Simbol nedavne financijske krize, propala investicijska banka Lehman Brothers u utorak je izašla iz stečaja i ušla u proces likvidacije tijekom koje će njezini brojni vjerovnici uspjeti dobiti dio svog novca.

Ako ste slučajno zaboravili, Lehman Brothers je bankrotirao 15. rujna 2008. godine, a njegov stečaj, koji je još uvijek najskuplji bankrot u američkoj korporativnoj povijesti, označio je vrhunac financijske krize.

Činjenica da je Lehman tri i pol godine nakon tog događaja izašao iz stečaja ne znači da će nekad četvra najveća investicijska banka u Sjedinjenim Američkim Državama doživjeti fantastičan preokret i opet postati uspješna, što je pošlo za rukom nekim drugim kompanijama kojima je kriza donijela bankrot - najbolji primjer takvog preokreta su automobilski divovi General Motors i Chrysler.

Kreće rasprodaja

U slučaju Lehmana kraj stečaja znači samo da banka koja postoji 161 godinu sada može slobodno rasprodati "ostatke ostataka" svoje imovine i novac kojim raspolaže podijeliti brojnim vjerovnicima te da o njezinom poslovanju više ne odlučuje sud nego nova uprava.

Nakon što se likvidacija imovine završi, a vjerovnici se namire, Lehman će konačno staviti "ključ u bravu", no to se neće dogoditi preko noći - aktualni glavni izvršni direktor banke Bryan Marsal izjavio je da će podaja imovine trajati barem do 2014. godine.

Marsalov cilj je da Lehman uspije prikupiti 65 milijardi dolara koje će podijeliti brojnim vjerovnicima među kojima su, naravno, i mnoga zvučna imena.

Lehman Brothers već raspolaže sa oko 30 milijardi dolara gotovine koje se "dočepao" prodajom imovine tijekom stečaja, no trenutno je "slobodno" samo 18 milijardi dolara, a većina tog novca uskoro će biti podijeljena vjerovnicima.

Isplate Lehmanovim ulagačima počet će kroz nešto više od mjesec dana - 17. travnja, a u banci su rekli da će u prvom "valu" sigurno podijeliti barem 10 milijardi dolara. Lehmanovci su u veljači najavili da bi kreditorima mogli isplatiti i više, konkretno između 12 i 14,7 milijardi dolara, i objasnili kako konačan iznos isplate ovisi o rezervacijama koje moraju zadržati zbog odštetnih zahtjeva koji su još na sudu.

Najviše za komercijalne zapise

Ako svi još aktivni sudski postupci "padnu u vodu" i potraživanja Lehmanovih vjerovnika ostanu na aktualnih 370 milijardi dolara, a banka im na kraju uspije isplatiti 65 milijardi dolara, prosječni Lehmanov investitor dobit će manje od 18 centi za svaki dolar koji je uložio u tu banku, piše Bloomberg.

Naravno, neki investitori proći će bolje od drugih. Tako bi prema aktulanom planu prezentiranom sudu vlasnici Lehmanovih obveznica, među kojima je i hedge fond John Paulsona Paulson & Co, dobili oko 21 centa za svaki uloženi dolar.

Vjerovnici koji traže povrat na ulaganja u derivate, odnosno financijske izvedenice, a među njima je i nekad jedan od najvećih Lehmanovih konkurenata i jedina investicijska banka koja je krizu prošla gotovo neokrznuta - Goldman Sachs, trebali bi dobiti između 28 i 32 centa za svaki dolar.

Još bolje će proći vlasnici komercijalnih zapisa - njima će Lehman za svaki uloženi dolar vratiti između 48 i 56 centi, što znači da će neki uspjeti spasiti više od pola uloženog novca.

Spasitelj tržišta kapitala?

CNNMoney smatra da bi skora Lehmanova isplata trebala donijeti jednu vrlo zanimljivu "kapitalističku ironiju", budući da se investitori trenutno klade da će taj novac završiti u dionicama i obveznicama, što bi moglo lansirati tržišta kapitala.

Direktor hedge fonda NineAlpha Kamal Kasera tako je izjavio kako misli da će se "vidjeti višak novca koji dolazi u dionice" i da bi to "trebalo uzrokovati veliki pomak prema gore".

Lehman Brothers u "bacanju" novca na tržište neće biti sam - 15. ožujka iz stečaja bi trebao izaći i propali Washington Mutual, a on bi u 10 dana nakon toga svojim vjerovnicima trebao vratiti pet milijardi dolara.

Naravno, 15 milijardi dolara koje će te dvije propale banke vratiti investitorima izgledaju mizerno u usporedbi sa 712,4 milijarde dolara koje je prošli tjedan europskim bankama posudila Europska središnja banka.

No, dok je svakim danom sve očitije da europske banke dobar dio tog novca "parkiraju" u ECB-u kroz prekonoćne depozite, investitori očekuju da će novac Lehman Brothersa i Washington Mutuala završiti na tržištu jer će ga uglavnom dobiti investicijske kompanije i fondovi koji bi ga trebali iskoristiti za ulaganja u dionice, obveznice i nekretnine.

Glavni globalni strateg TCW-a Komal Sri-Kumar je za CNNMoney izjavio kako je "lako moguće" da će taj novac dati kratkoročni poticaj tržištu, i to "zato što je to tako puno likvidnosti, a i rješavanje nesigurnosti može biti pozitivno".

"To neće biti dugoročni poticaj, ali sigurno će biti poticaj za dva mjeseca", zaključio je Sri-Kumar.