- 19.10.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, euro oj...
- 21.10.2025 Konsolidirani dug opće države krajem lipnja gotovo 51 mlrd e...
- 21.10.2025 Kupnja dionica Podravke nenamjerna greška
- 21.10.2025 ZSE DANAS: Crobexi zeleni, promet uvećan
- 21.10.2025 Hrvatski proračunski manjak u drugom kvartalu probio ′...
- 10.10.2025 Eurizon AM fondovi - kreiranje i zadavanje zahtjeva
- 07.10.2025 Intercapital fondovi postaju Erste fondovi
- 20.09.2025 Oprez - Prijevara kojom se poziva na ulaganje u dionice Revoluta
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 21.10.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 20.10.2025. - OTP Invest
- 20.10.2025 Investicijski kompas: Izazovi i otpornost globalnog tržišta u rujnu 2025.
- 17.10.2025 Komentar tržišta - Erste Asset Management - rujan 2025.
- 16.10.2025 Tehnička perspektiva dioničkih indeksa - Nasdaq, Dax i Hang Seng
- 16.10.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - rujan 2025.
- 23.10.2025 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova u rujnu porasla za 441 milijun eura
- 23.10.2025 AZ mirovinski fondovi premašili 10 milijardi eura pod upravljanjem
- 21.10.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 20.10.2025 TJEDNI PREGLED: Većina fondova s pozitivnim tjednim rezultatom
- 17.10.2025 Komentar tržišta - Erste Asset Management - rujan 2025.
- 23.10.2025 Američke sankcije Lukoilu i Rosneftu podigle cijene nafte iznad 65 dolara
- 23.10.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi dodatno porasli, promet skroman
- 23.10.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 23.10.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se oprezno trgovanje, u fokusu poslovanje kompanija
- 23.10.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze pale, cijene nafte snažno porasle
- 23.10.2025 Oporavak Teslinog prihoda u trećem tromjesečju
- 23.10.2025 Hotelskoj grupaciji Valamar neto dobit porasla 28 posto, na 20,2 mil eura
- 22.10.2025 Unicredit s rekordnom dobiti od 8,7 mlrd eura
- 22.10.2025 Europska alternativa Starlinku s manjim prihodom u ljetnom tromjesečju
- 22.10.2025 Stabilizacija prihoda GM-a u trećem tromjesečju
- 23.10.2025 Belgija signalizira limit za potrošnju struje podatkovnih centara
- 23.10.2025 Uganda očekuje dobar urod kave
- 23.10.2025 Thales, Airbus i Leonardo povezuju poslovanje sa satelitima
- 22.10.2025 SAD kupuje milijun barela nafte za strateške rezerve
- 22.10.2025 Kina ponovo istisnula SAD s pozicije vodećeg njemačkog trgovinskog partnera
ANALIZA Objavljeno: 30.01.2024

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXX
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 29/1/2024
TRENUTNO STANJE:
Tržište je postalo fascinantno. Recimo da imate šest ljudi za stolom (kamatnu stopu, dobra, obveznice, bitcoin, valute i dionice). Pet osoba govori da su dionice pre skupe, a samo dionice se s time ne slažu. Netko mora biti u pravu.
Dolara jača, kamatne stope rastu, čak je i BTC pao na donju razinu kanala i onda se odbio, nafta je započela uzlazni trend. Makro ekonomski podatci su također jaki. Sve tu to znači nastavak inflatornoga pritiska, ali tržište još uvijek negira sve ostale indikatore.
Rezultati pokazuju da je stanje balona jako. Valuacije su velike, na razinama 1999. Sve se temelji na očekivanjima očekivanja. Dionice NVDA, Tesla i Intela su pali ne zato što su rezultati bilo loši nego zato što očekivanja poduzeća nisu bila dovoljno velika koliko je to željeno tržište. Očekivanja poduzeća su bila ispod očekivanja tržišta i cijena dionice je pala. Znači da sada stanje tržišta u kojemu očekujemo očekivanja. Isto stanje je bilo i u siječnju 2018 godine.
Iako je moje iskustvo ograničeno, svaki puta do sada kada je tržište trgovalo na očekivanjima očekivanja došlo je do značajne korekcije. Zadnji takav slučaj se je dogodio u siječnju 2018. Nakon toga je uslijedila jako volatilna godina. Kako sada stvari stoje i ovo će biti volatilna godina.
Svi pokazatelji su se razišli što znači da se ponovo moraju poravnati. Skupe valuacije, tržište koje je orijentirano na samo jedan scenarij pod svaku cijenu (6 smanjenja kamatnih stopa u jednoj godini), velika očekivanja. Iako se čini da je logično da sljedeća rečenica bude nešto su stilu "prodaj sve" oni koji prate moja pisanja znaju da ja takve stvari ne pišem.
Da bi tržište palo mora za to postojati jako dobar razlog. Za sada toga razloga nema. Ekonomija je jaka, rezultati nisu pretjerano dobri, ali nisu niti toliko loši da bi tržište trebalo pasti 10%. Ovaj tjedan je jako puno rezultata i to četiri velika poduzeća (Microsoft, Google, Meta, Amazon), sastanak FED-a i nezaposlenost. Ako svi događaji budu korelirana onda možemo imati pad.
