- 04.07.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili pad, Končar u fokusu
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite...
- 04.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale, u fokusu Washington
- 04.07.2025 Cijene hrane u lipnju blizu najviše razine u dvije godine
- 04.07.2025 Zagreb u pola godine s više turista i noćenja nego lani, dob...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 07.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 07.07.2025. - OTP Invest
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 08.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 04.07.2025 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 01.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 09.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi i danas zeleni uz uvećan promet
- 09.07.2025 ZSE INTRADAY: Uz mršav promet, Crobex indeksi stagniraju
- 09.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle treći dan zaredom
- 09.07.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se mirno trgovanje, stagnacija Crobexa
- 09.07.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Ulagači suzdržani, dolar i dalje jača
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 09.07.2025 Hanfa lani zaprimila 214 predstavki korisnika, najviše od 2016. godine
- 09.07.2025 Umjerena izloženost financijskog sustava sistemskim rizicima
- 09.07.2025 Ruska industrijska proizvodnja usporit će u ovoj godini
- 09.07.2025 Ina i međunarodni konzorcij grade zaštitni sustav ispod riječke rafinerije
- 09.07.2025 VW-ova prodaja blago porasla u drugom tromjesečju
ANALIZA Objavljeno: 22.12.2020

Jak optimizam za 2021. godinu, rast S&P indeksa 15% do 20%?
Podijeli sadržaj: | ||||
Tržišta miruju. To je uvijek opasno stanje. Studeni je imao najveći priljev novca u fondove u povijesti, ali ako se pažljivo pogleda kretanje dionica u studenom u prosincu vidi se nagli skok nakon vijesti o cjepivu i onda mirovanje ili blagi rast. Logika kaže da ako je jako puno novca ušlo u fondove tržite treba rasti. Znači da netko (puno pametniji od mene) izlazi iz pozicija. U ovakvim trenutcima uvijek mi je korisno pogledati sastavnice indeksa po sektorima kako bih vidio koji sektor raste koji pada. To je uvijek dobar indikator što se događa.
Uvijek sam skeptičan kada se počne tražiti opravdanje za neprirodne procese. Na press konferenciji guverner FED-a Powell je rekao da su P/E omjeri tržišta veliki, ali da P/E omjeri kod ovako niske kamatne stope nemaju smisla. Matematički je opservacija točna, ali isto tako postoji značajna razlika između matematike i realnosti. Tržišta i fundamenti moraju konvergirati, ali je pitanje kada. Isto tako svi analitičari su jako optimistični za sljedeću godinu. 15% do 20% rast S&P indeksa. Veliki optimizam je uvijek znak nade, a ne realnosti.
Struktura portfelja mi se značajno promijenila. Zauzeo sam pozicije u soji, kukuruzu, pšenici i nafti. To je sukladno inflatornoj hipotezi koju sam postavio prije dva tjedna. Za sada sve indikacije pokazuju da je pozicija točna.
Hipoteze i predviđanje
Smatram da su tržišta jako opuštena. Kraj je grozne godine. Nakon kolapsa u ožujku, tržište u SAD-u se vratilo i sada je na najvećim razinama u povijesti. Zbog zatvaranja ekonomije i neizvjesnosti kada će se ekonomija otvoriti mislim da tržište zanemaruje stanje stvarne ekonomije. To čini tržište jako osjetljivim na moguće šokove. Volatilnost bi se mogla povećati samo zbog vijesti, a ne zbog fundamentalnih faktora.
Za sada hipoteza o rastu inflacije drži. Da promijenim hipotezu moralo bi doći do kretanja trenda u dobrima i dolaru što za sada se ne vidi.
Strategije
Uspio sam likvidirati opciju na soju s dobiti i ušao sam u novu nakon kratkoročne konsolidacije. Također sam ušao u pozicije u kukuruzu u pšenici u pravom trenutku tako da sada na svim tim pozicijama imam dobit. Uzeo sam dobit na opciji na nafti i ponovo ušao u kalendarski spread tako da zadržim poziciju na rast nafte, ali zbog blagdana značajno smanjim trošak i uzmem vremensku premiju na kratko stranicu. Također sam okrenuo poziciju u kratkom euru koja mi je služila kao zaštita tako da sam sada dugačak na euro.
Kratka pozicija u 30-godišnjim obveznicama se također dobro drži.
