- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezul...
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 07.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, čeka se...
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili rasti, Končar i dobitnik i najl...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 02.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Većina mirovinskih fondova završila u minusu
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar daleko najlikvidniji
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi blago porasli osami dan zaredom
- 12.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 12.09.2025 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu velikih tjednih dobitaka
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 26.08.2025 Zagrebački holding lani s dobiti od 27,2 milijuna eura
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Europski proizvođači aluminija traže carine na izvoz otpada
- 12.09.2025 Za više od 350.000 europskih tvrtki 17,5 mlrd. eura za energetsku učinkovitost
- 12.09.2025 Prihodi tržišta elektroničkih komunikacija porasli na 900 mil. eura
MIROVINSKI FONDOVIObjavljeno: 19.02.2018

Kako će mirovinski fondovi ulagati u 2018.?
Podijeli sadržaj: | ||||
Silno su se ekonomisti trudili protumačiti zašto su se burze prošlih tjedana žarile i zašto su izbrisane milijarde dolara vrijednosti dionica dok svjetsko gospodarstvo istodobno raste. Zajedničko im je da nitko (zasad) nije ozbiljno zabrinut, nismo pred smakom svijeta. Burze su hirovite. Nobelovac Paul Krugman bio je najjasniji: "Kad govorimo o tržištima dionica, postoje tri pravila koja trebate imati na umu. Prvo, burza nije gospodarstvo. Drugo, burza nije gospodarstvo. Treće, burza nije gospodarstvo. Stoga, pad tržišta zadnjih dana ne mora značiti baš ništa."
Unatoč tome, val uznemirenosti se razlio, a osjetio se i na Zagrebačkoj burzi, upravo kad su menadžeri domaćih obveznih mirovinskih fondova (OMF) koji upravljaju s čak 92 milijarde kuna imovine (debela većina je u hrvatskim državnim obveznicama, a tek manji u domaćim i stranim dionicama te fondovima) izvijestili o "zadovoljavajućim pozitivnim prinosima, posebno u kontekstu tržišnih uvjeta" u 2017. godini. Čitaj: u kontekstu krize Agrokora i pada Crobexa. Grafikon koji govori o svim OMF-ovima B kategorije pokazuje nominalni prinos od samo 3,06 posto u 2017., u usporedbi sa 6,94 posto u 2016. godini.
Kad smo ih kontaktirali da nam prokomentiraju aktualne padove svjetskih burzovnih indeksa, djelovali su mirno, neugroženo. Tržišta su, kažu, fundamentalno zdrava, a ovo je jedna od korekcija nakon dugog razdoblja snažnog rasta cijena dionica koje su i dalje na vrlo visokim razinama. "Zvuči ludo, ali tržišta su se uplašila dobrih brojki u američkom gospodarstvu", istaknuo je Damir Grbavac (Raiffeisen OMF), što je i zaključak većine analitičara. Ukratko, očekuju se skuplji troškovi financiranja kompanija, pa je uslijedila burzovna reakcija i seljenje u obveznice. "Može biti još korekcija, ali nastavit će se stabilan rast svjetskog gospodarstva", siguran je.
Uvjerivši nas da oko toga nema razloga za brigu, razgovarali smo o portfeljima četiriju obveznih mirovinskih fondova i ulagačkim planovima i očekivanjima prinosa za ovu godinu. Generalni zaključak? Menadžeri fondova ne pršte entuzijazmom unatoč očekivanom gospodarskom rastu u svijetu i Hrvatskoj. Uz uobičajenu ogradu kako ulaganja mirovinaca treba promatrati u višegodišnjim ciklusima te tako procjenjivati i njihove prinose (realni prosječni godišnji prinos od 2002. godine je 3,76 posto, a nominalni 5,76 posto, čime su zadovoljni), oni daju do znanja da će im 2018. godina biti "napeta", kako je to opisao Dubravko Štimac (PBZ CO). Dodaje, ipak, kako ne očekuje negativne prinose. "Ova će godina", priznaje i Petar Vlaić (Erste Plavi), "oko prinosa biti teška zbog stanja na tržištu kapitala."
