- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar...
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Američki porez na inozemne IT usluge naškodio bi poslovima s...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 16.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: U prošlom tjednu porasla većina mirovinskih fondova
- 15.09.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi pozitivno, tri fonda s prinosom iznad 30 posto
- 15.09.2025 Tjedni komentar tržišta 15.9.2025 - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 17.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi i danas crveni, AD Plastik dobitnik dana
- 17.09.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago porasli, trgovanje mirno
- 17.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle uoči odluka Feda
- 17.09.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se oprezno trgovanje, stagnacija Crobexa
- 17.09.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Ulagači oprezni, dolar pod pritiskom
- 15.09.2025 Nvidia prekršila kineske propise o monopolu
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 17.09.2025 Je li Trumpova kritika središnje banke opravdana?
- 17.09.2025 Hrvatska na 40. mjestu prema globalnom inovacijskom indeksu
- 17.09.2025 Inflacija u eurozoni stabilna u kolovozu – nova procjena
- 17.09.2025 Milijuni Nijemaca kasnili s plaćanjem računa za struju i plin u 2024.
- 17.09.2025 Nove cijene plina za kućanstva koja koriste javnu uslugu
ANALIZA Objavljeno: 18.07.2024

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCII
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 15/07/2024
INICIJALNO STANJE
Počinje sezona zarada. Trenutno stanje me podsjeća na početak 2018 godine. Tada je nakon 15 mjeseci rasta indeksa došlo do značajne korekcije. Primarni razlog za ovo je što indeksi rastu na očekivanjima očekivanja. Takvo stanje obično loše završi.
Forward P/E je iznad 21. Znači da sudionici u ekonomiji očekuju značajan rast ekonomije. Zato su voljni platiti toliku premiju. Da bi se ova očekivanja mogla opravdati potrebno je i da poduzeća imaju ista očekivanja. To znači da kada poduzeća budu objavila rezultate i očekivanja o budućem poslovanju ta očekivanja poduzeća moraju biti jednako optimistična kao i očekivanja investitora koji su voljni ulagati na ovim razinama.
Ista stvar se je dogodila i 2018 godine kada su očekivanja bila jako velika, ali budućnost koju su ponudila poduzeća nije bila jednaka očekivanjima tržišta. Kako se tržišta ipak moraju korigirati s realnom ekonomijom došlo je do korekcije.
Slično se je dogodilo i u prošloj sezoni zarada u travnju kada je tržište palo. Jednostavno očekivanja nisu bila u skladu s realnosti.
Ako i dođe do pada doći će do standardne 5%-10% korekcije. Ovakvo kretanje bi vratilo S&P ponovo u raspon i potvrdilo bi hipotezu da se nalazimo na vrhu. Da li će nakon toga vrha tržište rasti ili će pasti primarno ovisi o tome da li će SAD ući u recesiju.
Dosadašnji objavljeni podatci su jako dobri. Mogli bi reći da se sve odvija po planu. Najveći dio zarada dolazi u sljedeće tri tjedna pa trebamo vidjeti.
ECB ima ovaj tjedan ima sastanak. Nakon političkoga smanjenja kamate stope ECB će sada mudro šutjeti. Prošli sastanak su bili jako uvjereni da inflacija pada i da je potrebno malo smanjiti kamatu stopu. To što je smanjenje kamatne stope bilo pred izbore u Francuskoj je naravno slučajnost. Kao što je bila i slučajnost da je ECB počeo dizati kamatne stope tek nakon izbora za francuskoga predsjednika.
Problem nije u tome da li treba spustiti kamatnu stopu. Problem je u tome da se inflacija ne može spustiti ispod 2%. Znači u ovome stanju politika ciljane inflacije je pogubna za ekonomiju. Drugi problem je da ECB nastavlja smanjivati količinu novca u opticaju. FED je već shvatio da su pretjerali i zato će u Rujnu prestati sa smanjivanjem bilance centralne banke.
Obveznice su postale posebno teške za analizirati. Države ih proizvode sve više, ali ako se pogorša ekonomsko stanje onda će doći i do povećanja potražnje. Moj problem je što ne mogu s jasnim uvjerenjem reći koja je sila jača.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Pogledati ćemo aktivne hipoteze.
