Analitičari Erste banke podignuli su ciljanu cijenu dionice Podravke s ranijih 260 na 365 kuna, no s obzirom da je nakon prošlogodišnjeg uzleta njezin potencijal za rast smanjen, snizili su svoju preporuku s "akumulirati" na "držati".

Koprivnička prehrambena kompanija prebrodila je recesiju prilično dobro, s tek neznatnim, 2,2-postotnim smanjenjem prihoda od prodaje u prošloj godini, na 3,59 milijardi kuna, navode Erste analitičari.

Napori usmjereni smanjivanju troškova rezultirali su solidnim oporavkom njezinih temeljnih marži, no goleme rezervacije i otpisi povezani s odlukama prošlog menadžmenta uvelike su opteretili lanjske poslovne rezultate, ocjenjuju u Erste banci.

Podravka je prošlu poslovnu godinu završila s operativnom dobiti od 214 milijuna kuna, što je 38 posto više nego godinu ranije. Međutim, zbog jednokratnih negativnih stavki u visini od 388,4 milijuna kuna (troškovi restrukturiranja te rezervacije i otpisi povezani s aferama koje su sada pod kriminalističkom istragom), na kraju je zabilježila operativni gubitak od 174,4 milijuna kuna, odnosno neto gubitak nakon manjinskog interesa od 288,1 milijun kuna.

I dok privatizacija državnog udjela u Podravci ostaje otvorenim pitanjem, prostor za špekulacije još je velik, čime se daje podrška za daljnji rast cijene te dionice, smatraju Erste analitičari.

Nedavni uzlet cijene te dionice, potaknut pričama o preuzimanju, poboljšao je njezinu likvidnost, pa je u prvom ovogodišnjem tromjesečju s ostvarenih 33,2 milijuna kuna prometa bila deveta dionica na burzi po likvidnosti. Njezina cijena, pak, dosegnula je raniju ciljanu cijenu Erste analitičara. Zadnja cijena Podravkine dionice na burzi u petak iznosila je 338,6 kuna.

Erste analitičari zato su povisili ciljanu cijenu te dionice, temeljenu na DCF modelu, na 365 kuna u idućih 12 mjeseci.

Iako ne isključuju da bi nove špekulacije o preuzimanju Podravke mogle cijenu njezine dionice podići i više, vjeruju da njezina trenutna cjenovna razina adekvatno odražava fundamente kompanije, pa su svoju raniju preporuku "akumulirati" snizili na "držati". Preporuku "držati" Erste analitičari daju dionicama čija je trenutna cijena do deset posto niža od ciljane cijene.

"Iako je Podravkina prodaja u 2009. neznatno zaostajala za našim očekivanjima, dobit je bila iznad naših procjena. Promjene naših projekcija za budućnost su minimalne. Uz pretpostavku da neće biti potrebe za daljnjim rezervacijama ili jednokratnim otpisima, te uz daljnje smanjenje troškova restrukturiranja i postupno sve bolje makroekonomske procjene za Podravkina ključna tržišta, kao i uz pretpostavku smanjivanja financijskog tereta, predviđamo da će Podravka ove godine ostvariti neto dobit od 82,1 milijun kuna, ili 8,4 posto više nego što smo ranije predviđali, uz prihode od prodaje od 3,658 milijardi kuna ili 7,2 posto manje od naših ranijih prognoza", navode Erste analitičari.