Powell će razočarati tržište. Reći će da se na ovome sastanku nije razgovaralo o rezanju kamatnih stopa. Fed funds futures ne predviđaju smanjenje kamatne stope u Ožujku nego tek u Svibnju. Smanjenje u Ožujku je moguće ako temeljan inflacija na slijedeće dvije objave padne na razinu od 3,5% ili manje. Sve iznad toga znači da nema smanjenja kamatnih stopa u Ožujku. Isto vrijedi i za Svibanj. Da bi došlo do smanjenja kamatnih stopa temelja inflacija mora pasti ispod 3,5%.
Tržište jeste jako visoko i jako skupo, ali ako sam išta naučio iz 1999 godine jeste da ne postoji ne realan ili nemoguć balon. Koliko god mislio netko da tržište ne može više rasti, uvijek može još više rasti. Zato ciljati vrh nekoga balona ili zazivati kolaps tržište nikada nije zahvalan posao.
Nafta je također počela rasti. Rast za sada je premali da bi bio ozbiljan problem. Da bi nafta postala faktor mora otići iznad 82$ i tamo se zadržati nekoliko tjedana. Isto je i sa benzinom. Sve dok je benzin ispod 2,5$ nije važna varijabla kod odlučivanja.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Hipoteza o tome da je tržište u krivu vezano za kamatnu stopu se trenutno pokazuje točnom. Fed funds futures padaju isto kao i dugoročne obveznice. Hipoteza je ovisna o podatcima. Sve dok podatci idu suprotno protiv tržišta nema razloga bilo što mijenjati.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Nisam pretjerano trgovao. Nema niti potrebe. Iako je bilo dosta volatilnosti stvari se za sada odvijalo kako treba. Fed funds futures padaju, obveznice padaju. Indeksi u narasli i zadnjih par dana su stabilni. Pozicije u dionicama su mješovite. Kratka pozicija u Tesli mi je u velikom plusu, ali sam zato u minusu na Netflixu.
Sve do kraja ovoga tjedna nema potrebe za bilo kakvim velikim promjenama. Rezultati i FED će sve pokazati. Onda ću biti ili u jako velikom plusu ili ću morati pobjeći glavom bez obzira.
Nakon konzultacija s prijateljima shvatio sam da se je najjeftinije pozicionirati u opcijama. Zato ću to i napraviti.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 19.10.2025 TJEDNI PREGLED: Dolar oslabio prema košarici valuta, euro oj...
- 21.10.2025 Konsolidirani dug opće države krajem lipnja gotovo 51 mlrd e...
- 21.10.2025 Kupnja dionica Podravke nenamjerna greška
- 21.10.2025 ZSE DANAS: Crobexi zeleni, promet uvećan
- 21.10.2025 Hrvatski proračunski manjak u drugom kvartalu probio ′...
- 10.10.2025 Eurizon AM fondovi - kreiranje i zadavanje zahtjeva
- 07.10.2025 Intercapital fondovi postaju Erste fondovi
- 20.09.2025 Oprez - Prijevara kojom se poziva na ulaganje u dionice Revoluta
- 29.08.2025 Hanfa dala suglasnost Fini za preuzimanje Zagrebačke burze
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 21.10.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 20.10.2025. - OTP Invest
- 20.10.2025 Investicijski kompas: Izazovi i otpornost globalnog tržišta u rujnu 2025.
- 17.10.2025 Komentar tržišta - Erste Asset Management - rujan 2025.
- 16.10.2025 Tehnička perspektiva dioničkih indeksa - Nasdaq, Dax i Hang Seng
- 16.10.2025 Komentar tržišta - ZB Invest - rujan 2025.
- 23.10.2025 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova u rujnu porasla za 441 milijun eura
- 23.10.2025 AZ mirovinski fondovi premašili 10 milijardi eura pod upravljanjem
- 21.10.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 20.10.2025 TJEDNI PREGLED: Većina fondova s pozitivnim tjednim rezultatom
- 17.10.2025 Komentar tržišta - Erste Asset Management - rujan 2025.
- 23.10.2025 Američke sankcije Lukoilu i Rosneftu podigle cijene nafte iznad 65 dolara
- 23.10.2025 ZSE INTRADAY: Crobexi dodatno porasli, promet skroman
- 23.10.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle
- 23.10.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se oprezno trgovanje, u fokusu poslovanje kompanija
- 23.10.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze pale, cijene nafte snažno porasle
- 23.10.2025 Oporavak Teslinog prihoda u trećem tromjesečju
- 23.10.2025 Hotelskoj grupaciji Valamar neto dobit porasla 28 posto, na 20,2 mil eura
- 22.10.2025 Unicredit s rekordnom dobiti od 8,7 mlrd eura
- 22.10.2025 Europska alternativa Starlinku s manjim prihodom u ljetnom tromjesečju
- 22.10.2025 Stabilizacija prihoda GM-a u trećem tromjesečju
- 23.10.2025 Belgija signalizira limit za potrošnju struje podatkovnih centara
- 23.10.2025 Uganda očekuje dobar urod kave
- 23.10.2025 Thales, Airbus i Leonardo povezuju poslovanje sa satelitima
- 22.10.2025 SAD kupuje milijun barela nafte za strateške rezerve
- 22.10.2025 Kina ponovo istisnula SAD s pozicije vodećeg njemačkog trgovinskog partnera