Kada je posrijedi gospodarski rast srednje i istočne Europe, on će se odvijati u dvije brzine, smatraju analitičari Erste grupe, jer će veći rast zabilježiti zemlje koje su već dotaknule dno, a one koje ga nisu dotaknule, među kojima je i Hrvatska, iz krize će izlaziti nešto sporije.

Dionički indeks Zagrebačke burze Crobex ušao je u srednji razred, zajedno s češkim, austrijskim, turskim i poljskim indeksima kada je riječ o potencijalnom rastu u ovoj godini, pokazuju podaci istraživanja austrijske Erste grupe o tržištima srednje i istočne Europe.

Navedeni indeksi trebali bi do kraja 2010. godine rasti između 20 i 30 posto u odnosu na kraj 2009. godine. Vrijednost Crobexa, prema njihovim izračunima, trebala bi skočiti 24 posto, najniže u tom razredu nakon poljskog WIG20 sa 23-postotnim očekivanim rastom.

Apsolutni statistički pobjednik Ersteovih analitičara, kada je riječ o tržištima kapitala regije i njihovu potencijalu rasta, jest rumunjski BET, koji bi trebao rasti čak 77 posto.

"Rumunjska pokazuje najveće potencijale s obzirom na to da na tom tržištu još vlada velika averzija prema riziku", stoji u objašnjenju Ersteove analize.

Mađarsko tržište kapitala, pak, trebalo bi zabilježiti pad. Indeks Budimpeštanske burze BUX trebao bi pasti 3 posto, a na dnu ga slijedi slovenski SBI rastom 6 posto do kraja 2010. godine.

Hrvatsko tržište kapitala još je dovoljno likvidno, smatraju u Ersteu.

"Uz izuzetak novog poreza na neto dohodak, snažni dotok novca i pristup likvidnosti još uvijek su obilježja Zagrebačke burze", stoji u analizi. Navodi se kako su strukturni problemi još uvijek veliki teret hrvatskoj ekonomiji, a državne se investicije smanjuju.

"Građevinski sektor suočava se s rezanjem državnih investicija, a brodarski i dalje plovi nesigurnim područjem s tamnim prognozama", stoji u Ersteovoj analizi.

Austrijski analitičari svjesni su činjenice da su ta dva sektora, uz kompanije kao što su Ina, Podravka, Adris, Hrvatske telekomunikacije i Končar, najlikvidnije dionice na Zagrebačkoj burzi.

"Ako bi trebalo izabrati predstavnike tih dvaju sektora, onda bi u građevini to bio Dalekovod, među brodarima Uljanik plovidba zbog dugoročnih ugovora", izabrali su u Erste grupi.

Budući da je manjak državne likvidnosti srezao ulaganja u cestogradnju, građevinske će tvrtke imati velikih problema u ovoj godini. "Kompanije koje uspiju izvesti svoju operativu na inozemna tržišta i preusmjere se na povoljnije segmente, poput energije, mogle bi u krizi mnogo bolje proći", naveli su u Erste grupi.

Zanimljivim ulaganjem, uz te dvije kompanije iz brodarskog i građevinskog sektora, Ersteovi analitičari naveli su i Končar zbog dobrih rezultata u 2009. godini. "Međutim, prognoza za Končar u 2010. godini nije tako svijetla", upozorili su iz Austrije.

Najvažnije pitanje makroekonomske stabilnosti bit će sposobnost hrvatske Vlade da financira svoje obveze. Prošlogodišnje izdanje 1,5 milijardi vrijednih obveznica zadovoljilo je tekuće potrebe, a u 2010. godini trebat će pronaći novac za refinanciranje dugova u visini gotovo 60 milijardi kuna.

"Tržište kapitala moglo bi pozitivno reagirati na eventualni uspjeh Vlade da financira svoje obveze. Nadalje, sva će pažnja biti usmjerena na moguće rebalanse proračuna pokažu li se optimističnima, posljednje prognoze rasta BDP-a", naveli su Ersteovi analitičari koji su prognozirali nulti rast hrvatskog BDP-a u ovoj godini, kao i u Srbiji.

U Ersteu su zaključili da će i u sljedećem razdoblju tržišta srednje i istočne Europe ostati podijeljena na dva dijela, što će se odraziti i na njihov budući rast.

"Tržišta koja su dotaknula dno, poput Poljske Češke i Slovačke, trebala bi u 2010. godini zabilježiti veći rast, a tržišta koja još nisu dotaknula dno, zaostajat će u veličini rasta, a riječ je o Hrvatskoj, Rumunjskoj i Mađarskoj. Poljsko i slovačko gospodarstvo u 2010. godini očekuje rast 2,6 posto, ukrajinsko 2 posto, a češko bi trebalo rasti 1,4 posto. Rumunjski BDP trebao bi zabilježiti rast 0,6 posto u ovoj godini", zaključili su Ersteovi analitičari.