Već šesti dan zaredom pada cijena Inine dionice da bi jučerašnje trgovanje završila sa 2628 kuna. U kolovozu su dionice najveće domaće naftne kompanije ostvarile pad cijene od 8,2 posto. Prosječan promet u kolovozu iznosi 6,6 milijuna kuna dnevno što je u skladu s prometom ostvarenim od početka godine. Dok su cijene ostalih naftnih kompanija ove godine uglavnom nepromijenjene uz bolje poslovne rezultate od Ininih, domaća naftna kompanija od početka godine bilježi rast cijene od 16,7 posto. Upućeni tvrde da se Ininom dionicom trgovalo više po cijenama na preuzimateljskoj razini nego na medianu.
Loši rezultati
U posljednje se vrijeme pojavilo nekoliko razloga zbog kojih je došlo do pritiska na cijenu prema dolje. Polugodišnji rezultat Ine svakako je jedan od njih, dok drugu bitnu ulogu u igri s Inom ima strateški partner Mol te njegova strategija obrane od OMV-a. Dodatni je pritisak na dionicu, smatraju analitičari, 7 posto dionica koje će moći kupiti zaposlenici Ine. Inina dobit za prvih šest mjeseci prepolovljena je u odnosu na isto razdoblje lani - dobit je pala sa 630 na 296 milijuna kuna, na što je tržište odmah reagiralo pritiskom na spuštanje cijene. Iako su prihodi od prodaje u grupi Ina u prvoj polovici godine povećani za četiri posto, dosegnuvši iznos od 11.197 milijuna kuna, u osnovnoj je djelatnosti Ina zabilježila lošije rezultate. Prihodi iz osnovne djelatnosti rasli su za 2 posto na 11,7 mlrd. kuna, ali su rashodi iz osnovne djelatnosti rasli još brže, za 4 posto. Zbog toga je dobit iz osnovne djelatnosti smanjena za 27 posto, sa 668 na 488 milijuna kuna. Za ovakav trend, međutim, najvećim je dijelom kriv rast troškova sirovina koji je povećan za 6 posto, sa 5,38 mlrd. na 5,7 mlrd. kuna. "Poslovni rezultati, koji su lošiji od očekivanog, zasigurno su utjecali na pad cijene dionice, a na loše rezultate sigurno je utjecao i tečaj dolara, kao i cijene nafte i naftnih derivata koje određuje država", objašnjava Damir Gubić, analitičar Adriatica Capitala. Drugi je čimbenik, dodaje Gubić, Mol. Kao što su očekivanja da će strateški partner povećati svoj udjel u Ini podizala cijenu dionice ovoga proljeća, sada mogućnost da do toga ipak neće doći utječe na pad cijene. Pitanje Mola još je ozbiljnije kad postoji mogućnost ne samo da neće povećati udjel nego da bi strateški partner mogao izaći iz Ine. U korist te teze ide i nedavno preuzimanje Tifona. O odlasku Mola iz Ine zasad se može samo spekulirati. No dobro upućeni izvor, koji je želio ostati neimenovan, tvrdi da partnerstvo s Molom nije Ini donijelo ništa dobro.
Bez kapitala
"Već sedam godina u Ini se gotovo ništa ne događa osim otvaranja nekoliko novih benzinskih crpki. Nije se dogodilo moderniziranje rafinerija koje je neophodno za bolje rezultate", smatra naš izvor. Trenutno je Molu jedina bitna stvar kako se obraniti od OMV-a, a ako žele izaći iz Ine, sigurno bi prije toga osigurali prisutnost na tržištu. U tom smislu kupnja Tifona može biti jamstvo za njihov ostanak na tržištu ako izađu iz Ine, dodaje. S obzirom na akcije reotkupa vlastitih dionica te druge akvizicije, Molu ne ostaje kapitala za povećanje udjela u Ini, a moguće je da mu u toj situaciji ostanak u Ini postane preskup. Ove spekulacije odrazile su se očito na očekivanja investitora što očito igra veliku ulogu u određivanju cijene.
Čeka se komercijalizacija nalazišta
Uz rezulate, lošije od očekivanih te spekulacije o sljedećim potezima Mola, pozitivni signali iz Ine su nova nalazišta nafte i plina, koja bi mogla osigurati bolju budućnost. Kompanija je objavila da su otkrili nalazište nafte u Siriji te nalazište plina na mađarsko-hrvatskoj granici, no ona neće biti komercijalizirana još nekoliko godina. Ina je u 2006. godini smanjila preradu nafte za 5,3 posto na 4,9 milijuna tona, modernizacija rafinerija tek treba biti završena.