HI-cash i HRK tržište novca

Nakon turbulentnog kolovoza i rujna, listopad je novčanim tržištima nakon rujanske intervencije HNB-a putem obratne repo aukcije u iznosu od 1,2 mlrd HRK donio očekivano smirenje kao i značajnu diferencijaciju među ZIBORom prema dospijeću. Jednogodišnji ZIBOR se tako kretao na razinama od 2% dok se prekonoćni ZIBOR kretao na razinama od prosječnih 0,75%. Ovo je bitno različita situacija od kraja rujna kada su se i jednogodišnji i prekonoćni ZIBOR kretali na razinama od 2,2%. Listopad je na tržišta donio i HRK aukciju TZ MFIN od 1,3 mlrd HRK. Iako su se ponude na aukciji kretale na razinama od 2,15%-1,4% emisija je ostvarena uz standardni prinos od 1,5%. Razlog ovome se nalazi u tome da je ostvarena emisija 2,5 puta veća od planirane ali i da su investitori u zamjenu za likvidnost koju TZ ipak pružaju u odnosu na oročeni depozit voljni pristati na nešto niži prinos. U narednim razdobljima i dalje očekujemo smirivanje situacije uz ipak nešto povišenu cijenu novca u odnosu na prvu polovicu godine. Investicijska politika HI-cash fonda će se i dalje bazirati na ulaganjima u trezorske zapise RH i depozite kod provjerenih poslovnih banaka u skladu sa strogim internim kriterijima čija važnost posebice dolazi do izražaja u razdobljima povišene volatilnosti kamatnih stopa.

HI-conservative i tržišta obveznica

Listopad je na svjetskim obvezničkim tržištima bio pozitivan te je europski obveznički indeks ostvario rast od 1,0% (1,4% u godini). Domaće tržište je ovog mjeseca ipak slijedilo globalno, ali u znatno manjoj mjeri, te je zabilježilo rast od svega 0,3% (+4,5% u godini). Sukladno svemu navedenom, HI-conservative je u listopadu ostvario rast vrijednosti udjela od 0,9% (+2,5% u godini).

Ovakav rast na stranom obvezničkom tržištu prvenstveno je rezultat deflacijskih pritisaka uzrokovanih usporavanjem kineskog gospodarstva kao i niskim cijenama nafte i naftnih derivata, točnije odgovora ECB-a kako će učiniti što god bude trebalo kako bi se borio s ovom situacijom. A to znači povećanje i produženje programa monetarnog stimulansa.

Rast domaćeg tržišta rezultat je povećane likvidnosti sustava od strane HNB-a, o čemu se pisalo više u prethodnom dijelu.

U narednom periodu s obzirom na najave ECBa na stranom obvezničkom tržištu možemo očekivati daljni rast dok će domaće tržište ostati tiho barem dok ne dobijemo rezultate parlamentarnih izbora koji bi mogli nagovijestiti očekuju li nas ili ne toliko potrebne značajne strukturne reforme.

HI-conservative će i dalje tražiti kvalitetne izdavatelje, po mogućnosti atraktivnog prinosa, kako kod kuće tako i u EU. Povišena razina gotovog novca ostaje do daljnjega.

HI-balanced

Slijedom opisanih kretanja te ostvarenih povrata dioničkih i obvezničkih tržišta (v. HI-conservative i HI-growth) udjeli HI-balanced fonda su u listopadu ostvarili rast od 5,2% (+7,8% u godini, u EUR). Rastu je u prvom redu doprinijela dionička komponenta fonda, ali svoj obol je dala i obveznička komponenta i to prvenstveno međunarodnih obveznica.

HI-growth i tržišta dionica

Listopad je na svjetske burze donio zelenilo. Globalna dionička tržišta porasla su za +9,5%, (+10,0% u godini), dok je domaće tržište ostalo gotovo nepromijenjeno ali ipak pozitivno sa +0,3% (4,5% u godini). HI-growth je sukladno tome zabilježio porast vrijednosti udjela od +7,8% (+11 ,0% u godini). Osnovni razlozi ovako značajnom rastu na globalnim dioničkim tržištima (prvenstveno US i EU) nalaze se u makroekonomskim podacima koji su ipak nešto bolji od očekivanja ali i sezoni kvartalnih izvještaja koja je donijela rezultate poslovanja kompanija također iznad očekivanja analitičara. Snažan zamah rastu posebice na američkom tržištu donijele su i izjave iz američkog FEDa kako je američko gospodarstvo ipak jače nego li je to ranije izgledalo, odnosno kako je puno manje podložno potencijalnim većim negativnim utjecajima tržišta u razvoju (posebice Kine). Također, na određeni je način i signalizirano vrlo vjerojatno podizanje kamatnih stopa, odnosno smanjenje monetarnih stimulansa, što nakon višemjesečnih odgoda više nema negativan prizvuk na tržištu kao što je to bilo ranije, već se zapravo iščekuje kao vrlo pozitivan znak gospodarske stabilnosti i rasta američkog gospodarstva što zapravo i jesete.

U idućem će se razdoblju svakako i dalje pod nešto povećanom prismotrom pratiti gospodarski pokazatelji kao i završetak perioda objava kvartalnih financijskih izvještaja.

Svakako napominjemo kako se upravo u ovim turbulentnim vremenima pokazuje značaj i uspješnost našeg investicijskog procesa koji se fokusira na kvaliteti poslovanja kompanija čije dionice kupujemo, a ne samo na kretanje cijena tih dionica. Upravo smo zahvaljujući tom procesu vrlo precizno i trenutačno ustvrdili koje dionice ćemo kupiti tijekom razdoblja korekcije, i učinili to. Upravo zato možemo reći kako smo nakon svake korekcije sve zadovoljniji kvalitetom našeg portfelja jer nam upravo takve situacije u kojima se sve prodaje (bilo dobro, bilo loše) omoguće da na rasprodaji kupimo kvalitetan „komad robe". Smanjena izloženost domaćem tržištu ostaje i nadalje, budući da je RH jedna od rijetkih zemalja EU u kojoj se još nije pronašla formula za pokretanje značajnijeg i održivijeg gospodarskog rasta. 

Izvor: Hypo Alpe-Adria-Invest

Tečajnica svih HI fondova