Prvo ovogodišnje zasjedanje čelnika FED-a prošlo je u skladu s očekivanjima, te je signalizirano prvo podizanje referentne kamatne stope u ožujku, kao i ciljano smanjenje bilance koje će uslijediti nakon toga. Glavni čelnik J. Powell nije isključio daljnje intenziviranje inflatornih pritisaka tijekom godine, te je izrazio spremnost na agresivnije podizanje kamatnih stopa ukoliko to bude potrebno. Investitorska javnost je očekivala četiri ovogodišnja podizanja referentne kamatne stope, ali se nakon izraženog mišljenja J. Powella, da bi se gospodarstvo i tržište rada mogli nositi s bržim tempom podizanja ako je opravdano, očekivanja pomiču prema pet ovogodišnjih podizanja kamatne stope.

Najava monetarnog stezanja utjecala je na rast referentnih prinosa na obvezničkim tržištima, pa je tako prinos na 10-godišnji Treasury dosegnuo najvišu razinu od početka pandemije (1,88%), dok je prinos na 10-godišnji njemački Bund krajem mjeseca nakratko dotakao pozitivnu vrijednosti (0,01%). Čelnica ECB-a C. Lagarde poručila je da zasad nema potrebe za ubrzavanjem monetarnog stezanja, s obzirom da su gospodarski rast i stope inflacije znatno slabiji u europodručju u odnosu na SAD.

U skladu s očekivanjima, rast potrošačkih cijena u SAD-u u prosincu je iznosio 7% na godišnjoj razini (6,8% u studenom. Podaci za europodručje također upućuju na zadržavanje inflatornih pritisaka obzirom da je zabilježeno ubrzanje stope inflacije na 5% u prosincu (s prethodnih 4,9% u studenom). Inflacija je u središtu pozornosti tržišnih dionika posebice nakon uzastopnih povećanja stope posljednjih mjeseci, a sudionici na globalnom financijskom tržištu sve više raspravljaju o tome treba li Europska centralna banka zauzeti agresivniji stav u borbi protiv sada već stalnih inflatornih pritisaka.

Prisutne geopolitičke tenzije između SAD-a i EU s jedne strane te Rusije s druge strane u pogledu situacije u Ukrajini primorali su investitorsku javnost na oprezno trgovanje na globalnim financijskim tržištima tijekom siječnja. Potencijalni sukob potaknuo je glasine o mogućoj energetskoj krizi u Europi obzirom na rusku važnost u distribucijskom lancu. Uslijed rasta tenzija i potencijalnog sukoba oko Ukrajine cijene sirove nafte na robnim burzama porasle su na najviše razine još od kraja 2014. pri čemu se nafta tipa WTI približila granici od 90 dolara po barelu.

Dionička tržišta - Snažna korekcija na dioničkim tržištima

Početak godine donio je snažnu korekciju na dioničkim tržištima uslijed zaoštravanja monetarne politike od strane Fed-a i povišenog geopolitičkog rizika uzrokovanog rastom tenzija između Rusije i Ukrajine. Snažan rast inflacije i najavljeno agresivnije podizanje kamatnih stopa negativno su utjecali na sentiment investitora. Tako su u siječnju glavni američki indeksi ostvarili sljedeće promjene vrijednosti: NASDAQ Composite (-8,98%), Dow Jones (-3,32%), S&P 500 (-5,26%). Negativan sentiment na globalnim tržištima prelio se i na Europu gdje su indeksi zabilježili sljedeće promjene vrijednosti: njemački DAX (-2,60%), francuski CAC40 (-2,15%), te britanski FTSE100 (1,08%).

Povoljna makroekonomska kretanja, pozitivne vijesti oko ulaska u eurozonu i dobri kvartalni rezultati hrvatskih kompanija utjecali su na rast dionica na hrvatskoj burzi, pa je tako glavni tržišni indeks CROBEX ostvario pozitivnu mjesečnu promjenu od 2,56%.

Obveznička tržišta - Ministarstvo financija najavilo izdanje obveznica na domaćem tržištu

Obveznička tržišta je i u siječnju nastavila karakterizirati povećana volatilnost i rast referentnih prinosa uslijed najavljenog monetarnog stezanja od strane američke centralne banke, te nastavak rasta inflacije i dalje negativno utječe na cijene obveznica.

Ministarstvo financija Republike Hrvatske najavilo je kako planira na domaćem tržištu kapitala izdati obveznice denominirane u EUR uz valutnu klauzulu dospijeća 2030. Knjiga upisa za nove obveznice bit će otvorena 1. veljače, a može se očekivati solidan interes investitora uz još uvijek povoljne uvjete refinanciranja.

Novčano tržište - Aprecijacija američkog dolara u odnosu na euro

Tijekom siječnja američki je dolar aprecirao u odnosu na euro, te je tečaj zaključen na razini od 1,122 dolara za euro u odnosu na 1,137 početkom mjeseca. Tečaj EUR/HRK blago je porastao, te je mjesec zaključen na razini od 7,528 kuna za euro.

Ministarstvo financija je na siječanjskoj aukciji izdalo 1,7 mlrd. kuna trezorskih zapisa, te je unatoč većoj potražnji zabilježen minimalni porast prinosa (1bp). Tržišne kamatne stope na domaćem novčanom tržištu zadržale su se posljedično slaboj potražnji za kunama te visokom višku likvidnosti u sustavu od gotovo 80 milijardi kuna.