NAJČITANIJE

IZDVOJENO

ANALIZE

FONDOVI

ANALIZAObjavljeno: 18.07.2024
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCII

Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XCII

Datum analize: 15/07/2024

INICIJALNO STANJE

Počinje sezona zarada. Trenutno stanje me podsjeća na početak 2018 godine. Tada je nakon 15 mjeseci rasta indeksa došlo do značajne korekcije. Primarni razlog za ovo je što indeksi rastu na očekivanjima očekivanja. Takvo stanje obično loše završi.

Forward P/E je iznad 21. Znači da sudionici u ekonomiji očekuju značajan rast ekonomije. Zato su voljni platiti toliku premiju. Da bi se ova očekivanja mogla opravdati potrebno je i da poduzeća imaju ista očekivanja. To znači da kada poduzeća budu objavila rezultate i očekivanja o budućem poslovanju ta očekivanja poduzeća moraju biti jednako optimistična kao i očekivanja investitora koji su voljni ulagati na ovim razinama.

Ista stvar se je dogodila i 2018 godine kada su očekivanja bila jako velika, ali budućnost koju su ponudila poduzeća nije bila jednaka očekivanjima tržišta. Kako se tržišta ipak moraju korigirati s realnom ekonomijom došlo je do korekcije.

Slično se je dogodilo i u prošloj sezoni zarada u travnju kada je tržište palo. Jednostavno očekivanja nisu bila u skladu s realnosti.

Ako i dođe do pada doći će do standardne 5%-10% korekcije. Ovakvo kretanje bi vratilo S&P ponovo u raspon i potvrdilo bi hipotezu da se nalazimo na vrhu. Da li će nakon toga vrha tržište rasti ili će pasti primarno ovisi o tome da li će SAD ući u recesiju.

Dosadašnji objavljeni podatci su jako dobri. Mogli bi reći da se sve odvija po planu. Najveći dio zarada dolazi u sljedeće tri tjedna pa trebamo vidjeti.

ECB ima ovaj tjedan ima sastanak. Nakon političkoga smanjenja kamate stope ECB će sada mudro šutjeti. Prošli sastanak su bili jako uvjereni da inflacija pada i da je potrebno malo smanjiti kamatu stopu. To što je smanjenje kamatne stope bilo pred izbore u Francuskoj je naravno slučajnost. Kao što je bila i slučajnost da je ECB počeo dizati kamatne stope tek nakon izbora za francuskoga predsjednika.

Problem nije u tome da li treba spustiti kamatnu stopu. Problem je u tome da se inflacija ne može spustiti ispod 2%. Znači u ovome stanju politika ciljane inflacije je pogubna za ekonomiju. Drugi problem je da ECB nastavlja smanjivati količinu novca u opticaju. FED je već shvatio da su pretjerali i zato će u Rujnu prestati sa smanjivanjem bilance centralne banke.

Obveznice su postale posebno teške za analizirati. Države ih proizvode sve više, ali ako se pogorša ekonomsko stanje onda će doći i do povećanja potražnje. Moj problem je što ne mogu s jasnim uvjerenjem reći koja je sila jača.

HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:

Pogledati ćemo aktivne hipoteze.

Dugoročna hipoteza:

H1: Kina zajedno s BRICs zemljama želi ekonomski i politički nadjačati G7.

Ovo je svijet u kojemu živimo. Glavna karakteristika ovoga svijeta je strukturna inflacija koja nastaje zbog deglobalizacije. Sve ostalo proizlazi iz ovoga odnosa.

Srednjoročna hipoteza:

H1: U drugoj polovini 2024 godine SAD će ući u recesiju.

Sada smo u drugoj polovini godine. Moram vidjeti da li će se to dogoditi. Temelj ove hipoteze je da restriktivna monetarna politika traje pre dugo da ekonomija ne uđe u recesiju. Do sada me moje znanje monetarne politike nije iznevjerilo. Ne vidim da bi trebalo ovaj puta.

Kratkoročna hipoteza:

H1: tržište je na vrhu

Da li će se ova hipoteza ostvariti primarno ovisi o tome da li će biti potvrđena srednjoročna hipoteza. Jedno potvrđuje drugo.

TAKTIKE I STRATEGIJE:

Vratio sam se aktivnom trgovanju. Kupio sam call na njemačku desetgodišnju obveznicu, put na US tridesetogodišnju obveznicu; put na euro dolar; bull call spread na naftu i put spread na S&P.

Pozicije su kontradiktorne jer se i tržište takvo. Ima smisla biti dugačak dollar ako indeksi padnu. Nafta bi trebala biti faktor destabilizacije, a ne snage ekonomije. Zato sam dugačak naftu iako bi se ekonomsko stanje moglo pogoršati. Dugačak sam GBL jer ako dođe do problema u Europi onda će od svih obveznica narasti njemačke. I na kraju moram biti kratak dugoročne US obveznice jer SAD ima pre veliki deficit. Indekse sam kratak zbog svega opisanoga u ovome članku.

