Hrvatska: Pozitivna makroekonomska očekivanja, rast BDP-a trebao bi ponovno biti snažniji nego u eurozoni i EU

Oporavak dioničkih tržišta uz i dalje prisutne globalne napetosti (ponajviše uslijed vanjskotrgovinske politike SAD-a), rezultati hrvatskih kompanija u fokusu

Relativno mirno na tržištu obveznica, prinos na duže obveznice i dalje atraktivan uz pad prinosa kod obveznica kraćih dospijeća

SAD

Američko gospodarstvo pokazuje prve znakove usporavanja. BDP u prvom kvartalu pao je za 0,3%, a inflacija iznosi 2,4%. Potrošnja građana je slabija, dok su investicije i dalje snažne. Američka središnja banka (Fed) u srijedu, 7. svibnja odlučuje o kamatama, ali tržišta očekuju da će kamatne stope ostati nepromijenjene. Investitori su na oprezu zbog nesuglasica između Fed-a i predsjednika Trumpa, posebno oko trgovinske politike i carina.

Unatoč nesigurnostima, dionička tržišta zabilježila su snažan rast. S&P 500 porastao je za 2,9%, tehnološki bogat Nasdaq Composite za 3,5%, a Dow Jones za 2,7% tijekom tjedna. Navedeni rast potaknut je boljim od očekivanih podacima o zapošljavanju i nadama za smanjenje trgovinskih napetosti s Kinom. Gledajući sastavnice američkog dioničkog indeksa S&P 500 u prvom kvartalu ove godine zabilježen je porast zarada i na godišnjoj i na kvartalnoj razini. Tečaj dolara prema euru na kraju prošlog tjedna iznosio je 1,13 USD za 1 EUR. Američka 10-godišnja obveznica trgovala je krajem prošlog tjedna na prinosu od 4,30%, što je bilo za 10 bps više nego prije tjedan dana, ali od početka godine prinos je pao za otprilike 30 bps (0,3 p.p.).

Europa

Europski gospodarski podaci pozitivno su iznenadili. Rast BDP-a iznosio je 0,4% u Q1, dok je inflacija eurozone u travnju pala na 2,2%. Njemačka, Francuska, Italija i Španjolska bilježe stabilan, ali umjeren rast. Investitori su i dalje oprezni zbog globalnih neizvjesnosti.

Na tržištima kapitala, njemački DAX porastao je 3,7%, dok je širi europski indeks STOXX 600 dodao 2,5%, što ukazuje na oporavak dioničkih tržišta. Kamatne stope na kraćem kraju krivulje nastavljaju s trendom opadanja, dok su prinosi na duže obveznice ipak viši nego što su bili na kraju 2024. godine. Njemačka 10-godišnja obveznica je na kraju prošlog tjedna trgovala s prinosom od 2,5%.

Hrvatska

Na Zagrebačkoj burzi skraćeni tjedan trgovanja zbog praznika prošao je bez većih promjena. CROBEX je ostvario blagi rast od 1,2%, a ukupni volumen trgovanja iznosio je nešto više od 7,2 milijuna eura. Hrvatsko gospodarstvo ostaje stabilno - BDP bi ove godine trebao porasti oko 3,3%, a zadnje čitanje inflacije u ožujku ukazuje na rast cijena od 3,2% na godišnjoj razini (prema DZS). Snažna osobna potrošnja, očekivani priljev EU sredstava i rast turizma podupiru ekonomski rast, dok su kamatne stope na kraće državne obveznice na nižim razinama u odnosu na početak godine. Tako je na kraju prošlog tjedna hrvatska euroobveznica dospijeća 2029. godine trgovala sa srednjim prinosom od oko 2,3%, što je za preko 40 bps (0,4 p.p.) niže nego na kraju 2024. godine te isto utječe na porast cijene obveznice. Kod obveznica dužih dospijeća, došlo je do stabilizacije odnosno laganog porasta prinosa, a što je u skladu s općim trendom na tržištu. Hrvatska 10-godišnja euroobveznica trguje na razinama od oko 3,1%, nepromijenjeno u zadnjih tjedan dana i praktički nepromijenjeno u odnosu na kraj godine, dok je prinos kod najduže hrvatske euroobveznice (dospijeće 2041. godine) od početka godine porastao za oko 30 bps te je trenutno na razinama od 3,6%. Kompanije su krajem travnja objavile nerevidirane financijske izvještaje za prvi kvartal 2025. godine, što je trenutno u fokusu investitora.

Kina & Japan

Kineski industrijski sektor pokazuje slabost - proizvodna aktivnost pala je ispod granice rasta. Unatoč tome, izvoz i ulaganja rastu. Vlasti nastavljaju poticati gospodarstvo kroz državne projekte i olakšice, što ublažava pritiske. Inflacija ostaje vrlo niska, a očekivanja rasta BDP-a za ovu godinu su snižena na oko 4,5%.

Japansko tržište kapitala ostvarilo je snažan rast. Nikkei 225 porastao je gotovo 3% u tjednu potaknut slabljenjem jena, koje povećava konkurentnost japanskih izvoznika. Dodatno, japanska središnja banka ostavila je kamatne stope nepromijenjenima, a ulagači očekuju da će se labava monetarna politika nastaviti zbog gospodarskih podataka koji ukazuju na usporavanje industrijske aktivnosti. Dodatnu podršku tržištu dali su i solidni kvartalni rezultati japanskih kompanija.

OTP Invest fondovi Kupi udjele u fondu