Dio domaćih analitičara i investitora vrlo je kritičan prema dosadašnjoj ulagačkoj politici menadžera mirovinskih fondova, posebno prevelikoj usredotočenosti na domaće državne obveznice koje su debelo ispod investicijskog rejtinga. To je bio rizik, ali na hrvatskom su dugu mirovinci zato dobro zaradili. Tako je bilo i u prošloj godini, a osim domaćih (i stranih) obveznica, glavne komponente prinosa su im strane dionice. Vremena se, međutim, mijenjaju. Državne potrebe za financiranjem bit će manje, Hrvatska očekuje dizanje rejtinga, mirovinci će morati tražiti nove mete... Što će s kapitalom (našom štednjom), u što će zaroniti i s kakvim uspjehom, kako će disperzirati rizik, niz je pitanja, a kod kuće je prilika malo, žale se.
"Bila je ovo dekada domaćih državnih obveznica, ali ona završava", konstatira Štimac. "Jačat ćemo ubuduće ulaganja u druge klase imovine, pa s vremenom i u strane dionice, ali sada su još skupe i predstoji im razdoblje volatilnosti", dodaje. "S obzirom na svoju veličinu i ograničene investicijske mogućnosti na domaćem tržištu, nove prilike potražit ćemo i u inozemstvu", odgovaraju nam iz najvećeg, AZ fonda. Napominju, komentirajući potres na burzama, kako su po svojoj investicijskoj prirodi, a i zakonskim ograničenjima, mirovinci u većoj mjeri orijentirani sigurnijim instrumentima od dionica, s fiksnim prinosima.
Na domaćem bi ih terenu zanimali infrastrukturni projekti, projekti u području energetike, od LNG-a do obnovljivih izvora, kao i drugi dugoročni projekti kad ih bude. Već godinama mirovinci zazivaju da se na burzi pojavi HEP, a imaju i drugih želja. "Rado bih vidio inicijalnu ponudu tehnološke kompanije orijentirane na izvoz i spremne na skok. Nažalost, nema konkretnih najava, ali potencijala ima", kaže Grbavac. U portfelju Raiffeisen OMF-a kojim on upravlja vidi se interes za tehnološkim kompanijama s NYSE i Nasdaqa; sa sitnim udjelima drže Cisco, InterActive Corp, Square, Micron Technology, VM Ware, Activision Blizzard... Općenito, međutim, u tom fondu kategorije B sve dionice, kako domaće perjanice tako i strane, čine tek 14,4 posto imovine (zakonski bi mogli ići do 35 posto) dok je 75,36 posto u dužničkim vrijednosnim papirima država ili središnjih banka.
S malim pomacima u korist dionica, to je ugrubo struktura portfelja u OMF-ovima, pri čemu PBZ CO malo odskače. Među stranim dionicama u portfeljima vidljivije su one farmaceutske (na Tevi su se lani opekli, posebno AZ fond, a slovensku Krku, primjerice, drže tri fonda), trgovačke (Mercator, Wall-Mart), osiguravateljske i neke tehnološke/telekomunikacijske, ali nema američkih uzdanica poput Applea, Amazona, Facebooka ili Alphabeta.
"Mi smo imali dionice Applea, ali smo ih prije pola godine prodali", kaže Vlaić iz Erste Plavog. Cijena im je lani prilično narasla, pa su to ukeširali. Sada, primjerice, od divova drže Microsoft, ali Vlaić napominje kako u američke kompanije uglavnom ulaze preko fondova. Najveće pojedinačno dioničko ulaganje im je slovenski Petrol i, kaže Vlaić, "jako je dobro odradio", te im donio dividendu. Njegov je fond lani imao najveći prinos u B kategoriji, slijedi Raiffeisen, PBZ CO te kao najslabiji AZ fond.
