Doznati što najpoznatiji i najbogatiji svjetski investitor Warren Buffett u posljednje vrijeme kupuje te kopati po portfelju njegove kompanije Berkshire Hathaway postalo je pitanje svjetske razonode.

Na prvi pogled taj "prorok iz Omahe" čini sve što bi se i očekivalo od njega, slijedi svoje uobičajene metode.

Bio je pohlepan dok su svi ostali bili prestrašeni. Dok su drugi investitori 2011. panično povlačili 140 milijardi dolara iz dioničkih fondova, Buffettov konglomerat krenuo je u šoping.

Favorizirao je dionice iznad sve druge imovine - Berkshire je izbjegavao zlato i riznice zbog čega su se njegove zalihe gotovine „stisnule" sa 47 milijardi dolara od sredine godine do 37 milijardi do kraja godine.

Ušao je i u vlasništvo prvoklasnih poduzeća, primjerice IBM-a.

Golema ulaganja u IBM

No kada se zagrebe malo dublje, dođe se do zaključka da nije sve onako kako se činilo na prvi pogled. Sve akvizicije Buffetta i njegovih stručnjaka za investicije, Todda Combsa i Teda Weschslera, pokazuju znakove opreza koje bi možda trebalo slijediti.

Mnogi su ostali začuđeni nakon što je Buffett kupio gotovo 64 milijuna dionica IBM-a u današnjoj vrijednosti od oko 12 milijardi dolara. Berkshire posjeduje i manji udjel u Intelu. Tako je IT sektor zauzeo drugo mjesto u Berkshirovu 77 milijardi vrijednom investicijskom portfelju (prvo mjesto zauzima Coca-Cola).

Cijelu je priča još veće iznenađenje znali se da Berkshire nikada prije nije posjedovao ništa iz tehnološkog sektora. Naime, taj je sektor poznat po kratkim produktivnim ciklusima i brzim prevratima, a Buffett tradicionalno više voli smirenija investicijska polja. Tijekom „dotcom balona" izjavio je kako tehnologija nije nešto u što se razumije pa ne želi u nju ni ulagati.

No kada se pobliže pogledaju tehnološke tvrtke u Buffettovu portfelju, odnosno IBM i Intel, očito je da su posrijedi zrele kompanije s dugogodišnjom tradicijom koje imaju mnogo više zajedničkog s klasičnim Buffettovim odabirima, poput Coca-Cole ili Procter&Gamblea, nego s riskantnim tehnološkim start-upovima.

"S IBM-om i Intelom dobivate stabilnu zaradu, visok povrat na kapital, dominantnu tržišnu poziciju i kvalitetan menadžment. Sve nabrojeno tipično je Berkshirski. Obje tvrtke plivaju u gotovini, agresivno pumpaju dividende, a dionice im imaju sva obilježja konzervativnih", objašnjava Edward Jones, investicijski analitičar Edward Jones.

Banke opet na nogama

U pismu dioničarima Buffett je izjavio kako je bankarski sektor opet na nogama. Tako je prošle godine kupio dodatnih 40 milijuna dionica Wells Farga, povećavajući udjel u toj četvrtoj najvećoj američkoj nacionalnoj banci sa 6,8 na 7,6 posto. No riječ je o konzervativnijim bankama u SAD-u.

Pat Dorsey, predsjednik tvrtke za ulagački konsalting Sanibel Captiva, ističe kako ta banka, za razliku od drugih velikih američkih banaka, ne investira u izvedenice koje bi mogle zapasti u nevolje i nije izložena europskim bankama, što je štiti od krize u koju bi taj dio svijeta mogao opet otklizati.

No nije li se Buffett kladio i na mnogo slabiju Bank of America? Jest, ali nije to učinio putem običnih dionica, već onih povlaštenih koje lako isplaćuju 6 posto prinosa.

Još su dvije financijske tvrtke ušle u Berkshirov portfelj prošle godine - Visa i MasterCard, obje kartičarske, što znači da bi obje itekako trebale profitirati od oporavka gospodarstva. Ako oporavak i izostane, te tvrtke u konačnici neće biti toliko izložene i ranjive.

Premda relativno malo, ali konglomerat je investirao i u farmaceutskog diva CVS Caremark, zatim tvrtku koja proizvodi aparate za bubrežnu dijalizu DaVita, satelitsku televiziju DirecTV i medijskog diva Liberty Mediju.

Konzervativni pristup

Što te tvrtke širokog raspona poslovanja imaju zajedničko? Potrošači su skloni, ili čak prisiljeni, kupovati njihove proizvode i usluge i u ne tako sjajnim vremenima.

Buffett je nedavno kazao da će dionice biti pobjednik među tipovima imovine koja ide naprijed. Ali uspijeva li pronaći dovoljno dobrih rasprodaja? Jedan od znakova da ne uspijeva jest podatak da je Berkshire u 2011. odobrio svoj prvi program otkupa dionica.

Prošle je godine Buffett izjavio da u posljednjih 40 godina Berkshira ni jedan novčić nije isplaćen za dividende i otkup dionica. Umjesto toga menadžment je uvijek pronalazio bolje načine za trošenje novca kompanije. No od odobrenja programa 2011. do danas ta je tvrtka otkupila 67 milijuna dolara u dionicama.

Naravno, spomenuti program otkupa mogao bi jednostavno značiti da Uprava Berkshir dionice smatra dobrom robom. Berkshirove dionice B klase rasle su 9 posto na sam dan objave, a nastavile su rasti od tada. Analitičari tvrde da te dionice mogu osigurati iznadprosječne povrate u duljem razdoblju pa ih ima smisla posjedovati.