Dugoročna hipoteza:
H1: Kina zajedno s BRICs zemljama želi ekonomski i politički nadjačati G7.
Ovo je svijet u kojemu živimo. Glavna karakteristika ovoga svijeta je strukturna inflacija koja nastaje zbog deglobalizacije. Sve ostalo proizlazi iz ovoga odnosa.
Srednjoročna hipoteza:
H1: U drugoj polovini 2024 godine SAD će ući u recesiju.
Sada smo u drugoj polovini godine. Moram vidjeti da li će se to dogoditi. Temelj ove hipoteze je da restriktivna monetarna politika traje pre dugo da ekonomija ne uđe u recesiju. Do sada me moje znanje monetarne politike nije iznevjerilo. Ne vidim da bi trebalo ovaj puta.
Kratkoročna hipoteza:
H1: tržište je na vrhu
Da li će se ova hipoteza ostvariti primarno ovisi o tome da li će biti potvrđena srednjoročna hipoteza. Jedno potvrđuje drugo.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Vratio sam se aktivnom trgovanju. Kupio sam call na njemačku desetgodišnju obveznicu, put na US tridesetogodišnju obveznicu; put na euro dolar; bull call spread na naftu i put spread na S&P.
Pozicije su kontradiktorne jer se i tržište takvo. Ima smisla biti dugačak dollar ako indeksi padnu. Nafta bi trebala biti faktor destabilizacije, a ne snage ekonomije. Zato sam dugačak naftu iako bi se ekonomsko stanje moglo pogoršati. Dugačak sam GBL jer ako dođe do problema u Europi onda će od svih obveznica narasti njemačke. I na kraju moram biti kratak dugoročne US obveznice jer SAD ima pre veliki deficit. Indekse sam kratak zbog svega opisanoga u ovome članku.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 12.09.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan tjedni rast, Končar...
- 12.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi osmi dan u zelenom, promet uvećan
- 12.09.2025 Ruska središnja banka ponovo snizila kamatne stope
- 12.09.2025 Američki proračunski deficit osjetno smanjen u kolovozu
- 12.09.2025 Američki porez na inozemne IT usluge naškodio bi poslovima s...
- 05.09.2025 Obavijest o završetku promotivne akcije oslobođenja od ulazne naknade u pod-fondovima ZB Investa
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 08.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 8.9.2025. - OTP Invest
- 02.09.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 1.9.2025. - OTP Invest
- 28.08.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2025.
- 26.08.2025 Dionice nastavljaju s rastom, unatoč oprezu investitora
- 25.08.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 25.08.2025. - OTP Invest
- 16.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: U prošlom tjednu porasla većina mirovinskih fondova
- 15.09.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi pozitivno, tri fonda s prinosom iznad 30 posto
- 15.09.2025 Tjedni komentar tržišta 15.9.2025 - OTP Invest
- 11.09.2025 Hanfa odobrila pripajanje InterCapital AM-a Erste AM-u
- 09.09.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 17.09.2025 ZSE DANAS: Crobexi i danas crveni, AD Plastik dobitnik dana
- 17.09.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago porasli, trgovanje mirno
- 17.09.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle uoči odluka Feda
- 17.09.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se oprezno trgovanje, stagnacija Crobexa
- 17.09.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Ulagači oprezni, dolar pod pritiskom
- 15.09.2025 Nvidia prekršila kineske propise o monopolu
- 01.09.2025 Oštar pad dobiti kineskog proizvođača električnih vozila
- 28.08.2025 Rast dobiti i prihoda Nvidije premašio 50 posto
- 27.08.2025 Lego s rekordnom prodajom u prvoj polovici godine
- 26.08.2025 Spotify uvodi novu uslugu kako bi privukao veći broj korisnika
- 17.09.2025 Je li Trumpova kritika središnje banke opravdana?
- 17.09.2025 Hrvatska na 40. mjestu prema globalnom inovacijskom indeksu
- 17.09.2025 Inflacija u eurozoni stabilna u kolovozu – nova procjena
- 17.09.2025 Milijuni Nijemaca kasnili s plaćanjem računa za struju i plin u 2024.
- 17.09.2025 Nove cijene plina za kućanstva koja koriste javnu uslugu