Proračunska štednja i smanjenje javne potrošnje postaju manje važni u uvjetima niskih kamata u vodećim razvijenim gospodarstvima, zaključio je Međunarodni monetarni fond (MMF), signalizirajući modifikaciju poznate doktrine.

Za MMF je uobičajeno da poziva sve zemlje, a posebno one kojima odobri kredite, poput Grčke i Portugala, da smanje proračunski deficit i javni dug.

Jučer objavljena analitička poglavlja redovnih proljetnih prognoza za svjetsko gospodarstvo pokazuju pak da ih je dugotrajno razdoblje neuobičajeno niskih kamatnih stopa u razvijenim gospodarstvima potaknulo da preispitaju tu doktrinu.

Poglavlja su objavljena uoči godišnjeg zasjedanja MMF-a koje će biti održano idućeg tjedna.

Kamate su značajno smanjene od 80-ih godina prošlog stoljeća i sada su čak "blago u negativnom teritoriju" ako se uzme u obzir inflacija, utvrdio je međunarodni zajmodavac.

U prosjeku su širom svijeta realne kamate na rok otplate od 10 godina pale s 5,5 posto u 80-im godinama da 3,5 posto u 90-ima, te na dva posto u razdoblju od 2001. do 2008. U 2012. spustile su se neznatno ispod nule, izračunali su u MMF-u.

Silazni trend kamatnih stopa ubrzao je za vrijeme globalne financijske krize 2008. i 2009., što je potaknulo središnje banke najvećih gospodarstava svijeta, poput američkog Feda i Europske središnje banke, da snize ključne kamatne stope nadomak nuli kako bi poduprle posustala gospodarstva.

Taj bi se trend prema MMF-u trebao nastaviti, u prvom redu zbog pojačanog apetita ulagača za državnim obveznicama koje su na glasu kao sigurno ulaganje.

"Realne kamate i trošak kapitala vjerojatno će tek umjereno porasti sa sadašnjih razina", procjenjuju u MMF-u.

U takvom scenariju države financiranjem nove potrošnje ne bi dodatno narušile stanje u javnim financijama jer bi se trošak kapitala u osnovi sveo na nulu ili bi čak bio negativan, s obzirom na inflaciju.

"Određeno povećanje javne potrošnje financirane zaduživanjem, posebno javnih ulaganja, možda neće u srednjoročnoj perspektivi rezultirati većim javnim dugom", zaključili su u MMF-u, polazeći od pretpostavke da će kamate ostati niže od stopa gospodarskog rasta kroz dulje vrijeme.