Tko god je na početku ove godine kupio dionicu Kraša, danas može zadovoljno trljati ruke. Vrijednosnica najveće domaće konditorske kompanije dosad je u ovoj godini svojim ulagačima donijela zaradu od impresivnih 36 posto.

Imajući u vidu da je domaće tržište kapitala, mjereno kretanjem CROBEX-a, u isto vrijeme palo 7,4 posto, ovakav skok je iznad svih očekivanja. Dionica je godinu započela cijenom od 313,09 kuna. Prošlog tjedna zaključena je na 427,01 kunu. Unatoč rastu, domaći analitičari ne vide poseban razlog tom optimističnom trendu, posebno ako se u obzir uzmu poslovni rezultati. Roman Rinkovec, investicijski savjetnik brokerske kuće Credos, skreće pozornost na odluku Uprave o kupovanju vlastitih dionica na burzi. “Dojma sam da veći dio trgovanja tom dionicom predstavlja kupnja za trezor, a prodaju uglavnom predvode zaposlenici koji ovaj porast koriste za unovčavanje dionica po povoljnijim cijenama nego ranije. Sami rezultati ne bi trebali predstavljati osnovu za takav rast cijene”, izjavio je Rinkovec za Poslovni dnevnik. Kraš je u prvih šest mjeseci imao lošije poslovne rezultate, nego u istom razdoblju prošle godine. “Neto dobit im se smanjila 18 posto na kumulativnoj, a 30 posto na kvartalnoj razini, unatoč značajnom povećanju financijskih prihoda. Poslovni prihodi su im se smanjili više od poslovnih rashoda što je dodatno negativno utjecalo na konačni rezultat”, objasnio je investicijski savjetnik Abacus brokera Petar Brkić.


Skuplje sirovine
No, slabije poslovanje objašnjava Marica Vidaković, prokuristica Kraša. “Kraš tradicionalno najbolje rezultate ostvarije u posljednjem kvartalu kada je vrijeme blagdana. No, opći problem svim konditorima su, s jedne strane pad prihoda zbog smanjene potrošačke moći građana, dok su se s druge strane enormno povećale cijene strateških sirovina (šećer, kakaovac, brašno). Kada bi povećanje strateških sirovina ugradili u kalkulaciju gotovog proizvoda tada više ne bi bili nažalost konkurentni”, kaže Vidaković. Nije htjela komentirati razloge rasta cijene dionice, no kazala je kako “postoji vjera dioničara u društvo, bilo oni radnici, mali dioničari ili institucionalni investitori”. Brkić, pak, kaže kako je promet na burzi slabašan i prema njegovom mišljenju ne reflektira stvarnu vrijednost dionice. “Jedini pozitivan impuls sa strane ulagača je isplata solidne dividende. Uvijek kad neka dionica raste pojavi se naravno i mogućnost preuzimanja. Što je na dulji rok vrlo izgledno. Ipak, čini mi se da je osnovni razlog konstantna aktivnost trezora kao kupca i mali prometi gdje je onda jednostavno održavati cijenu”, kaže Brkić. Promatrajući broj protrgovanih dionica u ovoj godini, četvrtinu je stjecala Uprava. Naime, od početka godine, na ZSE su 35.142 dionice promijenile vlasnika, a Uprava je u isto vrijeme kupila njih 8976. Ostale vrijednosnice u sastavu CROBEX-a nisu bile takve sreće kao Kraševa. Njih pet bilježilo je rast cijene, dok je ukupno gledajući polovica imala bolje kretanje od indeksa. Uvjerljivo najlošije su ove godine građevinske dionice.


Slobodni pad građevinara
Predvodnik je Ingra čija se dionica stropoštala 48,4 posto. Slijedi Institut IGH sa korekcijom od 34,4, Viadukt sa minusom od 29,4 posto te Tehnika sa 27 posto. “Što se tiče građevinaraca, tu je sve više manje poznato. Trenutačno ne vidim što bi u kraćem roku moglo dati zamaha tom sektoru, osim eventualno nastavak ulaganja u izgradnju cesta u suradnji s EBRD-om, što je moguće za očekivati u mjesecima koji slijede”, ističe Rinkovec. Dionica Leda pala je 12,2 posto na 5880 kuna, dok je Atlantic grupa rasla 4,6 posto. Postavlja se pitanje što bi moglo trgnuti tržište kapitala i uvjeriti ulagače da je kupovina dionica dobra. Za sada, čini se, ništa. “Kakva država i njena politika takav i CROBEX. Koji bi to normalan veliki investitor imao pozitivna očekivanja od Hrvatske i došao kupovati dionice kad smo među najgorima u Europi i idemo dolje uz nikakvu likvidnost i bez želje za promjenom trenda”, pita se Brkić iz Abacus brokera.
Dionice
Raste bogatstvo
Dionice predsjednika Uprave Kraša Nadana Vidoševića sada vrijede 1,7 milijuna kuna više nego na početku godine. U siječnju je njegovih 15.413 dionica vrijedilo 4,8 milijuna kuna, a sada 6,6 milijuna kuna.