Društvo za upravljanje fondovima rizičnog kapitala Templeton Emerging Markets, kao dio američkog Franklin Templetona, ponovno cilja na Hrvatsku. Templeton je ulagao u Plivu i Magmu, a sad se priprema za preuzimanje udjela u još jednoj domaćoj kompaniji. Direktor Matjaž Schroll otkriva zašto im je Hrvatska zanimljiva.

Je li situacija na hrvatskom tržištu pogodna za ulaganja?
Definitivno je pogodna. U idućih tri do šest mjeseci idealno je vrijeme za ulaganja u Hrvatsku. Hrvatska je napravila veliki pomak u približavanju Europskoj uniji, zaživjela je pravna država te se značajno smanjio rizik za ulagače. No, želim istaknuti da mi krećemo s ulaganjima kad procijenimo da je tržište dosegnulo dno, to nam je signal za kupnju.

Koliko smo se, prema vašoj procjeni, približili dnu?
Mi u Templetonu vjerujemo da će dno biti dotaknuto krajem prvog ili početkom drugog tromjesečja. Cijelo vrijeme pratimo Hrvatsku.

Kad će Templeton posegnuti za udjelom u nekoj hrvatskoj kompaniji?
Vjerujem da će to biti krajem ove godine. Već duže vrijeme pozorno pratimo jednu kompaniju u kojoj namjeravamo preuzeti manjinski udio. No, u sada ne mogu reći o kojoj se kompaniji radi, iz kojeg sektora dolazi niti koliki je iznos potencijalne transakcije.

Koji su vam sektori zanimljivi?
U pravilu ciljamo na maloprodaju, telekomunikacije, farmaciju, bankarstvo i usluge, no također posebno pratimo manje brzorastuće kompanije. Prilikom razmatranja ulaganja važno nam je da kompanija ima kvalitetan menadžment i vlasnike. Ulazimo svugdje gdje očekujemo velik rast.

Jeste li zadovoljni položajem fondova rizičnoga kapitala u jugoistočnoj Europi?
Ova je kriza pokazala da pretjerana ovisnost o komercijalnim bankama nosi rizike. Mi u Templetonu se nadamo da će sve zemlje regije prepoznati važnost fondova rizičnoga kapitala, odnosno uvidjeti da takvi fondovi mogu konkurirati komercijalnim banakama pri financiranju poslovanja. Kad je riječ o regiji, poljsko tržište kapitala je najrazvijenije, otišlo je puno dalje u odnosu na druge zemlje. Najbolji dokaz tome su rekordna izlistavanja kompanija na Varšavskoj burzi, pa su i fondovi rizičnoga kapitala ondje snažno prisutni. Usporedimo li srednju i jugoistočnu Europu, jugoistočna u razvoju tržišta kapitala i ovih fondova zaostaje barem 15 godina, možda i više.

Primjećujete li pojačanu aktivnost u Sloveniji i Hrvatskoj?
Apsolutno. To najbolje možete vidjeti na primjeru trgovačkog lanca Mercator za čije je udjele interes pokazalo 6 do 7 financijskih ulagača. U Hrvatskoj također raste zanimanje za fondove rizičnog kapitala, kao i interes fondova za udjele u hrvatskim poduzećima. Templeton želi da Hrvatska što prije uđe u EU jer bi to u konačnici bila dobra poruka za čitavu regiju. Očekujemo kako će i druge zemlje regije slijediti Hrvatsku na putu u EU što bi donijelo stabilnost regiji te smanjilo rizik za ulagače.

Milijuni
Koliko ste dosad uložili u Hrvatsku?
Templeton ulaže putem javnih fondova te private equity fondova, a ukupna ulaganja u Hrvatsku u zadnjih deset godina iznose nekoliko stotina milijuna dolara. Trenutno je teško reći hoće li taj iznos biti premašen u idućih nekoliko godina, no ponavljam Hrvatska nam je zanimljiva.