- 12.06.2025 Od 1. srpnja predložene veće trošarine na cigarete i duhan
- 12.06.2025 Žitu odobrena javna ponuda dionica vrijedna do 6,65 milijuna...
- 12.06.2025 Nove željezničke veze između Hrvatske i Slovenije
- 12.06.2025 FAO očekuje dvoznamenkasti skok proizvodnje pšenice u EU
- 13.06.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili pad, Atlantic najlikvidniji
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 16.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 16.06.2025. - OTP Invest
- 13.06.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - svibanj 2025.
- 09.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 09.06.2025. - OTP Invest
- 03.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 02.06.2025. - OTP Invest
- 16.06.2025 InterCapital AM - Obavijest o promjeni poslovanja
- 10.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 09.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 03.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Skoro svi mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 02.06.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 16.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 16.06.2025. - OTP Invest
- 16.06.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago ojačali na početku tjedna
- 16.06.2025 EU tržišta OTVARANJE: Na burzama tjedan započeo u zelenome
- 16.06.2025 ZSE OTVARANJE: Na početku tjedna među investitorima vlada oprez
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
ANALIZA Objavljeno: 18.07.2024

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCII
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 15/07/2024
INICIJALNO STANJE
Počinje sezona zarada. Trenutno stanje me podsjeća na početak 2018 godine. Tada je nakon 15 mjeseci rasta indeksa došlo do značajne korekcije. Primarni razlog za ovo je što indeksi rastu na očekivanjima očekivanja. Takvo stanje obično loše završi.
Forward P/E je iznad 21. Znači da sudionici u ekonomiji očekuju značajan rast ekonomije. Zato su voljni platiti toliku premiju. Da bi se ova očekivanja mogla opravdati potrebno je i da poduzeća imaju ista očekivanja. To znači da kada poduzeća budu objavila rezultate i očekivanja o budućem poslovanju ta očekivanja poduzeća moraju biti jednako optimistična kao i očekivanja investitora koji su voljni ulagati na ovim razinama.
Ista stvar se je dogodila i 2018 godine kada su očekivanja bila jako velika, ali budućnost koju su ponudila poduzeća nije bila jednaka očekivanjima tržišta. Kako se tržišta ipak moraju korigirati s realnom ekonomijom došlo je do korekcije.
Slično se je dogodilo i u prošloj sezoni zarada u travnju kada je tržište palo. Jednostavno očekivanja nisu bila u skladu s realnosti.
Ako i dođe do pada doći će do standardne 5%-10% korekcije. Ovakvo kretanje bi vratilo S&P ponovo u raspon i potvrdilo bi hipotezu da se nalazimo na vrhu. Da li će nakon toga vrha tržište rasti ili će pasti primarno ovisi o tome da li će SAD ući u recesiju.
Dosadašnji objavljeni podatci su jako dobri. Mogli bi reći da se sve odvija po planu. Najveći dio zarada dolazi u sljedeće tri tjedna pa trebamo vidjeti.
ECB ima ovaj tjedan ima sastanak. Nakon političkoga smanjenja kamate stope ECB će sada mudro šutjeti. Prošli sastanak su bili jako uvjereni da inflacija pada i da je potrebno malo smanjiti kamatu stopu. To što je smanjenje kamatne stope bilo pred izbore u Francuskoj je naravno slučajnost. Kao što je bila i slučajnost da je ECB počeo dizati kamatne stope tek nakon izbora za francuskoga predsjednika.
Problem nije u tome da li treba spustiti kamatnu stopu. Problem je u tome da se inflacija ne može spustiti ispod 2%. Znači u ovome stanju politika ciljane inflacije je pogubna za ekonomiju. Drugi problem je da ECB nastavlja smanjivati količinu novca u opticaju. FED je već shvatio da su pretjerali i zato će u Rujnu prestati sa smanjivanjem bilance centralne banke.
Obveznice su postale posebno teške za analizirati. Države ih proizvode sve više, ali ako se pogorša ekonomsko stanje onda će doći i do povećanja potražnje. Moj problem je što ne mogu s jasnim uvjerenjem reći koja je sila jača.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Pogledati ćemo aktivne hipoteze.
Dugoročna hipoteza:
H1: Kina zajedno s BRICs zemljama želi ekonomski i politički nadjačati G7.
Ovo je svijet u kojemu živimo. Glavna karakteristika ovoga svijeta je strukturna inflacija koja nastaje zbog deglobalizacije. Sve ostalo proizlazi iz ovoga odnosa.
Srednjoročna hipoteza:
H1: U drugoj polovini 2024 godine SAD će ući u recesiju.
Sada smo u drugoj polovini godine. Moram vidjeti da li će se to dogoditi. Temelj ove hipoteze je da restriktivna monetarna politika traje pre dugo da ekonomija ne uđe u recesiju. Do sada me moje znanje monetarne politike nije iznevjerilo. Ne vidim da bi trebalo ovaj puta.
Kratkoročna hipoteza:
H1: tržište je na vrhu
Da li će se ova hipoteza ostvariti primarno ovisi o tome da li će biti potvrđena srednjoročna hipoteza. Jedno potvrđuje drugo.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Vratio sam se aktivnom trgovanju. Kupio sam call na njemačku desetgodišnju obveznicu, put na US tridesetogodišnju obveznicu; put na euro dolar; bull call spread na naftu i put spread na S&P.
Pozicije su kontradiktorne jer se i tržište takvo. Ima smisla biti dugačak dollar ako indeksi padnu. Nafta bi trebala biti faktor destabilizacije, a ne snage ekonomije. Zato sam dugačak naftu iako bi se ekonomsko stanje moglo pogoršati. Dugačak sam GBL jer ako dođe do problema u Europi onda će od svih obveznica narasti njemačke. I na kraju moram biti kratak dugoročne US obveznice jer SAD ima pre veliki deficit. Indekse sam kratak zbog svega opisanoga u ovome članku.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 12.06.2025 Od 1. srpnja predložene veće trošarine na cigarete i duhan
- 12.06.2025 Žitu odobrena javna ponuda dionica vrijedna do 6,65 milijuna...
- 12.06.2025 Nove željezničke veze između Hrvatske i Slovenije
- 12.06.2025 FAO očekuje dvoznamenkasti skok proizvodnje pšenice u EU
- 13.06.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili pad, Atlantic najlikvidniji
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 16.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 16.06.2025. - OTP Invest
- 13.06.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - svibanj 2025.
- 09.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 09.06.2025. - OTP Invest
- 03.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 02.06.2025. - OTP Invest
- 16.06.2025 InterCapital AM - Obavijest o promjeni poslovanja
- 10.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 09.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 03.06.2025 MIROVINCI TJEDNO: Skoro svi mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 02.06.2025 TJEDNI PREGLED: U većini fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 16.06.2025 Što se zapravo događa s tržištima unatoč najavama carina?
- 16.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 16.06.2025. - OTP Invest
- 16.06.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi blago ojačali na početku tjedna
- 16.06.2025 EU tržišta OTVARANJE: Na burzama tjedan započeo u zelenome
- 16.06.2025 ZSE OTVARANJE: Na početku tjedna među investitorima vlada oprez
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju