- 14.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio drugi tjedan zaredom, čeka se ...
- 14.09.2025 TJEDNI PREGLED: Wall Street na rekordnim razinama, čeka se s...
- 16.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi crveni nakon devet dana rasta, Končar naj...
- 15.09.2025 Šef Europske agencije za banke podnio ostavku
- 15.09.2025 Nvidia prekršila kineske propise o monopolu
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 15.09.2025 Tjedni komentar tržišta 15.9.2025 - OTP Invest
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 16.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: U prošlom tjednu porasla većina mirovinskih fondova
- 15.09.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi pozitivno, tri fonda s prinosom iznad 30 posto
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 18.09.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Većina azijskih burzi porasla, dolar ojačao
- 18.09.2025 WALL STREET: Unatoč smanjenju kamata, investitori na oprezu
- 17.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi i danas crveni, AD Plastik dobitnik dana
- 17.09.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago porasli, trgovanje mirno
- 17.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle uoči odluka Feda
- 15.09.2025 Nvidia prekršila kineske propise o monopolu
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 18.09.2025 Croatiabonusesfinder otkrio je pet najizdašnijih bonusa u 2025. Godini
- 17.09.2025 Je li Trumpova kritika središnje banke opravdana?
- 17.09.2025 Hrvatska na 40. mjestu prema globalnom inovacijskom indeksu
- 17.09.2025 Inflacija u eurozoni stabilna u kolovozu – nova procjena
- 17.09.2025 Milijuni Nijemaca kasnili s plaćanjem računa za struju i plin u 2024.
ANALIZA Objavljeno: 12.09.2024

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCVI
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 12/09/2024
INICIJALNO STANJE
Tržište se umorilo i došlo je u stanje samo sumnje. Nakon nekoliko godina jakog ekonomskoga rasta i snažnoga tržišta rada ekonomija je pod utjecajem restriktivne monetarne politike oslabila. Radi se o prirodnoj pojavi. Nemoguće je ovako dugo provoditi restriktivnu monetarnu politiku bez ozbiljnih ekonomskih posljedica.
Sada je tržište počelo razmišljati koliki će biti utjecaj na ekonomiju. Moguće je da dođe samo do usporavanja, moguće je da dođe do recesije. Ja još uvijek funkcioniram u scenariju da će SAD u drugoj polovini ove godine (znači sada) ući u recesiju.
Tržište osjeti da se stvari mijenjaju. Posebno treba pogledati tjednu kartu S&P indeksa. Tržište je napravilo vrh u sredini Srpnja. Zatim je ponovo došlo do toga vrha trajem Kolovoza i ponovo se odbilo od vrha. Tehnički gledano imamo dvostruki vrh i sada ostaje vidjeti da li će tržište biti u rasponu ili će probiti raspon prema dolje.
Za rast tržišta je potrebna snaga ekonomije koja trenutno ne postoji. Nezaposlenost je narasla zato što se povećala radna snaga. To znači da se ne kreiraju radna mjesta. Da bi ekonomija rasla bez rasta broja zaposlenih potrebno je značajno povećanje produktivnosti. To nije nemoguće posebno s umjetnom inteligencijom. Druga strana ovoga novčića je da je ekonomija prestala rasti i da je prestala proizvoditi radna mjesta. To znači usporavanje ekonomske aktivnosti.
Ako ne dođe do recesije potrebna je konsolidacija tržišta kako bi došlo do rasta zarada i smanjenja P/E omjera. Ovo bi bila idealna situacija. Slično se dogodilo i u razdoblju od 2014 - 2016.
Nafta je pala. Ovo me je iznenadilo. Cijena nafte ima najviše dimenzija od svih stvari kojima se trguje. Politički faktor je važan. Sa svim problemima koji se događaju očekivao sam veći udio špekulativnoga straha/oportunizma u cijeni. To se nije dogodilo. Nafta je pala na 71$, odbila se na 78$ i onda jednostavno počela padati i ušla u jasan trend prema dolje. Sada se nalazi na najnižim razinama od 2021 i vrhovima od 2018, 2019, 2020.
