- 16.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi u plusu deseti dan zaredom, promet uvećan
- 16.07.2025 Cijene nafte pale na 68 dolara, stišan strah za opskrbu rusk...
- 16.07.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - lipanj...
- 17.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi danas različitih predznaka, promet uvećan
- 16.07.2025 Agro-Tovarnik postaje dio Žito grupe
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 16.07.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - lipanj 2025.
- 15.07.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - lipanj 2025.
- 15.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 14.07.2025. - OTP Invest
- 10.07.2025 Zlato – dobra prilika za kupovinu?
- 07.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 07.07.2025. - OTP Invest
- 15.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: U većini mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 14.07.2025 TJEDNI PREGLED: Prevladali fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 08.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 04.07.2025 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 18.07.2025 Cijene nafte porasle iznad 70 dolara, ulagače brine opskrba Europe dizelom
- 18.07.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi i ovog tjedna zabilježili rast, Končar EI najlikvidniji
- 18.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi posustali na kraju tjedna, promet umanjen
- 18.07.2025 Hrvatskoj hitno trebaju nove punionice za električna vozila
- 18.07.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago porasli, promet dionicama Končara povećan
- 17.07.2025 Skok prihoda easyJeta u proljetnom tromjesečju
- 17.07.2025 Skok dobiti tajvanskog proizvođača čipova u drugom tromjesečju
- 10.07.2025 Tajvanski proizvođač čipova sa znatno većim prihodom i u prvoj polovini 2025.
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 18.07.2025 Velika Britanija ulaže milijardu funti u infrastrukturu za AI
- 18.07.2025 Novi ugovor vrijedan 10,5 milijuna eura
- 18.07.2025 Stranci u svibnju kupili 146 mlrd dolara američkih državnih obveznica
- 18.07.2025 Grupa EIB odobrila 15,5 mlrd eura za nove investicije, dio i za Hrvatsku
- 18.07.2025 Zemlje uz ′Pojas i put′ činile polovinu kineske robne razmjene u 2024.
ANALIZA Objavljeno: 12.09.2024

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCVI
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 12/09/2024
INICIJALNO STANJE
Tržište se umorilo i došlo je u stanje samo sumnje. Nakon nekoliko godina jakog ekonomskoga rasta i snažnoga tržišta rada ekonomija je pod utjecajem restriktivne monetarne politike oslabila. Radi se o prirodnoj pojavi. Nemoguće je ovako dugo provoditi restriktivnu monetarnu politiku bez ozbiljnih ekonomskih posljedica.
Sada je tržište počelo razmišljati koliki će biti utjecaj na ekonomiju. Moguće je da dođe samo do usporavanja, moguće je da dođe do recesije. Ja još uvijek funkcioniram u scenariju da će SAD u drugoj polovini ove godine (znači sada) ući u recesiju.
Tržište osjeti da se stvari mijenjaju. Posebno treba pogledati tjednu kartu S&P indeksa. Tržište je napravilo vrh u sredini Srpnja. Zatim je ponovo došlo do toga vrha trajem Kolovoza i ponovo se odbilo od vrha. Tehnički gledano imamo dvostruki vrh i sada ostaje vidjeti da li će tržište biti u rasponu ili će probiti raspon prema dolje.
Za rast tržišta je potrebna snaga ekonomije koja trenutno ne postoji. Nezaposlenost je narasla zato što se povećala radna snaga. To znači da se ne kreiraju radna mjesta. Da bi ekonomija rasla bez rasta broja zaposlenih potrebno je značajno povećanje produktivnosti. To nije nemoguće posebno s umjetnom inteligencijom. Druga strana ovoga novčića je da je ekonomija prestala rasti i da je prestala proizvoditi radna mjesta. To znači usporavanje ekonomske aktivnosti.
Ako ne dođe do recesije potrebna je konsolidacija tržišta kako bi došlo do rasta zarada i smanjenja P/E omjera. Ovo bi bila idealna situacija. Slično se dogodilo i u razdoblju od 2014 - 2016.
Nafta je pala. Ovo me je iznenadilo. Cijena nafte ima najviše dimenzija od svih stvari kojima se trguje. Politički faktor je važan. Sa svim problemima koji se događaju očekivao sam veći udio špekulativnoga straha/oportunizma u cijeni. To se nije dogodilo. Nafta je pala na 71$, odbila se na 78$ i onda jednostavno počela padati i ušla u jasan trend prema dolje. Sada se nalazi na najnižim razinama od 2021 i vrhovima od 2018, 2019, 2020.
