Magmin “imovinski cenzus”, isključenjem malih dioničara iz dokapitalizacije, narušava njihova prava, smatraju analitičari tržišta kapitala.

“To je relativno racionalna odluka, ali su mali dioničari zakinuti. Načelno sam za to da se svi dioničari tretiraju jednako”, komentirao je predsjednik Uprave OTP-a Invest Darko Brborović odluku Magmine Uprave. Magma je odlučila da će u dokapitalizaciji izdavanjem dva milijuna novih dionica sudjelovati samo dioničari koji su do 1. ožujka držali najmanje tisuću dionica te tvrtke. Od 4500 dioničara njih 26 zadovoljava ovaj uvjet, stoji u pozivu na Izvanrednu glavnu skupštinu dioničara koja će se održati 19. travnja. Tako će u dokapitalizaciji, uz bračni par Fižulić i sva četiri obvezna mirovinska fonda, moći sudjelovati i nekoliko inozemnih investicijskih fondova i domaćih dobrovoljnih “mirovinaca”, osiguravajuća društva te ograničen broj domaćih i stranih fizičkih osoba.

Ekonomski racionalno
Da su mali dioničari zakinuti u Magminoj dokapitalizaciji vrijednoj 114 milijuna kuna misli i Žaran Perić, direktor karlovačkoga investicijskog društva EA Sistem. “Odluka je zakonita, ali nije poštena jer nekima daje veću prednost u odnosu na ostale”, kazao je Perić. Prema tvrdnjama iz izvješća Uprave koju potpisuje predsjednik Goranko Fižulić, dioničari s više od 1000 dionica ukupno drže 92,37 posto kapitala Magme, dok je vlasnika manje od 1000 dionica oko četiri posto. Uprava Magme smatra da taj mali postotak “ne može ostvariti znatan utjecaj na iznos dokapitalizacije niti na postojeća prava iz dionica”. Isključenjem prava prvenstva dioničara isključuje se i obveza objavljivanja javnog prospekta, a to sve znatno ubrzava i pojeftinjuje proces dokapitalizacije, smatra Fižulić. Žaran Perić smatra da taj Fižulićev argument stoji. “Moram priznati da je to ekonomski racionalno”, istaknuo je Perić. Da će to ubrzati proces dokapitalizacije i smanjiti troškove nove emisije dionica slaže se i Ana Franin, financijska analitičarka Raiffeisen Consultinga. Franin ukazuje na odredbe Zakona o tržištu kapitala na koje se poziva Magmina Uprava u priopćenju.

Česta praksa
“Javna ponuda dionica bez prethodne objave prospekta dopuštena je kada je ponuda upućena prema manje od 100 pravnih i fizičkih osoba, odnosno prema ulagateljima koji će pojedinačno za upisane vrijednosne papire uplatiti najmanje 50.000 eura. Odluka Magme u skladu je sa zakonom ako su ove odredbe zadovoljene kriterijem o pravu sudjelovanja u dokapitalizaciji samo dioničara koji posjeduju 1000 ili više dionica”, smatra Franin. Darko Brborović smatra da takav model dokapitalizacije nije neuobičajen. “Takve su situacije u inozemstvu u posljednje vrijeme prilično česte”, tvrdi on. Žaran Perić također je potvrdio kako je takva praksa u inozemstvu česta, ali da se sličan slučaj već dogodio u Hrvatskoj. “Sličan je model pratio dokapitalizaciju Jadranske banke”, podsjeća Perić.

Namjena
Restrukturiranje dugova
Magma dokapitalizacijom želi podignuti kapital na zadovoljavajuću razinu, osigurati neometanu nabavu roba i usluga, kao i restrukturirati obveze, navodi se u objašnjenju Uprave te tvrtke.