Od idućeg tjedna nad trgovanjem dionicama solinskog AD Plastika bdjet će specijalist (market maker). Tako će AD Plastik, uz Atlantic grupu i Uljanik plovidbu, postati treća hrvatska kompanija koja će imati market makera.

Unatoč tomu što analitičari burze ne mogu pronaći ni jednu manu ili negativnu stranu specijalista, većina kompanija čije su dionice uvrštene na Zagrebačku burzu još uvijek ne koristi njihove usluge. I to ne zato što su specijalisti preskupi, već uglavnom zato što oni žele poslovati s visokotransparentnim kompanijama s velikim potencijalom rasta.

Osim toga, možda je jedan od najvažnijih razloga zbog kojih na ZSE-u ima toliko malo market makera i okruženje. Naime, prirodno je okruženje specijalista visokolikvidna dionica s minimalnim spreadom (razlika između kupovne i prodajne cijene) u kojem je moguće profitirati na velikim protrgovanim količinama uz male pomake u cijeni, objašnjava Matko Bošković, broker i investicijski savjetnik u Centar banci.

Manjak interesa
Zbog toga razloge za manjak specijalista ne treba tražiti ni u cijeni ni u složenosti njihovih usluga, nego u manjku interesa za dionice i burzu općenito, dodao je.

"Trenutačno je kod nas jedini smisao specijalista besplatna reklama za kompaniju i onoga tko obavlja posao specijalista. Nažalost, to su odlike nekih drugih, razvijenih tržišta kapitala. Kod nas je rezultat specijalista vidljiv na dionicama Atlantica i Uljanika - minimalna aktivnost", kazao je Bošković.

Gorana Hoblaj, voditeljica Službe trgovanja vrijednosnim papirima u Sektoru financijskih tržišta Erste banke, napominje da svaka kvalitetna kompanija kojoj je odnos s investitorima među prioritetima ima priliku dogovoriti suradnju sa specijalistom. Preduvjeti koje izdavatelj treba ispuniti su visoki standardi transparentnosti poslovanja i izvještavanja. Najviše takve standarde Zagrebačka je burza propisala za kotaciju Prime market.

Transparentnost i rast
"Više je pitanje volje izdavatelja za ispunjavanje spomenutih standarda transparentnosti nego dodatnog troška. Specijalisti pak uvijek preferiraju izdavatelje s perspektivom rasta poslovanja ili profitabilnosti s obzirom na vlastite troškove transakcija i alokacije resursa specijalista", zaključila je Gorana Hoblaj.

U prvoj domaćoj tvrtki koja je odlučila koristiti usluge specijalista, Atlantic grupi, priznaju kako se njegov angažman pokazao pozitivnim za povećanje likvidnosti - u 2010. promet se povećao za 55 posto u odnosu na godinu ranije te je dionica sa 16. skočila na osmo mjesto najlikvidnijih. Ta je pozicija zadržana i u 2011., a dionica je u međuvremenu ušla i u sastav indeksa Crobex 10.

"Smatramo da su navedeno povećanje likvidnosti i ulazak u indeks ispunjenje očekivanja koje je kompanija dosad imala od specijalista, pa su i ulagači prepoznali njegovu ulogu. U budućnosti očekujemo da usluga market makinga pridonese investicijskoj atraktivnosti dionice Atlantic grupe, stabilnosti cijene te daljnjem povećanju likvidnosti i dostupnosti svim ulagačima", zaključili su.

Pioniri u minusu
Prvi hrvatski specijalist krajem siječnja 2010. godine postali su Erste vrijednosni papiri (ta je tvrtka kasnije integrirana u Erste banku). Potpisivanjem ugovora s Atlantic grupom Erste je postao pionir market makinga u Hrvatskoj. Od tog dana do danas dionica tog maloprodajnog prehrambenog lanca pala je sa 703 na 495 kuna, naravno pod utjecajem kretanja čitavog tržišta. Nepuna tri mjeseca kasnije od Atlantica market makera, Raiffeisen banku, dobila je i dionica Uljanik plovidbe. U razdoblju od travnja 2010. do danas ta je dionica pala sa 618 na 321 kunu ili za 48 posto.