S početkom novog radnog tjedna na snagu je stupila odluka o kamatnim stopama i naknadama Hrvatske narodne banke prema kojoj na se sredstva položenog novčanog depozita kod središnje banke plaća kamata po stopi od 0,25% umjesto dosadašnjih 0,5 posto. Međutim, viškove kunske likvidnosti banke i dalje usmjeravaju u prekonoćne depozite HNB-a. U skladu s očekivanjima, a u uvjetima nastavka iznimno visoke likvidnosti u sustavu od preko 5 milijardi kuna, kamatne stope na tržištu novca zabilježile su pad, a sve kotacije ZIBOR spustile su se na najniže ovogodišnje razine. Štoviše prekonoćni ZIBOR te ostala kraća dospijeća dosegnula su novi povijesni minimum, a na duljem kraju krivulje dodatan utjecaj došao je zbog nastavka pada zahtijevanih prinosa na trezorske zapise pa se jednogodišnji ZIBOR po prvi put od sredine lipnja prošle godine spustio ispod 4 posto.

U fokusu tržišnih sudionika ponovno je bila aukcija trezorskih zapisa Ministarstva financija. Unatoč razmjerno visokim potrebama za refinanciranjem svojih obveza (dospijeće trezorski zapisa je iznosilo 21,5 milijuna eura i 380 milijuna kuna) zahtijevani prinosi po izdanim trezorskih zapisima nastavili su s laganom tendencijom pada. Osobiti interes prisutan je kod jednogodišnjih kunskih trezorskih zapisa po atraktivnijem prinosu u odnosu na isto dospijeće valutnog trezorskog zapisa (3,4% naspram 2,85%). Ukupno je upisano 500 milijuna kuna kunskih trezorskih zapisa, te 4,2 milijuna kuna trezorskih zapisa uz valutnu klauzulu. Posljedično, kunski dio kratkoročnog duga središnje države na temelju izdanih trezorski zapisa nastavio je s tendencijom rasta i trenutno iznosi 14,8 milijardu kuna (oko 3,27 milijardi više no na kraju 2010. godine), dok je ukupan iznos trezorskih zapisa uz valutnu klauzulu pao na 1,16 milijardi eura (oko 81 milijun eura manje no na kraju 2010. godine).

Ministarstvo financija za tjedan pred nama najavilo je novu aukciju trezorskih zapisa koja će zasigurno biti popraćena solidnim interesom tržišnih sudionika. Likvidnost će ostati na visokoj razini, a moguć je i nastavak pada kamatnih stopa na tržištu novca.

Na domaćem deviznom tržištu, tržišni tečaj EUR/HRK kretao se u rasponu trgovanja između 7,37 i 7,39 kuna za euro. Deprecijacijski pritisci na kunu i trgovanje bliže gornjoj granici raspona bilo je izraženije u drugoj polovici tjedna, a potražnja za devizama uglavnom je generirana od strane korporativnog sektora (dijelom zasigurno kao posljedica dospijeća inozemnog duga ovog sektora), ali i institucionalnih investitora. Srednji tečaj HNB-a nije zabilježio značajnije promjene i još uvijek se nalazi na najnižim ovogodišnjim razinama.

U tjednu pred nama očekujemo raspon trgovanja između 7,37 i 7,40 kuna za euro s naglaskom na sredinu raspona. Dakle srednji tečaj HNB-a mogao bi blago porasti. Na mjesečnoj razini očekujemo početak pritiska u smjeru jačanja kune u odnosu na euro, obzirom na očekivani priljev deviza s početkom predsezone.