Uspio plan spasa za Grčku
Listopad je protekao uiščekivanju rješenja grčkog duga. Grčka drama dobila je privremeni završetak nasastanku čelnika euro-zone 27. listopada.  Odlučeno je da će se otpisati oko 50% dugaprivatnih investitora (čiji su vjerovnici uglavnom njemačke i francuske banke)što je oko 30% ukupnog grčkog duga. Neočekivani obrat uslijedio je kada jegrčki premijer Papandreu odlučio raspisati referendum.

Ovo iznenađenje oborilo jesvjetske burze u jednom danu od 4% do 6% od straha da bi na referendumu mogaobiti odbačen plan mjera štednje. Ipak otpis i plan refinanciranja grčkog duga,kao i osnivanje stabilizacijskog fonda (EFSF) nije palo u vodu. Grčka vladapovukla je ideju o referendumu te se osnivanjem vlade nacionalnog jedinstva (sanovim premijerom) obvezala donijeti mjere štednje.

Tako u konačnici dio duganeće vratiti grčka Vlada koja ga je i generirala već investitori koji su jekreditirali. Možemo se samo nadati da takav obrazac upravljanja javnimfinancijama neće slijediti i neke druge zemlje.

Euro-zona u problemima    
Prinosi koje investitoritraže na državne dužničke vrijednosne papire prikazani su nadonjem grafikonu. Iz istog je vidljivo kako se očekuju ozbiljni problemi sapovratom portugalskog duga (trošak 2Y duga prelazi 17%), dok su očekivaniprinosi na 5-godišnje i 10-godišnje obveznice visokih 13% i 11%. TakođerItalija ne ulijeva povjerenje u otplatu duga što potvrđuju tražene stopepovrata koje se kreću na razinama od oko 7%.

Još 2007. godine Grčka se zaduživala postopama od 4% dok danas nije to u stanju vraćati. Dubina problema proizlazi izčinjenice da članstvo u monetarnoj uniji Grčkoj, kao i ostalim članicama,uskraćuje mogućnost devalvacije nacionalne valute što bi omogućiloobezvrjeđenje duga.


Prinosina državne obveznice

Sa druge strane, fiskalna disciplina(budžetski suficit) je teško ostvariva, a i mogla bi naškoditi generiranjugospodarskog rasta (smanjenjem potrošnje koja dolazi iz države i budžetskihtransfera stanovništvu te ulaganjem u kapitalne projekte).

Ovaj začarani krug ukazuje da možemoočekivati daljnje otpise dugova u nadi da će vlade problematičnih državakonsolidirati svoje budžete i racionalizirati svoja buduća zaduženja, te da ćeinvestitori (banke) koje bi nosile taj teret biti u stanju podnijeti gubitke ubilanci. Rješenje je i u prebacivanju tereta na građane na način da državedokapitaliziraju posrnule financijske divove.

Zbog navedenog europska dužnička krizavjerojatno će još potrajati, tako da možemo očekivati daljnju nesigurnost ifinancijsku nestabilnost.  

Iz Svijeta
Dok Europa grca u problemima iz SADdolaze vijesti o laganom usporavanju proizvodnje, stambenog sektora ipovjerenja potrošača iako američko gospodarstvo već zadnja tri kvartala bilježirast realnog GDP-a i stabiliziralo je svoju ekonomiju.

Tržišta roba, nakon dramatičnog pada urujnu, doživjela su rast, djelom kao i tehnički odskok od ovogodišnjegcjenovnog dna. Tako su zlato, ali i razni metali važni za industrijskuproizvodnju, kao i cijene hrane rasle od 7% do 18% navješćujući zdravijuglobalnu gospodarsku sliku.

VBHIGH EQUITY - dionički fond
Promatrajući Dow Jones indeks (slikadolje) vidljiva je konsolidacija u kanalu tijekom kolovoza i rujna (između 10.600i 11.600 bodova) dok je listopad obilježio gotovo 20% rast. Problemi sGrčkom  i ubiranje profita zaustavili surast indeksa i konsolidirali cijenu na razinama od oko 12.000 bodova.

Izostanu li neočekivane i loše vijestiiz Europe gornje razine otpora nalaze se na 12.250 i 12.750 bodova, dokpotporne na 11.600.

Budući da je gotovo pola portfelja fondauloženo na američkom tržištu kapitala, a u europske dionice defenzivnopostavljeno očekujemo da ćemo biti u mogućnosti pratiti potencijalni rast kao ibolje amortizirati mogući pad cijena dionica iz portfelja.


DowJones indeks

Ulistopadu  je fond VB High Equityostvario i povijesno najveći prinos u jednom danu, a nakon uspješnog listopada,očekujemo konsolidaciju cijene.


kretanje cijene fonda VB High Equity urujnu i listopadu

VBSMART - fond sa dodatnim bankovnim jamstvom
U fondu VB SMART strategija ulaganja jei dalje usmjerena na nisko rizične vrijednosne papire, i to novčane fondove iobveznice izdane u zemljama OECD-a (ulaganjem u ETF). Izbjegavajući visokovolatilna i vrlo neizvjesna tržišta kapitala fond je propustio priliku ostvarivanjaprinosa na rastu equity-a, ali izbjegao je i padove, ostvarivši kretanje cijeneu rasponu od +/- 1% .

Ovo je i dalje povoljna prilika za noveinvestitore budući da im po trenutnim cijenama maksimalni realizirani gubitakne prelazi 12%, dok je potencijalna dobit neograničena.

VBCASH - novčani fond
Novčani fond i ovaj mjesec zabilježioje rast. Investicijska strategija oslanjala se na kratkoročna kunska oročenjakoja su zbog odluke HNB o podizanju obvezne pričuve nosila nadprosječneprinose. Budući da su banke izravnale pozicije pričuve kod HNB-a kratkoročniZIBOR (ispod 2W) bilježio je pad (slika dolje). Za te stope početkom novogciklusa održavanja pričuve (ciklus započinje drugu srijedu u mjesecu i traje dodrugog utorka sljedećeg mjeseca)  očekujemoponovno podizanje što se poklapa sa daljnjom strategijom ulaganja novčanogfonda u kratkoročne depozite.

VB Cash fond može se pohvaliti sa vrlokvalitetnom strukturom ulaganja. Više od 45% portfelja odnosi se na depozitekod banaka i aktivni repo, a preko 25% uloženo je u državne dužničke vrijednosnepapire što odaje strukturu s visokim prinosom i vrlo niskim rizikom!


Kretanjepreko-noćnog, tjednog, mjesečnog i godišnjeg ZIBOR-a

Izvor: VB Invest

DISCLAIMER: Za svedetaljnije informacije obavezno pročitati Prospekt i Statut Fonda. Budućavrijednost i prinos investicijskih fondova se ne mogu predvidjeti. Predstavljeni podaci su namijenjeni isključivo za informativne svrhe. Tekst i prikazprinosa je namijenjen samo u svrhu informiranja i nikako nije preporuka zakupnju ili prodaju udjela u investicijskom fondu. Informacija nije zamjena zaprofesionalni savjet za financijske instrumente opisane u ovom tekstu i posebnone služi kao zamjena za sveobuhvatne informacije o riziku. U tekstu sadržaneinformacije su istražene s velikom pažnjom. VB Invest d.o.o. ne preuzimanikakvu odgovornost za ispravnost, potpunost, pravodobnost i točnost. Zatiskarske greške ne odgovaramo.