Takozvanih Sedam veličanstvenih sadrži oko trećine vrijednosti S&P 500 indeksa, odnosno oko 10-15 % svjetskog dioničkog market cap-a. Njihov doprinos rastu očekivanih zarada je još veći. Strelovit uspon Nvidia-e počeo je početkom 2023., kada je i skovan izraz „magnificent 7". Od tada do danas dionica se povećala za 10x,  te je nedavno prestigla Apple i postala najvrjednija kompanija na svijetu. Pošto je tolika koncentracija, Nvidia i mag 7 su ključni za investitorski sentiment, ne samo u Americi. Ostaje za vidjeti jesu li povijesno visoke multiple opravdane i hoće li se očekivanja oko umjetne inteligencije  dugoročno pretvoriti u uspjeh u tom obujmu. U srijedu će Nvidia javiti zarade za 3. kvartal.

U protekom tjednu volatilnost je porasla i dionice diljem svijeta su se povukle, nakon rekordnog postizbornog tjedna. S druge strane,  valja izdvojiti dioničke indekse u Hrvatskoj, Sloveniji i Rumunskoj koji su rasli. Posebno je upečatljiv bio pad najvećih kompanija u farmaciji, kemiji i poljoprivredi (procesirana hrana) -   reakcija na nominaciju R.F. Kennedy-a za američkog ministra zdravstva.  Dionička tržišta još nisu počela uzimati u obzir stres koji mogu donijeti Musk i Ramaswamy u 2025. i 2026., kada će sasvim izvjesno američki javni sektor biti „drastično smanjen" - kroz izvršne naredbe (executive order), po pravnoj osnovi Ustavnog suda. Pad državne potrošnje bi bio negativan za dionice i BDP u kratkom roku, ali dobra vijest za obveznička tržišta. Takve scenarije tržišta još nisu počela uzimati u obzir.

Guverner Federalnih rezervi je signalizirao da bolji ekonomski podaci pokazuju da tempo snižavanja kamata ne mora biti ubrzan. Trenutno su izgledi za 25 b.p. na 60% u prosincu. Iako unutar očekivanja, inflacija potrošačkih i proizvođačkih cijena je porasla u odnosu na prošli mjesec. Krivulja prinosa je strmija po cijeloj liniji, u prvom redu zbog rasta dugih prinosa, dok su prinosi tržišta novca bili stabilniji. Tromjesečni prinos na trezorski zapis je veći od 5Y i 10Y, ali razlika je sve manja, Dolarski indeks je ojačao drugi tjedan zaredom, trenutno se nalazi blizu maksimalne razine u godinu dana. Nafta je u proteklom tjednu oslabila za oko 5%, kao i zlato za 4,4%.

Podaci iz Velike Britanije su razočarali, sa manjim BDP-om i višom stopom nezaposlenosti od očekivanja. Njemački ekonomski sentiment daleko ispod procjene, što ne iznenađuje s obzirom na kvalitetu vijesti zadnjih 6 mjeseci iz Njemačke. Kineska industrijska proizvodnja je porasla za (samo)  5,3%, a maloprodaja je došla iznad očekivanja. Dionički indeksi u Aziji su povukli, prateći tako zapadna tržišta.

U tjednu pred nama fokus investitora je na podacima o mjesečnoj inflaciji u EU, europskom i japanskom neto izvozu, te podacima o američkom stambenom tržištu.

Uredništvo, Hrportfolio.hr