- 19.01.2021 Rezultati ETF fondova vezanih uz CROBEX10tr i SBITOP dioničk...
- 21.01.2021 Grupa Končar ove godine planira rast prihoda od 10 posto, na...
- 21.01.2021 Tečaj eura ojačao pred sjednicu ECB-a, dolar oslabio
- 21.01.2021 Potrošačke cijene u EU blago porasle na kraju 2020.; u Hrvat...
- 21.01.2021 Dizanje blagajničkog maksimuma s 15 na 100 tisuća kuna štedi...
- 24.12.2020 Auctor Plus se pripaja fondu Generali Plus
- 09.06.2020 ZB Invest najbolje društvo za upravljanje fondovima
- 09.06.2020 InterCapital Bond i InterCapital Income Plus proglašeni najboljim obvezničkim i posebnim fondom
- 09.06.2020 PBZ Equity najbolji dionički fond drugu godinu zaredom
- 08.06.2020 Allianz Portfolio osmi put najbolji mješoviti fond
- 19.01.2021 Pregled prinosa 2020. godine po klasama imovine u Americi
- 18.01.2021 Koliko se promjene na tržištu mogu preliti u realnu ekonomiju?
- 08.01.2021 Komentar tržišta - PBZ Invest - studeni 2020.
- 04.01.2021 Trenutno stanje i strategija
- 22.12.2020 Jak optimizam za 2021. godinu, rast S&P indeksa 15% do 20%?
- 19.01.2021 Rezultati ETF fondova vezanih uz CROBEX10tr i SBITOP dioničke indekse
- 19.01.2021 Nakon pada od 7,2 milijarde kuna do travnja, u fondove se od srpnja do kraja godine vratilo 1,7 milijardi kuna imovine
- 18.01.2021 TJEDNI PREGLED: Prevladali gubitnici
- 11.01.2021 TJEDNI PREGLED: Deset tjedana rasta
- 08.01.2021 AKCIJA - Platinum fondovi - izlazna naknada
- 24.01.2021 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, euro ojačao
- 24.01.2021 TJEDNI PREGLED: Wall Street prošloga tjedna porastao, europski ulagači oprezniji
- 22.01.2021 Cijene nafte pale ispod 55 dolara zbog mjera zaključavanja u Kini
- 22.01.2021 ZSE TJEDNO: Crobexi nakon četiri pozitivna tjedna pali
- 22.01.2021 ZSE DANAS: Arena gubitnik dana i jedini milijunaš
- 22.01.2021 Kina i digitalni odjel poduprli Siemensove tromjesečne rezultate
- 22.01.2021 Volkswagen očekuje kaznu EK zbog emisije štetnih plinova
- 22.01.2021 Ericsson Nikola Tesla ugovorio poslove s dva ministarstva vrijedne 35 milijuna kuna
- 21.01.2021 Grupa Končar ove godine planira rast prihoda od 10 posto, na 3,4 mlrd kuna
- 20.01.2021 Netflix premašio 200 milijuna pretplatnika
- 22.01.2021 Povjerenje europskih potrošača oslabilo u siječnju
- 22.01.2021 Fortenova grupa istupila iz HUP-a
- 22.01.2021 Pandemija i dalje predstavlja veliki rizik za eurozonu i globalno gospodarstvo
- 22.01.2021 Proračunski deficit u EU i eurozoni prepolovljen u trećem tromjesečju 2020.
- 21.01.2021 Građevinski radovi porasli za 4,2 posto
ANALIZA Objavljeno: 04.01.2021

Trenutno stanje i strategija
Podijeli sadržaj: | ||||
Trenutno stanje
Cijene dobara su značajno narasle. Soja je skočila 200 bodova u samo nekoliko dana. Isto je i sa kukuruzom i pšenicom. Nafta je oko 48$ i pitanje je kada će i ona slijediti put ostalih dobara. Dionička tržišta su zbog kraja godine značajno narasla, ali rast od zadnjih 10 dana treba gledati u širem kontekstu. Centralne banke, posebno FED su napravile previše pre brzo. FED je za 7 tjedana povećao količinu novca kao što je napravio za 7 godina. Pri tome FED nastavlja kupovati obveznice bez obzira na to što je jedina svrha kupovine državnih obveznica financiranje duga, što cijene nekretnina rastu. Teško je objasniti kako u vrijeme kada je ekonomija u recesiji mogu rasti cijene kuća, rasti cijene na burze uz ekstremno ekspanzivnu monetarnu politiku. Proizlazi da burza vodi monetarnu politiku kakva je potreba za održavanje cijena dionica, a ne centralna banka koja treba vidjeti monetarnu politiku kakva je potrebna realnoj ekonomiji.
Dolar prema euru je počeo slabiti. Također je značajno oslabio prema turskoj liri. To je indikator da višak likvidnosti počinje prodirati u ostatak svijeta. Kapitalni tokovi su spori i obično se akumuliraju tako da je moguće postaviti dugoročnije hipoteze.
Hipoteza
Hipoteza o rastu inflacije se pokazala točnom, štoviše i previše točnom. Rast cijena dobara i rast cijena bankarskih dionica upućuje na to da se inflacija počela ugrađivati u ekonomska očekivanja. Postoje tri faktora koja mogu kreirati inflaciju. Ekspanzivna monetarna politika (napravljeno), rast cijena dobara (trenutno se odvija) i rast očekivanja o vrijednosti buduće inflacije (treba se dogovoriti). Ukoliko se trend rasta cijena dobara ne zaustavi ili ne okrene, analitičari će morati napraviti reviziju svojih modela. Revizija modela će najaviti i veću inflaciju. Rastuća očekivanja o inflaciji će stvoriti pritisak na cijenu rada bez obzira na to kolika je nezaposlenost.
