- 11.07.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan rast, HT najlikvidn...
- 10.07.2025 Saponia povlači dionice sa Zagrebačke burze
- 11.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale, čekaju se Trumpove carine
- 10.07.2025 Zlato – dobra prilika za kupovinu?
- 10.07.2025 Do ′ekspanzije′ proračunskih rashoda je došlo, n...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 15.07.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - lipanj 2025.
- 15.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 14.07.2025. - OTP Invest
- 10.07.2025 Zlato – dobra prilika za kupovinu?
- 07.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 07.07.2025. - OTP Invest
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 15.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: U većini mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 14.07.2025 TJEDNI PREGLED: Prevladali fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 08.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 04.07.2025 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 15.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi zeleni deveti dan zaredom, dominacija Končara
- 15.07.2025 Cijene nafte iznad 69 dolara
- 15.07.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - lipanj 2025.
- 15.07.2025 ZSE INTRADAY: U mirnom trgovanju Crobexi stagniraju
- 15.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 14.07.2025. - OTP Invest
- 10.07.2025 Tajvanski proizvođač čipova sa znatno većim prihodom i u prvoj polovini 2025.
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 15.07.2025 Hrvatska s najvećim padom industrijske proizvodnje u svibnju
- 15.07.2025 Nvidia dobila dozvolu za isporuke AI čipova Kini
- 15.07.2025 Većina domaćih poduzeća poznaje AI, ali je malo koristi, edukacija ključna
- 15.07.2025 Inflacija u lipnju 3,7 posto
- 15.07.2025 Ravnomjeran rast kineskog BDP-a u drugom tromjesečju
ANALIZA Objavljeno: 30.01.2024

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXX
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 29/1/2024
TRENUTNO STANJE:
Tržište je postalo fascinantno. Recimo da imate šest ljudi za stolom (kamatnu stopu, dobra, obveznice, bitcoin, valute i dionice). Pet osoba govori da su dionice pre skupe, a samo dionice se s time ne slažu. Netko mora biti u pravu.
Dolara jača, kamatne stope rastu, čak je i BTC pao na donju razinu kanala i onda se odbio, nafta je započela uzlazni trend. Makro ekonomski podatci su također jaki. Sve tu to znači nastavak inflatornoga pritiska, ali tržište još uvijek negira sve ostale indikatore.
Rezultati pokazuju da je stanje balona jako. Valuacije su velike, na razinama 1999. Sve se temelji na očekivanjima očekivanja. Dionice NVDA, Tesla i Intela su pali ne zato što su rezultati bilo loši nego zato što očekivanja poduzeća nisu bila dovoljno velika koliko je to željeno tržište. Očekivanja poduzeća su bila ispod očekivanja tržišta i cijena dionice je pala. Znači da sada stanje tržišta u kojemu očekujemo očekivanja. Isto stanje je bilo i u siječnju 2018 godine.
Iako je moje iskustvo ograničeno, svaki puta do sada kada je tržište trgovalo na očekivanjima očekivanja došlo je do značajne korekcije. Zadnji takav slučaj se je dogodio u siječnju 2018. Nakon toga je uslijedila jako volatilna godina. Kako sada stvari stoje i ovo će biti volatilna godina.
Svi pokazatelji su se razišli što znači da se ponovo moraju poravnati. Skupe valuacije, tržište koje je orijentirano na samo jedan scenarij pod svaku cijenu (6 smanjenja kamatnih stopa u jednoj godini), velika očekivanja. Iako se čini da je logično da sljedeća rečenica bude nešto su stilu "prodaj sve" oni koji prate moja pisanja znaju da ja takve stvari ne pišem.
Da bi tržište palo mora za to postojati jako dobar razlog. Za sada toga razloga nema. Ekonomija je jaka, rezultati nisu pretjerano dobri, ali nisu niti toliko loši da bi tržište trebalo pasti 10%. Ovaj tjedan je jako puno rezultata i to četiri velika poduzeća (Microsoft, Google, Meta, Amazon), sastanak FED-a i nezaposlenost. Ako svi događaji budu korelirana onda možemo imati pad.