Mirovinci su općenito u zadnje vrijeme kod kuće ozbiljno ulazili u turizam kao najživlji sektor, a upravo su zagrizli i u dvije privatizacijske priče - većinsko vlasništvo Hotela Makarska (AZ fond s Valamarom) i Jadrana iz Crikvenice (PBZ CO i Erste Plavi). Što dalje? Bit će ovo godina za domišljate.
"Iskoristit ćemo sve domaće prilike, ali velikog obilja neće biti. Ni za privatizaciju nije preostalo ništa dovoljno veliko. U pitanju su mali udjeli", komentira Grbavac. Tu su još i moguće dokapitalizacije, a vruće su one u većinski državnoj Hrvatskoj poštanskoj banci i problematičnoj Petrokemiji, ali zasad karte nisu otkrivene nikome, pa ni fondovima kao potencijalnim ulagačima.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezul...
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 07.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, čeka se...
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi nastavili rasti, Končar i dobitnik i najl...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 02.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Većina mirovinskih fondova završila u minusu
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar daleko najlikvidniji
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 ZSE INTRADAY: Uz solidan promet, Crobexi blago porasli osami dan zaredom
- 12.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze na putu tjednih dobitaka
- 12.09.2025 ZSE OTVARANJE: Crobexi na putu velikih tjednih dobitaka
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 26.08.2025 Zagrebački holding lani s dobiti od 27,2 milijuna eura
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Europski proizvođači aluminija traže carine na izvoz otpada
- 12.09.2025 Za više od 350.000 europskih tvrtki 17,5 mlrd. eura za energetsku učinkovitost
- 12.09.2025 Prihodi tržišta elektroničkih komunikacija porasli na 900 mil. eura
- Izdavanje / kupnja udjela u fonduSve dokumente i upute primit ćete e-mailom.
Usluga je besplatna. - Zamjena udjela među fondovimaSve dokumente i upute primit ćete e-mailom.
Usluga je besplatna. - Otkup / prodaja udjela u fonduSve dokumente i upute primit ćete e-mailom.
Usluga je besplatna. - Pitajte nasObratite nam se ako trebate dodatne odgovore i objašnjenja. Investicijske savjete ne dajemo.
(na kraju Q2 - 2025)
- Dionički
- Mješoviti
- Obveznički
- Kratkoročni obv.
Fond | Prinos | Riz. | Portfelj | Prinosi | Kupi | ||
Capital Breeder | +25,00% | 3 | |||||
Global Kapital | +23,59% | 4 | |||||
InterCapital SEE Equity - klasa B | A | +22,32% | 3 |
Fondovi | Trajanje akcije | Info |
OTP Absolute - ulazna naknada | AKCIJA do 30.09. | |
Ulazna naknada neće biti naplaćena ulagačima koji pravovremeno dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda od 01.02.2022. do 30.09.2025., zaključno do 14:00.
OTP Absolute Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
OTP indeksni i OTP Meridian 20 - ulazna naknada | AKCIJA do 30.09. | |
Ulazna naknada neće biti naplaćena ulagačima koji pravovremeno dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda od 01.04.2022. do 30.09.2025., zaključno do 14:00.
OTP indeksni Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela OTP Meridian 20 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
A1 - ulazna naknada | AKCIJA do 31.12. | |
Društvo je donijelo odluku o nenaplaćivanju ulazne naknade do kraja 2025. godine.
A1 Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
Eurizon fondovi - ulazna naknada | AKCIJA do opoziva | |
Ulazna naknada neće biti naplaćena ulagačima koji dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda. Navedeno vrijedi do opoziva.
Eurizon HR Flexible 30 fond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela Eurizon HR Conservative 10 fond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela Eurizon HR International Multi Asset fond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
Eurizon HR Equity fond - izlazna naknada | AKCIJA do opoziva | |
Prilikom otkupa udjela izlazna naknada se umanjuje te za sva ulaganja do 12 mjeseci iznosi 1,00 posto umjesto prospektom propisanih 2,00 posto. Za ulaganja duža od 12 mjeseci izlazna naknada se ne naplaćuje, iznosi 0,00 posto. Navedeno vrijedi za ulagače koji pri kupnji udjela dostave potpunu dokumentaciju i čija uplata pristigne na IBAN fonda od 19.07.2023. do opoziva.
