Već se neko vrijeme šuška o pojavi nekretninskog mjehura u Njemačkoj, s obzirom na to da su se cijene nekretnina popele na najviše razine od sedamdesetih godina.

U prvom su kvartalu ove godine cijene nekretnina porasle 9,5 posto u odnosu na isto razdoblje prošle godine, što je samo dodatno produbilo sumnje da bi se u najjačoj europskoj ekonomiji mogao pojaviti nekretninski mjehur. No razloga za paniku, čini se, ipak nema. Barem tako tvrdi ekonomski stručnjak jedne od najvećih europskih banaka Société Générale, Klaus Baader, koji navodi četiri ključna razloga zbog kojih je preuranjeno govoriti o pojavi nekretninskog mjehura u Njemačkoj.

1. Cijene nekretnina u Njemačkoj su padale kada se većina ostalih zemalja suočavala s bumom na tom tržištu. Od 1993. do 2009. godine realne cijene nekretnina pale su oko 23 posto. Sada, kad su cijene nekretnina u padu u većini ostalih zemalja, Njemačka se suočava sa najbržom aprecijacijom cijena, prema podacima OECD-a.

2. Kuće u Njemačkoj su jeftine, a omjer cijena nekretnina u odnosu na dohodak još je od 1980-ih godina obilježen trendom kontinuiranog pada. U usporedbi sa 1981. godinom, taj se omjer smanjio za čak 50 posto. Što se pak tiče područja eurozone, uključujući i Njemačku, taj se omjer povećao za nekih 38 posto između 1986. i 2010. godine.

3. Omjer između cijena kupnje nekretnina i cijena najma svoj je vrhunac doživio 1981. godine, a još je i danas Nijemcima puno skuplje plaćati najam nego kupiti kuću.

4. Troškovi vraćanja dugova drastično su se smanjili, zbog čega je pristupačnost nekretnina postala veća.

No Baader ističe kako je, s jedne strane, razumljivo da je Bundesbank (njemačka središnja banka) zabrinuta zbog pojave mjehura, s obzirom na neugodno iskustvo s kojim su se suočile zemlje u kojima se on stvorio te njihovim gospodarstvima nanio značajne štete. U tom pogledu, demografski podaci Njemačke dodatno zabrinjavaju, jer se ne povećava samo potražnja za životnim prostorom, već i stopa rasta te zemlje.

Ipak, s obzirom na stabilan rast hipotekarnih kredita, vjeruje kako treba priznati da u Njemačkoj nema straha od pojave nekretninskog mjehura izazvanog prekomjernim uzimanjem takvih kredita. Iako to ne isključuje mogućnost pojave cjenovnog mjehura u budućnosti, dokazuje da su rastuće cijene kuća u Njemačkoj više rezultat stabiliziranja cijena nekretnina, nego cjenovne inflacije izazvane kreditnim bumom.

Baader je zaključio kako bi se cijene kuća u Njemačkoj mogle korigirati u budućnosti, no vjerojatnije je da će rasti još nekoliko godina, unatoč kratkoročnim promjenama u gospodarstvu.