Powell će razočarati tržište. Reći će da se na ovome sastanku nije razgovaralo o rezanju kamatnih stopa. Fed funds futures ne predviđaju smanjenje kamatne stope u Ožujku nego tek u Svibnju. Smanjenje u Ožujku je moguće ako temeljan inflacija na slijedeće dvije objave padne na razinu od 3,5% ili manje. Sve iznad toga znači da nema smanjenja kamatnih stopa u Ožujku. Isto vrijedi i za Svibanj. Da bi došlo do smanjenja kamatnih stopa temelja inflacija mora pasti ispod 3,5%.
Tržište jeste jako visoko i jako skupo, ali ako sam išta naučio iz 1999 godine jeste da ne postoji ne realan ili nemoguć balon. Koliko god mislio netko da tržište ne može više rasti, uvijek može još više rasti. Zato ciljati vrh nekoga balona ili zazivati kolaps tržište nikada nije zahvalan posao.
Nafta je također počela rasti. Rast za sada je premali da bi bio ozbiljan problem. Da bi nafta postala faktor mora otići iznad 82$ i tamo se zadržati nekoliko tjedana. Isto je i sa benzinom. Sve dok je benzin ispod 2,5$ nije važna varijabla kod odlučivanja.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Hipoteza o tome da je tržište u krivu vezano za kamatnu stopu se trenutno pokazuje točnom. Fed funds futures padaju isto kao i dugoročne obveznice. Hipoteza je ovisna o podatcima. Sve dok podatci idu suprotno protiv tržišta nema razloga bilo što mijenjati.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Nisam pretjerano trgovao. Nema niti potrebe. Iako je bilo dosta volatilnosti stvari se za sada odvijalo kako treba. Fed funds futures padaju, obveznice padaju. Indeksi u narasli i zadnjih par dana su stabilni. Pozicije u dionicama su mješovite. Kratka pozicija u Tesli mi je u velikom plusu, ali sam zato u minusu na Netflixu.
Sve do kraja ovoga tjedna nema potrebe za bilo kakvim velikim promjenama. Rezultati i FED će sve pokazati. Onda ću biti ili u jako velikom plusu ili ću morati pobjeći glavom bez obzira.
Nakon konzultacija s prijateljima shvatio sam da se je najjeftinije pozicionirati u opcijama. Zato ću to i napraviti.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 11.07.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili značajan rast, HT najlikvidn...
- 10.07.2025 Saponia povlači dionice sa Zagrebačke burze
- 11.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale, čekaju se Trumpove carine
- 10.07.2025 Zlato – dobra prilika za kupovinu?
- 10.07.2025 Do ′ekspanzije′ proračunskih rashoda je došlo, n...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 15.07.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - lipanj 2025.
- 15.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 14.07.2025. - OTP Invest
- 10.07.2025 Zlato – dobra prilika za kupovinu?
- 07.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 07.07.2025. - OTP Invest
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 15.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: U većini mirovinski fondovi s pozitivnim rezultatom
- 14.07.2025 TJEDNI PREGLED: Prevladali fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom
- 08.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 04.07.2025 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 15.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi zeleni deveti dan zaredom, dominacija Končara
- 15.07.2025 Cijene nafte iznad 69 dolara
- 15.07.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - lipanj 2025.
- 15.07.2025 ZSE INTRADAY: U mirnom trgovanju Crobexi stagniraju
- 15.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 14.07.2025. - OTP Invest
- 10.07.2025 Tajvanski proizvođač čipova sa znatno većim prihodom i u prvoj polovini 2025.
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 15.07.2025 Hrvatska s najvećim padom industrijske proizvodnje u svibnju
- 15.07.2025 Nvidia dobila dozvolu za isporuke AI čipova Kini
- 15.07.2025 Većina domaćih poduzeća poznaje AI, ali je malo koristi, edukacija ključna
- 15.07.2025 Inflacija u lipnju 3,7 posto
- 15.07.2025 Ravnomjeran rast kineskog BDP-a u drugom tromjesečju