Utjecaj ulaska Hrvatske u Europsku uniju na domaće tržište investicijskih fondova i poslovanje društva za upravljanje investicijskim fondovima za Lider komentiraju financijski analitičari Vjeran Jureša i Josip Glavaš.

Na hrvatskom tržištu investicijskih fondova trenutno je 131 otvorenih i 7 zatvorenih investicijskih fondova, te 32 društva za upravljanje (prema Hanfinom popisu). Zakonodavni okvir koji regulira financijske usluge u Hrvatskoj mora se prilagođavati izmjenama koje se izvrše u zakonodavnom okviru Europske unije. To se odnosi i na zahtjeve vezane uz poslovanje društava za upravljanje investicijskim fondovima.

Ulaskom Hrvatske u EU možemo očekivati aktivniju politiku pristupanja stranih financijskih institucija i njihovih investicijskih proizvoda na domaćem tržištu. Isto tako, domaća društva za upravljanje investicijskim fondovima dobit će ozbiljnu konkurenciju, koja će dodatno ubrzati već započet proces konsolidacije na domaćem tržištu. A osim konsolidacije poslovanja, koja se odnosi na pripajanje fondova unutar društva za upravljanje, može se očekivati i aktivnija konsolidacija između samih društava za upravljanje. Također, dolazak konkurencije primorat će domaća društva za upravljanje na širenje ponude investicijskih proizvoda, komentira financijski analitičar Vjeran Jureša iz investicijskog društva To One promjene koje nas očekuju.

Predsjednik Udruženja društava za upravljanje investicijskim fondovima pri HGK i predsjednik Uprave Erste-investa, Josip Glavaš, kaže kako će ulazak u EU i nove direktive koje su već stupile na snagu ili će tek stupiti, značajno promijeniti industriju fondova u slijedećem razdoblju. Navodi kako se od ove godine primjenjuje UCITS IV direktiva koja regulira rad otvorenih investicijskih fondova s javnom ponudom, dok će tijekom slijedeće godine biti usvojene i Alternative investment directive, koja će regulirati rad ostalih fondova, kao što su otvoreni investicijski fondovi s privatnom ponudom, zatvoreni investicijski fondovi, fondovi nekretnina i slično.

Mislim da će domaća društva za upravljanje, koja su prvenstveno okrenuta prema ulaganjima na globalnim tržištima, biti pod znatno većim pritiskom, jer veliki igrači koji će doći izvana, imaju više iskustva, veće timove i sigurno će biti u mogućnosti ponuditi globalne fondove s puno većom kvalitetom nego domaća društva koja imaju dva, tri ili pet portfolio menadžera. Smatram kako će društva koja su orijentirana na domaće i tržišta okolnih zemalja, uključujući Rumunjsku, Bugarsku, Mađarsku i sl., biti znatno otpornija na dolazak inozemne konkurencije - zaključuje Glavaš.

Gospodarske slobode u EU
Prema mišljenjima analitičara dvije su temeljne gospodarske slobode u Europskoj uniji: sloboda pružanja usluga i sloboda kretanja kapitala. Sloboda pružanja usluga očituje se u mogućnosti da strano društvo za upravljanje investicijskim fondovima putem podružnice pruža usluge na teritoriju druge države članice, objašnjava Jureša, a sloboda kretanja kapitala u tome da se udjeli fondova, domicilnih u nekoj državi članici, mogu nuditi i prodavati u drugim državama članicama.

HANFA NADZIRE PROVEDBU EU DIREKTIVE UCITS IV
Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga kao regulatorno tijelo poslovanja društava za upravljanje investicijskim fondovima i samih fondova, nakon implementiranja UCITS IV Direktive u hrvatsko nacionalno zakonodavstvo, nadzirat će poslovanje u skladu s relevantnim zakonskim odredbama. Poslovanje društava za upravljanje investicijskim fondovima u EU regulirano je EU direktivom UCITS IV, a navedena direktiva donosi nekoliko novosti i promjena vezanih uz njihovo poslovanje:
-definiranje jedinstvene "EU putovnice" za društva za upravljanje investicijskim fondovima;
-obvezu izrade standardiziranog dokumenta s ključnim informacijama o predmetnoj financijskoj usluzi, a što će doprinijeti efikasnijoj zaštiti korisnika usluga;
-prekogranično spajanje fondova, mogućnost stvaranja tzv. "master-feeder" sustava u kojem jedan fond ulaže većinu svojih sredstava u drugi fond.

U pravu EU materija investicijskih fondova uređena je tzv. Smjernicom UCITS (Undertakings for Colective Invenstment in Transferable Securities Directives). UCITS investicijski fondovi su otvoreni investicijski fondovi s javnom ponudom, koji prikupljuju kapital od najšire javnosti te na zahtjev imatelja otkupljuju udjel isplatom iz imovine fonda. Upravo ta vrsta fondova čini veliku većinu ukupne financijske imovine pod upravljanjem, kako na domaćem, tako i na europskom tržištu investicijskih fondova - tumači za Lider Jureša.

Isto tako, visoka minimalna zakonska razina imovine, kao i administrativni troškovi, dodatno otežavaju uvođenje novih investicijskih proizvoda, pogotovo u današnje vrijeme ekonomske neizvjesnosti i nepovjerenja investitora u tržišta kapitala. Jureša navodi primjer kako u Sloveniji minimalna zakonska razina imovine otvorenog investicijskog fonda s javnom ponudom iznosi 100.000 eura, dok je u Hrvatskoj ta granica bitno viša i iznosi 5.000.000 kuna.