Veliki skokovi i značajan rast su obično zadnji stadiji balona. Trenutno mi nije jasno što se događa da li imamo kratkoročan trend ili početak dugoročnijega inflatornoga ciklusa. Na primjer kukuruz je 15 dana u plusu. To nije trend to je balon. Naravno kukuruz može biti 30 dana u plusu za redom. Ako bi došlo do nagloga rasta i onda nagloga panda, trend inflacije bi nestao prije nego što je i započeo. Ako se treba nastavi onda je inflatorna hipoteza dugoročno potvrđena i imamo slijed događaja kako je gore opisan.
Znači trenutno imamo jasan početak trenda. Sada je pitanje da li će se trend tržišnih cijena preliti u realnu ekonomiju. Ako dođe do prelijevanja u realnu ekonomiju onda imam i cjelovitu makro ekonomsku hipotezu.
Obveznice bi trebale reagirati prije dionica. Znači značajan pad cijena obveznica koji će biti inicijalno interpretiran kao povećanje preferencija za rizikom, a onda povratan negativan učinak zbog rasta kamatnih stopa.
Strategije
Strategije su jasne: dugačke robe, dugačke dionice, kratak dolar. Planiram identificirati ulaganja unutar svake kategorije i onda trgovati oko pozicije mijenjajući vrste investicije. Na primjer ako kukuruz ode značajno gore, a soja ne. Uzeti dobiti na kukuruzu u kupiti soju. Također da bih smanjio izloženost prijeći na opcije u nekim pozicijama umjesto futures ugovora.
Datum analize: 04/01/2021
Doc. dr. sc. Neven Vidaković, prof. v.š.
Odricanje od odgovornosti: Ovo je osobna analiza. Autor upravlja vlastitim portfeljem koji koristi derivate i financijski polugu. Ovaj tekst je osvrt na trenutno stanje na tržištu i ne predstavlja investicijski savjet. Investiranje u financijske instrumente nosi rizike s kojima investitori trebaju biti upoznati.Podijeli sadržaj: | ||||
- 19.01.2021 Rezultati ETF fondova vezanih uz CROBEX10tr i SBITOP dioničk...
- 21.01.2021 Grupa Končar ove godine planira rast prihoda od 10 posto, na...
- 21.01.2021 Tečaj eura ojačao pred sjednicu ECB-a, dolar oslabio
- 21.01.2021 Potrošačke cijene u EU blago porasle na kraju 2020.; u Hrvat...
- 21.01.2021 Dizanje blagajničkog maksimuma s 15 na 100 tisuća kuna štedi...
- 24.12.2020 Auctor Plus se pripaja fondu Generali Plus
- 09.06.2020 ZB Invest najbolje društvo za upravljanje fondovima
- 09.06.2020 InterCapital Bond i InterCapital Income Plus proglašeni najboljim obvezničkim i posebnim fondom
- 09.06.2020 PBZ Equity najbolji dionički fond drugu godinu zaredom
- 08.06.2020 Allianz Portfolio osmi put najbolji mješoviti fond
- 19.01.2021 Pregled prinosa 2020. godine po klasama imovine u Americi
- 18.01.2021 Koliko se promjene na tržištu mogu preliti u realnu ekonomiju?
- 08.01.2021 Komentar tržišta - PBZ Invest - studeni 2020.
- 04.01.2021 Trenutno stanje i strategija
- 22.12.2020 Jak optimizam za 2021. godinu, rast S&P indeksa 15% do 20%?
- 19.01.2021 Rezultati ETF fondova vezanih uz CROBEX10tr i SBITOP dioničke indekse
- 19.01.2021 Nakon pada od 7,2 milijarde kuna do travnja, u fondove se od srpnja do kraja godine vratilo 1,7 milijardi kuna imovine
- 18.01.2021 TJEDNI PREGLED: Prevladali gubitnici
- 11.01.2021 TJEDNI PREGLED: Deset tjedana rasta
- 08.01.2021 AKCIJA - Platinum fondovi - izlazna naknada
- 24.01.2021 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, euro ojačao
- 24.01.2021 TJEDNI PREGLED: Wall Street prošloga tjedna porastao, europski ulagači oprezniji
- 22.01.2021 Cijene nafte pale ispod 55 dolara zbog mjera zaključavanja u Kini
- 22.01.2021 ZSE TJEDNO: Crobexi nakon četiri pozitivna tjedna pali
- 22.01.2021 ZSE DANAS: Arena gubitnik dana i jedini milijunaš
- 22.01.2021 Kina i digitalni odjel poduprli Siemensove tromjesečne rezultate
- 22.01.2021 Volkswagen očekuje kaznu EK zbog emisije štetnih plinova
- 22.01.2021 Ericsson Nikola Tesla ugovorio poslove s dva ministarstva vrijedne 35 milijuna kuna
- 21.01.2021 Grupa Končar ove godine planira rast prihoda od 10 posto, na 3,4 mlrd kuna
- 20.01.2021 Netflix premašio 200 milijuna pretplatnika
- 22.01.2021 Povjerenje europskih potrošača oslabilo u siječnju
- 22.01.2021 Fortenova grupa istupila iz HUP-a
- 22.01.2021 Pandemija i dalje predstavlja veliki rizik za eurozonu i globalno gospodarstvo
- 22.01.2021 Proračunski deficit u EU i eurozoni prepolovljen u trećem tromjesečju 2020.
- 21.01.2021 Građevinski radovi porasli za 4,2 posto