U scenariju koji podsjeća na kreditnu krizu, globalno tržište obveznica moglo bi propasti ako Federal Reserve krene preagresivno s podizanjem kamatnih stopa, upozoravaju iz Saxo Banke. Iako se ne radi o visokom riziku globalnog poremećaja, ulagači ne smiju zanemariti moguće znakove opasnosti.

Podizanje kamatnih stopa američke središnje banke Federal Reserve imat će ključnu ulogu. Prva dama Feda, Janet Yellen zasnivat će politiku stopa na ekonomskim pokazateljima, a taj ′laissez-faire′ pristup predstavlja mutnu sliku koju ulagači trebaju interpretirati. Ako povećanje bude agresivnije od očekivanog, to bi moglo dovesti do bitne rasprodaje korporativnih obveznica jer investitori traže veće prinose - kaže Simon Fasdal, rukovoditelj tržišta fiksnih prinosa u Saxo Banci.

Još jedan opasan faktor je izrazito niska likvidnost na tržištu obveznica, pa bi se mogla ponoviti 2008. kada se urušilo kreditno tržište prije financijske krize.

Likvidnost je na najnižim razinama već jako dugo zbog nametnute strože regulacije nad bankama i financijskim institucijama. Puno je ulagača smanjilo opseg poslova u trgovanju obveznicama, poput primjerice Credit Suisse koja se povukla s pozicije glavnog dilera na europskom tržištu obveznica - ističe Fasdal i pojašnjava da se gubi ′zračni jastuk′ zbog toga što financijske institucije smanjuju svoje bilance i volumene trgovanja obveznicama. Naime, ako se dogodi poremećaj nakon podizanja američkih stopa, pad cijena bit će snažniji no inače jer jednostavno nema kupaca na tržištu.

Nelikvidnost je i dalje stalni izazov za tržište obveznica koje je proteklih godina snažno naraslo. Tržište obveznica u SAD-u među najvećima je na svijetu i naraslo je s 24 bilijuna dolara iz 2014. na 39,5 bilijuna dolara, prema podacima iz sredine 2015. godine.

Iznimno niske kamatne stope dovele su do eksplozivnog povećanja u izdavanju korporativnih obveznica. Kupci su većinom hedge fondovi i uzajamni (mutual) fondovi, pa je vlasništvo nad obveznicama koncentrirano više nego ikada prije. Moglo bi se reći da je trenutno tržište previše simetrično i stoga pomalo ranjivo i lomljivo - kaže Fasdal iz danske investicijske banke i savjetuje ulagačima da budu oprezni u trgovanju ETF-ovima i drugim financijskim proizvodima, posebno ako se imovina zasniva na obveznicama s visokim prinosima, a svaki tržišni poremećaj mogao bi dovesti i do gašenja fondova, kao što se to nedavno dogodilo s tvrtkom Third Avenue Management.