Želio bih ući i nazad u dionice, posebno banke, ali sada nije vrijeme za to. S obzirom na stanje na tržištu defanzivne pozicije u dionicama mi se čine jako dobrima. Za sada ne želim kratko prodati S&P indeks ali mi se to sve više čini kao dobra pozicija.
S obzirom da je tržište mirno analizirati ću pozicije u kalendarskim spredovima u opcijama.
Načelno mi se ne sviđa što sam na samo jednoj strani tržišta. Pad burze bi mogao uzrokovati i pad cijena dobara samo kao reakciju na volatilnost. Upravo zato moram kreirati poziciju koja će mi biti zaštita. Iz ove perspektive kratki S&P mi postaje zaštita, a ne špekulacija što je nova dimenzija koju moram razmotriti.
Zbog velike količine pozicija poluga u portfelju mi je također velika, ali sve futures pozicije (euro, kukuruz, pšenica) imaju jako malu volatilnost tako da mi je struktura portfelja iz perspektive rizika prihvatljiva, ali kako je rekao Chalie Varrick nikada ne možeš brinuti previše.
Datum analize: 21/12/2020
Doc. dr. sc. Neven Vidaković, prof. v.š.
Odricanje od odgovornosti: ovo je osobna analiza. Autor upravlja vlastitim portfeljem koji koristi derivate i financijski polugu. Ovaj tekst je osvrt na trenutno stanje na tržištu i ne predstavlja investicijski savjet. Investiranje u financijske instrumente nosi rizike s kojima investitori trebaju biti upoznati.Podijeli sadržaj: | ||||
- 04.07.2025 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili pad, Končar u fokusu
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite...
- 04.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze pale, u fokusu Washington
- 04.07.2025 Cijene hrane u lipnju blizu najviše razine u dvije godine
- 04.07.2025 Zagreb u pola godine s više turista i noćenja nego lani, dob...
- 26.04.2025 Proglašeni najbolji fondovi u 2024. godini
- 14.04.2025 Volatilnost na tržištima dionica - što treba ulagatelj znati
- 31.01.2025 Global Kapital - smanjena naknada za upravljanje
- 02.01.2025 Indeksni fond ili samostalno ulaganje u dionice
- 30.12.2024 Capital Breeder - umanjena naknada za upravljanje
- 07.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 07.07.2025. - OTP Invest
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 01.07.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 30.06.2025. - OTP Invest
- 26.06.2025 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - svibanj 2025.
- 23.06.2025 Tjedni komentar tržišta na dan 23.06.2025. - OTP Invest
- 08.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Odličan tjedan za mirovinske fondove
- 04.07.2025 Još jedno snažno polugodište za fondove OTP Investa – budite dio uspješne investicijske priče
- 04.07.2025 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 01.07.2025 MIROVINCI TJEDNO: Mirovinski fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 30.06.2025 TJEDNI PREGLED: Fondovi s pozitivnim tjednim rezultatom u većini
- 09.07.2025 ZSE DANAS: Crobexi i danas zeleni uz uvećan promet
- 09.07.2025 ZSE INTRADAY: Uz mršav promet, Crobex indeksi stagniraju
- 09.07.2025 EU tržišta OTVARANJE: Burze blago porasle treći dan zaredom
- 09.07.2025 ZSE OTVARANJE: Očekuje se mirno trgovanje, stagnacija Crobexa
- 09.07.2025 AZIJSKA TRŽIŠTA: Ulagači suzdržani, dolar i dalje jača
- 05.06.2025 Tokić grupa povećala dobit za 14 posto, na devet milijuna eura
- 04.06.2025 Glavna skupština Pevexa: Lanjska dobit se zadržava
- 29.05.2025 Prihod Nvidije poskočio na početku godine
- 29.05.2025 Allianz Hrvatska: Bruto dobit lani dosegla rekordnih 29,3 milijuna eura
- 28.05.2025 Skok prihoda i dobiti Xiaomija u prvom tromjesečju
- 09.07.2025 Hanfa lani zaprimila 214 predstavki korisnika, najviše od 2016. godine
- 09.07.2025 Umjerena izloženost financijskog sustava sistemskim rizicima
- 09.07.2025 Ruska industrijska proizvodnja usporit će u ovoj godini
- 09.07.2025 Ina i međunarodni konzorcij grade zaštitni sustav ispod riječke rafinerije
- 09.07.2025 VW-ova prodaja blago porasla u drugom tromjesečju