- 17.07.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - lipanj...
- 16.07.2024 ZSE DANAS: Crobexi porasli, Končar dobitnik dana
- 14.07.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze porasle, inflacija u SAD-u po...
- 16.07.2024 Potražnja kućanstava za kreditima pokazuje znakove oporavka
- 16.07.2024 Tri Fortenovine kompanije bit će treći stup u poslovanju Pod...
- 18.07.2024 Volatilnost je uobičajena: Ne dopustite da vam pokvari planove
- 30.06.2024 Promjena postojeće akcije umanjenja naknade za upravljanje
- 27.06.2024 PRIPAJANJE: Erste E-Conservative pripojen fondu Erste Money Market
- 22.05.2024 InterCapital Dollar Bond postao InterCapital Short Term Dollar Bond
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 18.07.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCII
- 17.07.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 15.07.2024. - OTP Invest
- 17.07.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - lipanj 2024.
- 17.07.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - lipanj 2024.
- 17.07.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - lipanj 2024.
- 19.07.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 18.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 18.07.2024 Volatilnost je uobičajena: Ne dopustite da vam pokvari planove
- 17.07.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - lipanj 2024.
- 16.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 19.07.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi na dobitku drugi tjedan zaredom, Končar u fokusu
- 19.07.2024 ZSE DANAS: Crobex preko 2.900 bodova, Končar dobitnik dana
- 19.07.2024 Cijene nafte pale prema 84 dolara, u fokusu Kina
- 19.07.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi dosegnuli nove rekordne razine, promet solidan
- 19.07.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale na kraju tjedna
- 18.07.2024 Skok dobiti i prihoda tajvanskog proizvođača čipova
- 12.07.2024 Lufthansa sa znatno manjom dobiti u drugom tromjesečju
- 12.07.2024 Otpis gurnuo Ericsson u gubitak u drugom tromjesečju
- 05.07.2024 Čipovi za umjetnu inteligenciju katapultirali rezultate Samsung Electronicsa
- 03.07.2024 Državne nekretnine s rekordnim poslovnim prihodima
- 19.07.2024 ′Globalni kvar′ nije značajnije utjecao na rad banaka u Hrvatskoj
- 19.07.2024 Zašto je CrowdStrike srušio informatičke sustave u cijelom svijetu?
- 19.07.2024 Operativni sustavi zračnog prometa u RH nisu izravno pogođeni
- 19.07.2024 Ugljen i dalje u igri zbog skoka potražnje za strujom
- 19.07.2024 Potpisan sporazum za prateću infrastrukturu LNG terminala
ANALIZA Objavljeno: 18.07.2024
![Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCII Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCII](/hrp/_cache/_images/_tekuce/pics/vijesti/analize_kalkulacije/analiza26_20240201095454.jpg)
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCII
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 15/07/2024
INICIJALNO STANJE
Počinje sezona zarada. Trenutno stanje me podsjeća na početak 2018 godine. Tada je nakon 15 mjeseci rasta indeksa došlo do značajne korekcije. Primarni razlog za ovo je što indeksi rastu na očekivanjima očekivanja. Takvo stanje obično loše završi.
Forward P/E je iznad 21. Znači da sudionici u ekonomiji očekuju značajan rast ekonomije. Zato su voljni platiti toliku premiju. Da bi se ova očekivanja mogla opravdati potrebno je i da poduzeća imaju ista očekivanja. To znači da kada poduzeća budu objavila rezultate i očekivanja o budućem poslovanju ta očekivanja poduzeća moraju biti jednako optimistična kao i očekivanja investitora koji su voljni ulagati na ovim razinama.
Ista stvar se je dogodila i 2018 godine kada su očekivanja bila jako velika, ali budućnost koju su ponudila poduzeća nije bila jednaka očekivanjima tržišta. Kako se tržišta ipak moraju korigirati s realnom ekonomijom došlo je do korekcije.
Slično se je dogodilo i u prošloj sezoni zarada u travnju kada je tržište palo. Jednostavno očekivanja nisu bila u skladu s realnosti.
Ako i dođe do pada doći će do standardne 5%-10% korekcije. Ovakvo kretanje bi vratilo S&P ponovo u raspon i potvrdilo bi hipotezu da se nalazimo na vrhu. Da li će nakon toga vrha tržište rasti ili će pasti primarno ovisi o tome da li će SAD ući u recesiju.
Dosadašnji objavljeni podatci su jako dobri. Mogli bi reći da se sve odvija po planu. Najveći dio zarada dolazi u sljedeće tri tjedna pa trebamo vidjeti.
ECB ima ovaj tjedan ima sastanak. Nakon političkoga smanjenja kamate stope ECB će sada mudro šutjeti. Prošli sastanak su bili jako uvjereni da inflacija pada i da je potrebno malo smanjiti kamatu stopu. To što je smanjenje kamatne stope bilo pred izbore u Francuskoj je naravno slučajnost. Kao što je bila i slučajnost da je ECB počeo dizati kamatne stope tek nakon izbora za francuskoga predsjednika.