Doc. dr. sc. Neven Vidaković, prof. v.š.

Odricanje od odgovornosti: Ovo je osobna analiza. Autor upravlja vlastitim portfeljem koji koristi derivate i financijski polugu. Ovaj tekst je osvrt na trenutno stanje na tržištu i ne predstavlja investicijski savjet. Investiranje u financijske instrumente nosi rizike s kojima investitori trebaju biti upoznati. Autor također aktivno trguje tako da su sve navedene pozicije privremene i lako promjenjive. Opisane koje autor ima u svom portfelju se odnose na pojedini instrument. Autor izloženost može napraviti preko stvarnoga ili derivatskoga instrumenta. Metodologija analize se temelji na tehničkoj, fundamentalno i analizi sentimenta tržišta. Analize su proizvod samoga autora i temelje se isključivo na javno dostupnim podatcima. Analize trećih strana su eksplicitno citirane ako se spominju u tekstu. Konstrukcija teksta koristi osnove znanstvene metode kako ih je definirao Karl Popper.
Ključne riječi:
analiza ~ tržište ~ trgovanje ~ ECB ~ kamate ~ inflacija

NAJČITANIJE

IZDVOJENO

ANALIZE

FONDOVI

NEWSLETTER

Obavještavat ćemo vas o novostima i akcijama vezanim za fondove, posebnim prilikama za ulaganje te novostima u našim uslugama.

NAJVEĆI PRINOS FONDOVA (na kraju Q3 - 2024)(na kraju Q3 - 2024)

(koji na 30.09.2024. posluju min. 12 mjeseci)
  • Dionički
  • Mješoviti
  • Obveznički
  • Kratkoročni obv.
Fond Prinos Riz. Portfelj Prinosi Kupi
HPB Dionički +20,24%  3
Capital Breeder +19,22%  3
OTP Indeksni A +18,56%  4

1 EUR - tečajna lista

Valuta Vrijednost   Promjena Graf
USD
1,05810 0,00
0,39%
GBP
0,82855 0,00
0,07%
CHF
0,92840 0,00
-0,23%
JPY
159,25000 0,73
0,46%
BAM
1,95583 0,00
0,00%
EUR/USD - 1mj 2024 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g
Konverter valuta

FOND HRVATSKIH BRANITELJA Podaci o fondu

Vrijednost Datum Promjena Graf
125,46 €
05.12.2024
1,51%

ANKETA

AKCIJE

  • Ulazna / izlazna naknada
  • Ostale akcije
Fondovi Trajanje akcije Info
OTP Absolute - ulazna naknada AKCIJA do 31.12.
OTP indeksni i OTP Meridian 20 - ulazna naknada AKCIJA do 31.12.
A1 - ulazna naknada AKCIJA do 31.12.
Eurizon fondovi - ulazna naknada AKCIJA do opoziva
Eurizon HR Equity fond - izlazna naknada AKCIJA do opoziva
InterCapital fondovi - ulazna naknada 0,00% AKCIJA do opoziva
InterCapital fondovi - trajni nalog AKCIJA do opoziva
InterCapital Income Plus - ulazna naknada 0,50% AKCIJA do opoziva
ZBI fondovi - ulazna naknada 0,00% AKCIJA do opoziva
Osvježi
Indeks Vrijeme Vrijednost Bod +/- % Graf
CROBEX* 06.12. 16:00  3143,73
-9,78
-0,31
CROBEX10* 06.12. 16:00  1946,82
-11,58
-0,59
CROBEX10tr* 06.12. 16:00  2176,92
-12,95
-0,59
ADRIAprime* 06.12. 16:00  2174,29
-11,07
-0,51
CROBISTR* 06.12. 16:31  179,1791
0,01
0,01
CROBIS* 06.12. 16:31  97,9456
0,00
0,00
*Live podaci *Podaci na kraju trgovanja
CROBEX - 1 mjesec 2024 1tj 1mj 3mj 6mj 1g 2g 5g

ZSE - DIONICE (17:08:10 06.12.2024)
(17:08:10 06.12.2024)

    Osvježi
  • Promet
  • Rast
  • Pad
Dionica Zadnja Promjena Promet
PODR
129,00 €
-4,44%
530.076,50 €
KODT
2.000,00 €
0,00%
87.920,00 €
SPAN
47,00 €
0,00%
59.833,60 €
KOEI
412,00 €
0,98%
58.536,00 €
RIVP
5,26 €
0,00%
45.385,90 €
7BET
14,39 €
3,53%
34.952,21 €
HT
40,40 €
-0,25%
33.704,90 €
ERNT
181,00 €
-1,09%
31.650,00 €
KODT2
1.960,00 €
0,51%
29.400,00 €
ATPL
47,60 €
-2,86%
27.904,00 €
Redovni dionički promet:   
1.062.354,05 €
Redovni obveznički promet:   
49.965,00 €
Sveukupni promet:   
1.112.319,05 €