Kako nam je u neslužbenom razgovoru kazao jedan analitičar koji nije želio biti imenovan, dokle god je u IGH sadašnja uprava s Jurom Radićem na čelu, nema šanse da dokapitalizacija bude uspješna.

"Od domaćih institucionalnih ulagača gotovo sam siguran da nitko neće sudjelovati. Možda banke upišu nešto dionica. Dok je sadašnji menadžment u kompaniji, nitko im neće dati ni kune, pa makar sutra propali. Upravljačka struktura te kompanije mora se korjenito promijeniti", rekao nam je taj poznavatelj tržišta i dodao da bi ljudi koji upravljaju tuđim novcem, a tu cilja na investicijske i mirovinske fondove, teško mogli opravdati odluku sudjelovanja u dokapitalizaciji IGH.

'To je perverzan potez'

"Neposredno prije otpisa dugova IGH-ova uprava traži 100 milijuna kuna svježeg kapitala. Pa to je perverzan potez, u rangu s Ingrom koja sada ima manje kapitala nego što joj je dala financijska industrija", istaknuo je izvor Business.hr-a. Podsjetimo, IGH je prema podacima iz konsolidiranog izvješća posljednjeg dana prošle godine dugovao ukupno 868,8 milijuna kuna.

Kako je IGH otkrio u pozivu na glavnu skupštinu dioničara koja će se održati 26. travnja u sjedištu kompanije, upis novih 265.000 dionica odvijat će se u dva kruga.

U prvom krugu nove će dionice biti ponuđene svim postojećim dioničarima, ali uz djelomično isključenje prava prvenstva postavljenog kao cjenovni cenzus. Naime, postojeći dioničari ne mogu upisati manje od 50.000 eura vrijednosti novih dionica. Cijena jedne nove dionice postavljena je na 760 kuna, 6,5 posto manje od burzovne cijene postignute u utorak.

Najveći pojedinačni dioničar IGH je splitska tvrtka Akcionar u vlasništvu Ivana Leje, koja drži 12,7 posto dionica. Od ostalih dioničara koji nisu skriveni na skrbničkim računima među prvih 10 izdvaja se AZ obvezni mirovinski fond na sedmom mjestu sa 1,24 posto udjela.

Ako ostane neupisanih dionica, organizirat će se drugi krug u kojem mogu sudjelovati sve pravne i fizičke osobe i na koje se ne primjenjuje prag od 50.000 eura. Važno je naglasiti da će dokapitalizacija biti provedena bez izdavanja prospekta. Uz to, postojeći dioničari ne bi imali obvezu davanja ponude za preuzimanje ako tijekom stjecanja uđu u obvezu.

Prema optimističnom scenariju, izdavanjem novih dionica temeljni kapital tvrtke povećao bi se sa sadašnjih 63,4 milijuna kuna na najviše 169,4 milijuna kuna. Dokapitalizacija će se smatrati uspješno provedenom ako se upiše najmanje 35 posto novih dionica, odnosno 92.750 komada. Drugim riječima, zainteresirani bi u IGH trebali uložiti najmanje 70,5 milijuna kuna svježeg kapitala.

Prema mišljenjima koja se mogu čuti na tržištu, dokapitalizacija IGH je nužna i više se ne može odogađati. "Da je dokapitalizacija nužna može se vidjeti iz financijskih izvješća u kojima financijski rashodi konstantno rastu te su očito postali prevelik uteg za firmu.

Dalekovodov model

Nakon iscrpljenih svih mogućnosti očito je jedino preostalo da uz znatni diskont zapravo prodaju firmu na burzi iako za postojeće dioničare ovo nije fer pristup dokapitalizaciji. Međutim, možda je Uprava procijenila da je ovo jedini način da firma uopće ostane i spasi se barem neka vrijednost postojećim dioničarima", rekao je jedan analitičar.

Napomenuo je da je sličan model viđen i kod Dalekovoda kad su institucionalni investitori dokapitalizirali tvrtku te bi se sličan scenarij mogao dogoditi i s IGH.

"S time da sada institucionalni investitori imaju priliku dobiti većinski udjel u kompaniji i temeljito je restrukturirati. Smatram da je jedini način da se IGH izvuče iz trenutačnih financijskih teškoća svjež kapital, restrukturiranje i osvježavanje ljudskih resursa i uprave. IGH se sigurno može izvući iz trenutačnih problema, ali za razliku od Dalekovoda, za to nije dovoljna samo dokapitalizacija nego i promjena čelnih ljudi firme", istaknuo je naš izvor.

Kako je već pisao Business.hr, IGH se planira restrukturirati tako da se kompanija podijeli na četiri tvrtke. Za kupnju jednog dijela IGH navodno je zainteresiran i američki Bechtel.