Iako je u svibnju oporavkom tržišta kapitala konačno prekinut uporan četveromjesečni trend smanjenja neto imovine domaćih otvorenih investicijskih fondova, mjesečna statistika Hanfe pokazala je da su fondovi promijenili investicijsku strategiju i počeli rasprodavati domaće dionice, a imovinu pakirati izvan granice.
To najbolje ilustrira činjenica da je unatoč svibanjskom rastu Crobexa od 5,2 posto i stabilizaciji Crobisa „domaća“ imovina otvorenih fondova smanjena dodatnih 1,2 posto, na 13,6 milijardi kuna, a inozemna povećana čak 14,4 posto, na gotovo 5,5 milijardi kuna.

Mirovinci ipak kupuju

A tko je omogućio da domaći indeks svibanj završi u plusu? Brojke upućuju na mirovinske fondove. Naime, mirovinci su pojačali kupnju i u svibnju imovinu u domaćim dionicama povećali gotovo 10 posto, na 3,66 milijardi kuna.

Objavljena statistika pokazuje sve veću razliku investicijskih politika između otvorenih i mirovinskih fondova. Od početka godine otvoreni su fondovi domaću imovinu smanjili 32,3 posto, a imovinu uloženu u domaće dionice gotovo 38 posto. Za usporedbu, Crobex je od početka godine do kraja svibnja pao znatno manje, tek 24 posto, što pokazuje da su fondovi započeli s ozbiljnim povlačenjem novca s domaćeg tržišta kapitala. Mirovinci su u istom razdoblju imovinu u domaćim dionicama povećali čak 17 posto, pa se može reći da su, za razliku od agresivnih poteza s početka godine, mirovinci ipak odlučili djelovati kao stabilizator domaćeg tržišta.

Analitičari RBA takvo stanje objašnjavaju događajima na tržištu te značajnijim odljevima iz investicijskih fondova.

Utjecaj odljeva članova u svibnju su najbolje prikazali obveznički fondovi koji su bili primorani prodavati domaće dionice i imovinu njima smanjiti čak 18 posto. Ipak, atraktivnost inozemnih tržišta nisu zanemarili ni mirovinci. Samo je u svibnju imovina mirovinaca uložena u inozemstvo povećana čak 18 posto, a najviše su kupovali strane korporativne obveznice i nešto manje inozemne dionice.

Prehrambeni sektor

Najveći dio kupnje otvorenih fondova u inozemstvu se pak odnosio na državne obveznice i strane dionice, za čiju se kupnju, po svemu sudeći, koristila i gotovina jer je ta najlikvidnija pozicija fondova smanjena više od 175 milijuna kuna. Najagresivnije su u inozemstvo krenuli upravo dionički fondovi koji su imovinu uloženu u strane dionice u svibnju povećali čak 13 posto.

Iz statistike je primjetno da su kupnju financirali manje rasprodajom domaćih dionica i gotovinom, a najviše povlačenjem depozita koji su u svibnju smanjeni čak 18 posto, na 770 milijuna kuna. Što se tiče izvedbe pojedine vrste fondova, i dalje je izražen trend povećanja atraktivnosti novčanih fondova čiji je udio u ukupnoj fondovskoj imovini povećan na 24,6 posto.

„Trend povećanja interesa za novčane fondove te pad atraktivnosti mješovitih i dioničkih fondova je svjetski trend i samo pokazuje da je tržište i dalje nestabilno“, zaključio je Floričić. Iz RBA napominju da su novčani fondovi prepoznati kao dobro ulaganje u vrijeme krize zbog mogućnosti cash parkinga te visoke sigurnosti i unovčivosti uloga.

U Raiffeisen Investu i u ostatku godine očekuju atraktivne stope na novčanom tržištu i zadržavanje povećanog udjela imovine novčanih fondova. Zbog povećane atraktivnosti zapadnih tržišta, na kojima je korekcija znatno snizila ulagačke multiple u gotovo svim sektorima, domaće tržište, čini se, postaje sve manje interesantno. Od domaćih sektora koji bi mogli biti u fokusu do kraja godine u Raiffeisen Investu ističu defenzivne sektore, prvenstveno prehrambeni. Uz to, povećan bi interes mogli bilježiti sektori u kojima bi kroz procese konsolidacije gospodarstva moglo doći do preuzimanja, a tu se ističe turizam.

Smanjujemo izloženost u regiji i selimo na Zapad

Iako iz brojki ne možemo vidjeti na koja su strana tržišta preselili domaći fondovi, Kristijan Floričić iz Aureus Investa upozorava da postoje velike razlike između ulaganja u visokolikvidna zapadna i niskolikvidna te rizična istočna tržišta.

„Mi i dalje nastojimo smanjiti udio imovine uložene u regiji, a povećati izloženost kvalitetnim likvidnim pozicijama na zapadnim tržištima“, objasnio je Floričić.