u određivanju smjera kretanja vrijednosti dioničkih indeksa pozorno pratila njena cijena. Tako se stvorila neuobičajeno visoka korelacija između cijene nafte i cijena dionica, a svaki veći pomak nafte u jednu ili drugu stranu pratili su i dionički indeksi.

Nakon što je cijena nafta u jednom trenutku pala na razine ispod 27 dolara po barelu pojavila su se nagađanja da bi članice OPEC-a i Rusija mogle postići dogovor oko zaustavljanja povećanja količine proizvedene nafte pa čak i smanjenja proizvodnje. Cijena nafte se odbila s najniže razine još od 2003. godine, a onda je uslijedio preokret i na dioničkim tržištima.

Za bijeg u sigurno utočište investitori su odabrali zlato pa se njegova vrijednost osjetno povećala. U drugoj se polovici mjeseca panika smirila i uslijedio je oporavak, ali on nije bio dovoljan za pozitivan završetak mjeseca. Događanja s razvijenih tržišta vjerno su pratila i tržišta u razvoju i regionalni dionički indeksi.

Veljača završila s pozitivnim predznakom za domaće obveznice

U veljači su se nakratko pritajile najznačajnije svjetske centralne banke, ponajprije Europska centralna banka i američki FED te nam s njihove strane nisu stizale vijesti koje bi utjecale na obveznička tržišta. Tu ulogu preuzela su dionička tržišta koja su u pojedinim danima velike volatilnosti utjecala da investitori potraže sigurnije utočište u obveznicama. Ovdje su posebice profitirale najsigurnije državne obveznice, dok je cjelokupno obvezničko tržište veljaču završilo s miješanim predznacima.

Nakon predaha prethodnog mjeseca, novo obraćanje Europske centralne banke zakazano je za 10. ožujak kada tržište očekuje objavu daljnjih ekspanzivnih mjera kojima bi se potpomognulo europsko gospodarstvo. S druge strane, obzirom na nešto lošije podatke iz američkog gospodarstva kao i nastavak zabrinutosti globalnim rastom iz tjedna u tjedan se smanjuje vjerojatnost novog podizanja referentne stope od strane FED-a u nadolazećim mjesecima.

Što se tiče domaćeg obvezničkog tržišta, siječanjski optimizam oko sastavljanja nove vlade i najava reformi nastavio se i u veljači koja je završena s pozitivnim predznakom za domaće obveznice. Dodatni poticaj dobroj izvedbi mogao bi doći već 10. ožujka za kada je najavljeno predstavljanje proračuna za tekuću godinu.

HNB i dalje održava redovite obratne repo aukcije

Domaće novčano tržište veljaču je završilo bez većih promjena. Prinosna jednogodišnje trezorske zapise denominirane u kuni smanjio se s 1,25% iz siječnja na 1,13% u veljači, što je utjecalo i na blago smanjenje kratkoročnih kamatnih stopa (od 10-20 baznih poena).

HNB i dalje održava redovite obratne repo aukcije čime podupire likvidnost cjelokupnog bankarskog sustava te je na zadnjoj takvog aukciji bankama posudio 106 milijuna kuna na tjedan dana. Domaća centralna banka također je održala i najavljenu strukturnu repo operaciju kojom je bankama posudila 565 milijuna kuna po kamatnoj stopi od 1,80% na rok od 4 godine. Ovo je prva u nizu od četiri planirane dugoročne repo aukcije kojima se ukupno planira bankama plasirati dodatnih 3-4 milijarde kuna u naredne 4 godine.

Sukladno sezonskim kretanjima tečaja EUR/HRK, tečaj kune prema euru je u veljači ojačao sa 7,6615 na 7,6250, s posebnim naglaskom ovog trenda u prvoj polovici mjeseca.

Tečajnica svih ZB fondova

Izvor: ZB Invest