Radi se o izrazito jakoj točci opora. Daljnji pad se može dogoditi iz tri razloga. Nagloga povećanja proizvodnje, iznenadnoga mira i smirivanja političke situacije i pada ekonomske aktivnosti.
Moram reći da mi kristalna kugla u ovome slučaju ne radi. Ako pogledamo samo cijenu nafte onda je interpretacija da se radi o očekivanju o značajnom slabljenju ekonomije. To se poklapa sa kretanjem cijena dionica.
Isto vrijedi i za tržište obveznica. Iako SAD ima deficit proračuna od 2 bilijuna dolara, cijena obveznica je narasla. Krivulja prinosa se normalizirala. Prinos na dvogodišnju obveznicu je sada ispod prinosa na 10-ogidšnje i 30-ogidišnje obveznice. Tržište je de facto izašlo iz restriktivne monetarne politike. Tako da FED-ovo smanjenje kamatne stope je samo potvrda onoga što tržište očekuje.
Trenutno stanje krivulje prinosa je dobro za ekonomiju SAD-a. Prvo, niže dugoročne kamatne stope će malo olakšati restriktivnu monetarnu politiku. Drugo, je činjenica da sada tržište nameće FED-u kretanje kamatne stope. Ako ćemo baš po ekonomskoj teoriji, to je on klasičan ekvilibrij unutar modela racionalnih očekivanja.
Najinteresantnija stvar će biti odnos ponude i potražnje za obveznicama. SAD proizvodi ogromne količine duga. U ovome trenutku investitori zbog straha apsorbiraju taj dug. Pitanje je do kada će trajati tako velika potražnja.
Idemo sada sumirati stanje tržišta. Tržište očekuje da će ekonomija usporiti i možda ući u recesiju. Dionice su došle do vrha i sada treba vidjeti da li ćemo imati pad ili će dionice biti u kanalu. Investitori kupuju obveznice i prodaju naftu. Više-manje sve standardno.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Hipoteza o stanju tržišta se pokazala točnom. Tržište je na vrhu. Vezano za hipotezu o recesiji u drugoj polovini 2024 godine, to još trebamo pričekati i vidjeti kako se podatci razvijaju.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Još uvijek nisam počeo trgovati. Zauzet sam drugim obvezama.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 16.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi u plusu deseti dan zaredom, promet uvećan
- 16.07.2025 Cijene nafte pale na 68 dolara, stišan strah za opskrbu rusk...
- 16.07.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - lipanj...
- 17.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi danas različitih predznaka, promet uvećan
- 16.07.2025 Agro-Tovarnik postaje dio Žito grupe
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 16.07.2025 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - lipanj 2025.
- 15.07.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - lipanj 2025.
- 15.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 14.07.2025. - OTP Invest
- 10.07.2025 Zlato – dobra prilika za kupovinu?
- 07.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 07.07.2025. - OTP Invest
- 15.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: U većini mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 14.07.2025 TJEDNI PREGLED: Prevladali fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 08.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 04.07.2025 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 18.07.2025 Cijene nafte porasle iznad 70 dolara, ulagače brine opskrba Europe dizelom
- 18.07.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi i ovog tjedna zabilježili rast, Končar EI najlikvidniji
- 18.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi posustali na kraju tjedna, promet umanjen
- 18.07.2025 Hrvatskoj hitno trebaju nove punionice za električna vozila
- 18.07.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago porasli, promet dionicama Končara povećan
- 17.07.2025 Skok prihoda easyJeta u proljetnom tromjesečju
- 17.07.2025 Skok dobiti tajvanskog proizvođača čipova u drugom tromjesečju
- 10.07.2025 Tajvanski proizvođač čipova sa znatno većim prihodom i u prvoj polovini 2025.
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 18.07.2025 Velika Britanija ulaže milijardu funti u infrastrukturu za AI
- 18.07.2025 Novi ugovor vrijedan 10,5 milijuna eura
- 18.07.2025 Stranci u svibnju kupili 146 mlrd dolara američkih državnih obveznica
- 18.07.2025 Grupa EIB odobrila 15,5 mlrd eura za nove investicije, dio i za Hrvatsku
- 18.07.2025 Zemlje uz ′Pojas i put′ činile polovinu kineske robne razmjene u 2024.