Premda se očekuje usporavanje globalnog rasta i iako rizici za pad cijena još uvijek postoje zbog krize državnog duga, dublja recesija nije na pomolu.

Situacija je slična na tržištima u nastajanju, uz usporavanje rasta, poručuju analitičari.

Rizici znatno manji

"U prvom tromjesečju 2012. rizici su znatno smanjeni. Premda su se počeli pojavljivati znakovi ekonomske stabilizacije u eurozoni, nismo još opozvali upozorenje. Dužnička kriza i dalje je problem. Nasuprot pozadini dužničke krize, prinosi na referentne obveznice ostaju na niskoj razini te su dionice tvrtki kojima se trguje na međunarodnom tržištu i zlato još uvijek privlačni", rekao je Fritz Mostböck, voditelj Odjela za istraživanja Erste grupe.

"Selektivno investiranje ostaje naša preporučena strategija. Sveukupno, postoje prilike na nekim tržištima vrijednosnica (SAD, regija SIE, djelomično zemlje BRIK-a) i u određenim sektorima i vrstama imovine kao što je zlato", dodao je Mostböck.

Dok se ekonomija nastavlja oporavljati u SAD-u, u eurozoni postoje oprezni znakovi stabilizacije.

Glavne države eurozone trebale bi uskoro napraviti prve korake prema oporavku. U Španjolskoj i Italiji to će trajati duže zbog činjenice da je stopa nezaposlenosti u tim zemljama još uvijek u porastu.

Nakon blage recesije u eurozoni, rast bi trebao ponovno krenuti u pozitivnom smjeru u 2013.

Likvidnost koju je ponudila Europska središnja banka, prema mišljenju Ersteovih analitičara, imala je i iznenađujuće jak blagotvoran učinak što se tiče dužničke krize.

Euro je također profitirao od toga. Međutim, fer vrijednost eura u odnosu na dolar ostaje 1,27.

"Pozitivni izgledi rasta u SAD-u također upućuju na jačanje američkog dolara tijekom godine", objasnila je Mildred Hager, analitičarka fiksnih prihoda u Erste grupi.

Ključni rizik u ovom kontekstu ostaje ponovno oživljavanje krize državnog duga u eurozoni.

Uzlazan trend očekuje se i na dioničkim tržištima. Premda se raspoloženje ulagača popravilo, Engel još uvijek ne vidi potvrdu neprekinutoga pozitivnog trenda:

"U prvom tromjesečju obujam trgovine bio je slab. Do sredine godine očekujemo lagano pozitivno tržište, ali ne i izražen rast cijena", kaže Engel.

Indeks MSCI World trenutačno pokazuje prinos od dividendi od gotovo 2,8 posto te je u skladu s tim procijenjeni omjer cijene i zarade, koji iznosi 14. Dionice su još uvijek privlačnije od obveznica, posebice dionice međunarodnih tvrtki koje profitiraju od globalno diversificiranog prihoda.

Povrati od državnih obveznica razvijenih tržišta obično su znatno niži od prinosa od dividendi dionica. Stoga su dionice također relativno dobro osigurane protiv rizika pada cijena, kažu u Ersteu.

Nema potvrde trenda

Ta procjena posebno vrijedi za dionice SAD-a zbog nižeg pondera financijskih institucija u usporedbi s europskim dionicama.

Na primjer, indeks S&P 500 pokazuje puno bolji trend nego europski indeks DJ Stoxx.

Nakon gornjih prosječnih porasta u prvom tromjesečju, tržišta vrijednosnica trebala bi sada rasti sporijim tempom. Američke dionice nastavit će napredovati, a europski će indeksi patiti zbog većeg pondera financijskih institucija i zbog toga vjerojatno zabilježiti lagano negativne rezultate u ovom drugom tromjesečju.

"Sve u svemu, očekujemo skroman rast globalnog indeksa dionica MSCI od otprilike pet posto", zaključili su.