Problem nije u tome da li treba spustiti kamatnu stopu. Problem je u tome da se inflacija ne može spustiti ispod 2%. Znači u ovome stanju politika ciljane inflacije je pogubna za ekonomiju. Drugi problem je da ECB nastavlja smanjivati količinu novca u opticaju. FED je već shvatio da su pretjerali i zato će u Rujnu prestati sa smanjivanjem bilance centralne banke.
Obveznice su postale posebno teške za analizirati. Države ih proizvode sve više, ali ako se pogorša ekonomsko stanje onda će doći i do povećanja potražnje. Moj problem je što ne mogu s jasnim uvjerenjem reći koja je sila jača.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Pogledati ćemo aktivne hipoteze.
Dugoročna hipoteza:
H1: Kina zajedno s BRICs zemljama želi ekonomski i politički nadjačati G7.
Ovo je svijet u kojemu živimo. Glavna karakteristika ovoga svijeta je strukturna inflacija koja nastaje zbog deglobalizacije. Sve ostalo proizlazi iz ovoga odnosa.
Srednjoročna hipoteza:
H1: U drugoj polovini 2024 godine SAD će ući u recesiju.
Sada smo u drugoj polovini godine. Moram vidjeti da li će se to dogoditi. Temelj ove hipoteze je da restriktivna monetarna politika traje pre dugo da ekonomija ne uđe u recesiju. Do sada me moje znanje monetarne politike nije iznevjerilo. Ne vidim da bi trebalo ovaj puta.
Kratkoročna hipoteza:
H1: tržište je na vrhu
Da li će se ova hipoteza ostvariti primarno ovisi o tome da li će biti potvrđena srednjoročna hipoteza. Jedno potvrđuje drugo.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Vratio sam se aktivnom trgovanju. Kupio sam call na njemačku desetgodišnju obveznicu, put na US tridesetogodišnju obveznicu; put na euro dolar; bull call spread na naftu i put spread na S&P.
Pozicije su kontradiktorne jer se i tržište takvo. Ima smisla biti dugačak dollar ako indeksi padnu. Nafta bi trebala biti faktor destabilizacije, a ne snage ekonomije. Zato sam dugačak naftu iako bi se ekonomsko stanje moglo pogoršati. Dugačak sam GBL jer ako dođe do problema u Europi onda će od svih obveznica narasti njemačke. I na kraju moram biti kratak dugoročne US obveznice jer SAD ima pre veliki deficit. Indekse sam kratak zbog svega opisanoga u ovome članku.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 17.07.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - lipanj...
- 16.07.2024 ZSE DANAS: Crobexi porasli, Končar dobitnik dana
- 14.07.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze porasle, inflacija u SAD-u po...
- 16.07.2024 Potražnja kućanstava za kreditima pokazuje znakove oporavka
- 16.07.2024 Tri Fortenovine kompanije bit će treći stup u poslovanju Pod...
- 18.07.2024 Volatilnost je uobičajena: Ne dopustite da vam pokvari planove
- 30.06.2024 Promjena postojeće akcije umanjenja naknade za upravljanje
- 27.06.2024 PRIPAJANJE: Erste E-Conservative pripojen fondu Erste Money Market
- 22.05.2024 InterCapital Dollar Bond postao InterCapital Short Term Dollar Bond
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 18.07.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCII
- 17.07.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 15.07.2024. - OTP Invest
- 17.07.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - lipanj 2024.
- 17.07.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - lipanj 2024.
- 17.07.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - lipanj 2024.
- 19.07.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u minusu
- 18.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 18.07.2024 Volatilnost je uobičajena: Ne dopustite da vam pokvari planove
- 17.07.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - lipanj 2024.
- 16.07.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 19.07.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi na dobitku drugi tjedan zaredom, Končar u fokusu
- 19.07.2024 ZSE DANAS: Crobex preko 2.900 bodova, Končar dobitnik dana
- 19.07.2024 Cijene nafte pale prema 84 dolara, u fokusu Kina
- 19.07.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi dosegnuli nove rekordne razine, promet solidan
- 19.07.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale na kraju tjedna
- 18.07.2024 Skok dobiti i prihoda tajvanskog proizvođača čipova
- 12.07.2024 Lufthansa sa znatno manjom dobiti u drugom tromjesečju
- 12.07.2024 Otpis gurnuo Ericsson u gubitak u drugom tromjesečju
- 05.07.2024 Čipovi za umjetnu inteligenciju katapultirali rezultate Samsung Electronicsa
- 03.07.2024 Državne nekretnine s rekordnim poslovnim prihodima
- 19.07.2024 ′Globalni kvar′ nije značajnije utjecao na rad banaka u Hrvatskoj
- 19.07.2024 Zašto je CrowdStrike srušio informatičke sustave u cijelom svijetu?
- 19.07.2024 Operativni sustavi zračnog prometa u RH nisu izravno pogođeni
- 19.07.2024 Ugljen i dalje u igri zbog skoka potražnje za strujom
- 19.07.2024 Potpisan sporazum za prateću infrastrukturu LNG terminala