U domaćim medijima već se nekoliko dana licitira imenima kompanija koje bi mađarskom Molu mogle konkurirati protuponudom za otkup dionica Ine koje nisu u vlasništvu države.

Riječ je o osam posto dionica za koje Mol nudi 2800 kuna po komadu ili ukupno 2,24 milijarde kuna. Kao spasitelji od mađarske dominacije u najvećoj hrvatskoj naftnoj kompaniji spominju se obvezni mirovinski fondovi, Adris grupa i Janaf.

Interes fondova

Petar Brkić, vlasnik Abacus brokera, na te spekulacije odgovara pitanjem: „Je li netko od ljudi koji daju izjave pročitao zakon o preuzimanju?“. Naime, ako bi netko htio preuzeti osam posto Ine, morao bi dati ponudu i za preostalih 92 posto dionica. Neki od ponuđača, objašnjava Brkić, mogli bi djelovati zajedno s državom i za njihove dionice ne bi trebalo dati ponudu.

„Ostao bi samo Mol za čije dionice treba pribaviti bankovnu garanciju i po zakonu osigurati novac za kupnju dionica, a tu dolazimo do 55,16 posto Ine za koju treba garancija. Baš me zanima koja će banka mirovincima, Adrisu ili Janafu, dati garanciju za 15,12 milijardi kuna, jer to je 12,5 posto hrvatskog proračuna“, pita se Brkić.

Nejasno je i zašto bi profesionalni upravitelji, poput OMF-a, kupovali nešto što košta 1700 kuna, i do jučer im nije bilo zanimljivo, po novoj cijeni od 2800 kuna. Što bi oni radili s tim dionicama i kako bi osiguravali likvidnost za buduće razdoblje?

Kramul Radim, analitičar međunarodne Erste grupacije, kazao je kako bi udjel od osam posto za neku kompaniju bio važan samo ako bi nakon toga mogla preuzeti državni udjel, tj. ostatak Ine. Radim kaže da bi protuponuđač stoga mogao biti netko čiji su motivi spekulantski.

Jozo Leko, broker u Splitskoj banci, smatra da se Adris ili Janaf neće upuštati u kratkoročne financijske špekulacije te da su jedini izvjesni protuponuđači mirovinski fondovi koji imaju mnogo dulji vremenski horizont ulaganja.

„Ina zbog svoje veličine i značenja za gospodarstvo te budućih potencijalnih zarada sigurno jest dionica u koju bi mirovinci uložili. U tu cijenu preuzimanja ugrađena je premija kao kada se preuzima kontrolni vlasnički paket u nekoj kompaniji. Takva premija za Mol ima smisla, a za ostale ulagače ulaganje po tim i višim cijenama postaje prilično upitno“, kazao je Leko.

Dugoročni potencijal

Vilim Klemen, predsjednik Uprave Momentum brokera, smatra, pak, da su mirovinci procijenili kako Ina ima dugoročne potencijale. Klemen interes OMF-ova za Inu smatra logičnim s obzirom na pozitivan preokret u poslovanju i dogovor s Vladom o višim cijenama plina. Usto, u korist Ine idu i prognoze rasta cijena nafte u sljedećoj godini.

Vjeran Filllipi, predsjednik Uprave Adriatica Capitala, rekao je kako je ekonomsko ocjenjivanje otežano jer je Ina ušla u političku domenu.

„Zbog toga je nemoguće predvidjeti kakve se sve opcije otvaraju i koliko je država sprema daleko ići da bi zaštitila svoju poziciju u Ini“, kaže Fillipi.