Eurizon HR Equity fond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
InterCapital fondovi - ulazna naknada 0,00% | AKCIJA do opoziva | |
Za izdavanje udjela u navedenim fondovima putem portala Hrportfolio ulazna naknada iznosi 0,00 posto, od 01.01.2022. do opoziva.
Za sva ulaganja putem trajnog naloga započeta u vrijeme akcije ukida se ulazna naknada tijekom cijelog razdoblja ugovorenog trajnim nalogom. Odluka o akciji InterCapital Bond Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital Balanced Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital SEE Equity Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital Global Equity Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela InterCapital Global Technology Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
InterCapital fondovi - trajni nalog | AKCIJA do opoziva | |
Društvo InterCapital Asset Management donijelo je odluku o ukidanju ulazne naknade za sva ulaganja putem trajnog naloga, koja se odnosi na sve fondove kojima upravlja ICAM. Sva ulaganja putem trajnog naloga zaprimljena putem portala Hrportfolio, započeta u razdoblju trajanja akcije oslobođena su ulazne naknade tijekom cijelog razdoblja ugovorenog trajnim nalogom. Odluka o akciji
Svi InterCapital fondovi Usporedba fondova Kupnja udjela u fondu |
||
InterCapital Income Plus - ulazna naknada 0,50% | AKCIJA do opoziva | |
Za izdavanje udjela putem portala Hrportfolio u InterCapital Income Plus fondu ulazna naknada je umanjena s 1,00 posto na 0,50 posto, do opoziva.
Za sva ulaganja putem trajnog naloga započeta u vrijeme akcije ukida se ulazna naknada tijekom cijelog razdoblja ugovorenog trajnim nalogom. Odluka o akciji InterCapital Income Plus Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt fonda Kupnja udjela |
||
ZB Conservative - ulazna naknada 0,00% | AKCIJA do opoziva | |
Za izdavanje udjela u fondu ZB Conservative ulazna naknada iznosi 0,00 posto, od 14.11.2022. do opoziva.
ZB conservative Podaci o fondu Ključne informacije - KIID Prospekt i pravila ZB Invest Funds |
Indeks | Vrijeme | Vrijednost | Bod +/- | % | Graf |
CROBEX* | 12.09. 16:00 | 3851,82 | 28,27 |
0,74 |
|
CROBEX10* | 12.09. 15:53 | 2472,60 | 21,09 |
0,86 |
|
CROBEX10tr* | 12.09. 15:53 | 2843,51 | 23,93 |
0,85 |
|
ADRIAprime* | 12.09. 16:00 | 2993,33 | 7,88 |
0,26 |
|
CROBISTR* | 12.09. 16:31 | 184,9259 | -0,01 |
0,00 |
|
CROBIS* | 12.09. 16:31 | 99,223 | -0,01 |
-0,01 |
Dionica | Zadnja | Promjena | Promet |
PODR | 157,50 € |
4,30% |
1.509.833,00 € |
KOEI | 708,00 € |
-0,56% |
651.436,00 € |
ZITO | 20,80 € |
6,12% |
531.317,70 € |
KODT2 | 3.720,00 € |
0,00% |
360.480,00 € |
DLKV | 8,38 € |
0,96% |
260.865,76 € |
IG | 56,00 € |
4,87% |
200.545,00 € |
HT | 41,50 € |
0,24% |
172.787,90 € |
KODT | 3.800,00 € |
-1,30% |
148.390,00 € |
ADPL | 16,85 € |
-0,59% |
114.438,50 € |
ZABA | 24,50 € |
-0,81% |
111.783,90 € |
Redovni dionički promet: | 4.681.947,15 € |
Redovni obveznički promet: | 8.056,00 € |
Sveukupni promet: | 4.690.003,15 € |