Radi se o izrazito jakoj točci opora. Daljnji pad se može dogoditi iz tri razloga. Nagloga povećanja proizvodnje, iznenadnoga mira i smirivanja političke situacije i pada ekonomske aktivnosti.
Moram reći da mi kristalna kugla u ovome slučaju ne radi. Ako pogledamo samo cijenu nafte onda je interpretacija da se radi o očekivanju o značajnom slabljenju ekonomije. To se poklapa sa kretanjem cijena dionica.
Isto vrijedi i za tržište obveznica. Iako SAD ima deficit proračuna od 2 bilijuna dolara, cijena obveznica je narasla. Krivulja prinosa se normalizirala. Prinos na dvogodišnju obveznicu je sada ispod prinosa na 10-ogidšnje i 30-ogidišnje obveznice. Tržište je de facto izašlo iz restriktivne monetarne politike. Tako da FED-ovo smanjenje kamatne stope je samo potvrda onoga što tržište očekuje.
Trenutno stanje krivulje prinosa je dobro za ekonomiju SAD-a. Prvo, niže dugoročne kamatne stope će malo olakšati restriktivnu monetarnu politiku. Drugo, je činjenica da sada tržište nameće FED-u kretanje kamatne stope. Ako ćemo baš po ekonomskoj teoriji, to je on klasičan ekvilibrij unutar modela racionalnih očekivanja.
Najinteresantnija stvar će biti odnos ponude i potražnje za obveznicama. SAD proizvodi ogromne količine duga. U ovome trenutku investitori zbog straha apsorbiraju taj dug. Pitanje je do kada će trajati tako velika potražnja.
Idemo sada sumirati stanje tržišta. Tržište očekuje da će ekonomija usporiti i možda ući u recesiju. Dionice su došle do vrha i sada treba vidjeti da li ćemo imati pad ili će dionice biti u kanalu. Investitori kupuju obveznice i prodaju naftu. Više-manje sve standardno.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Hipoteza o stanju tržišta se pokazala točnom. Tržište je na vrhu. Vezano za hipotezu o recesiji u drugoj polovini 2024 godine, to još trebamo pričekati i vidjeti kako se podatci razvijaju.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Još uvijek nisam počeo trgovati. Zauzet sam drugim obvezama.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 14.09.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio drugi tjedan zaredom, čeka se ...
- 14.09.2025 TJEDNI PREGLED: Wall Street na rekordnim razinama, čeka se s...
- 16.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi crveni nakon devet dana rasta, Končar naj...
- 15.09.2025 Šef Europske agencije za banke podnio ostavku
- 15.09.2025 Nvidia prekršila kineske propise o monopolu
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 15.09.2025 Tjedni komentar tržišta 15.9.2025 - OTP Invest
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 16.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: U prošlom tjednu porasla većina mirovinskih fondova
- 15.09.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi pozitivno, tri fonda s prinosom iznad 30 posto
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 08.09.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 18.09.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Većina azijskih burzi porasla, dolar ojačao
- 18.09.2025 WALL STREET: Unatoč smanjenju kamata, investitori na oprezu
- 17.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi i danas crveni, AD Plastik dobitnik dana
- 17.09.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago porasli, trgovanje mirno
- 17.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle uoči odluka Feda
- 15.09.2025 Nvidia prekršila kineske propise o monopolu
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 18.09.2025 Croatiabonusesfinder otkrio je pet najizdašnijih bonusa u 2025. Godini
- 17.09.2025 Je li Trumpova kritika središnje banke opravdana?
- 17.09.2025 Hrvatska na 40. mjestu prema globalnom inovacijskom indeksu
- 17.09.2025 Inflacija u eurozoni stabilna u kolovozu – nova procjena
- 17.09.2025 Milijuni Nijemaca kasnili s plaćanjem računa za struju i plin u 2024.