- 14.08.2022 TJEDNI PREGLED: Tečaj dolara pod pritiskom zbog usporavanja ...
- 14.08.2022 TJEDNI PREGLED: Snažan uzlet Wall Streeta četvrti tjedan zar...
- 16.08.2022 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XLII
- 16.08.2022 Od utorka niže cijene osnovnih i nekih premium goriva
- 16.08.2022 Blagi oporavak japanskog gospodarstva u drugom tromjesečju
- 17.08.2022 Novi fond - Eurizon HR Target 2027 II fond
- 08.07.2022 Promjena valute pod-Fonda ZB aktiv i ZB BRIC+
- 16.02.2022 Učlanite se u dobrovoljni mirovinski fond - DMF
- 25.01.2022 Capital Breeder - Najuspješniji UCITS fond u državi u 2021 godini
- 22.12.2021 Vrijeme je na Vašoj strani
- 16.08.2022 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XLII
- 12.08.2022 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - srpanj 2022.
- 09.08.2022 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2022.
- 01.08.2022 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XLI
- 18.07.2022 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XL
- 19.08.2022 Svi Mirexi u minusu
- 18.08.2022 Većina Mirexa u plusu
- 17.08.2022 Svi Mirexi u plusu
- 17.08.2022 Mirovinci tjedno: Svi fondovi zaključili rastom
- 16.08.2022 Svi Mirexi u plusu
- 19.08.2022 ZSE TJEDNO: Crobexi zaključili rastom, Podravka u fokusu
- 19.08.2022 ZSE DANAS: Crobexi u crvenom, jedan milijunaš
- 19.08.2022 Cijene nafte iznad 96 dolara
- 19.08.2022 ZSE INTRADAY: Crobex raste deveti dan zaredom
- 19.08.2022 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni na kraju tjedna
- 19.08.2022 Varteks proživljava svoje najteže dane
- 19.08.2022 Shell smanjio preradu nafte u Njemačkoj zbog suše
- 17.08.2022 Visoke cijene plina gurnule njemačkog uvoznika u ogromni gubitak
- 17.08.2022 FACC u prvih šest mjeseci s 270 milijuna eura prihoda
- 17.08.2022 Carlsberg u gubitku u prvoj polovini godine
- 19.08.2022 Potpredsjednik njemačkog parlamenta predložio otvaranje Sjevernog toka 2
- 19.08.2022 Strah od recesije glavni razlog pada cijena nafte
- 19.08.2022 Rast proizvođačkih cijena u Njemačkoj u srpnju najsnažniji u više od 70 godina
- 19.08.2022 Prosječna plaća za lipanj 7.711 kn, realno niža za 4,1 posto
- 19.08.2022 Vodeći proizvođač uranija očekuje snažnu potražnju
INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT D.O.O. Objavljeno: 02.08.2021

EU vs. SAD – koje tržište ima bolji potencijal u nastavku godine?
Podijeli sadržaj: | ||||
Usporedba SAD-a i Europe
Što se tiče geografskih nejednakosti, tržišta koja trenutno izgledaju „najjeftinija" s obzirom na reprezentativne indekse (S&P 500 indeks za Ameriku i MSCI Europe za Europu) su tržišta Europe i tržišta u razvoju. Zbog strukture gospodarstva ta tržišta najčešće ne prođu dobro u uvjetima dezinflacije.
Od dna tržišta, usred Covid-19 pandemije 23. 3. 2020. godine pa do sada prinos S&P 500 indeksa iznosi 96,1%, dok je MSCI Europe narastao „svega" 62,1%. To trenutno čini Europu zanimljivom zbog relativne podcijenjenosti, a dodatno ako se nastavi faza gospodarskog oporavka u kojem bolje prolaze cikličke i value kompanije.
Za usporedbu, u prvoj polovici ove godine vidimo da je američko tržište izgubilo velik dio prednosti te je naraslo gotovo jednako kao i europsko (c. +17% - S&P 500 vs c. 15% MSCI Europe).
No, relativna podcijenjenost tih tržišta u usporedbi sa SAD-om ne znači da očekujemo pad američkog tržišta. Smatramo da je to pozitivan signal za rast Europe i tržišta u razvoju u nadolazećem periodu.
Kako su prošli pojedini sektori?
Detaljnija analiza reprezentativnih burzovnih indeksa daje još preciznije podatke o potencijalno „precijenjenim" i „podcijenjenim" gospodarskim sektorima.
U nastavku donosimo geografski pregled (SAD vs. Europa). Za usporedbu smo upotrijebili najčešći pokazatelj - „Price/Earnings" koji prikazuje odnos tržišne cijene dionice i zarada po dionici (manji pokazatelj signalizira podcijenjenost). Iz usporedbe je vidljivo ono što smo naslućivali; oporavak nije bio jednak u svim gospodarskim sektorima te postoje dobre prilike koje se mogu iskoristiti kvalitetnom geografskom i sektorskom raspodjelom imovine.
MSCI Europe indeks po sektorima
Izvor: Bloomberg, ICAM
S&P 500 indeks po sektorima
Izvor: Bloomberg, ICAM
Što možemo zaključiti iz grafova? Prvenstveno da su najatraktivniji sektori financija, energije i materijala jer su relativno podcijenjeni u usporedbi s povijesnim kretanjima i u usporedbi s ostatkom tržišta. Također, zanimljivo je da su ti sektori podcijenjeni i u Europi kao i u SAD-u.
S druge strane, sektori telekoma, IT-a, industrije i diskrecijske potrošnje su relativno najskuplji sektori na oba tržišta.
Očekivanja za drugu polovicu godine
Prema svemu sudeći, u drugoj polovici godine bi se mogla dogoditi bolja izvedba europskog tržišta u odnosu na američko ukoliko se nastavi oporavak i novi val virusa ne dovede do novih zatvaranja ekonomija. U tom okruženju bi do izražaja mogle doći činjenice da je europsko tržište relativno jeftinije u odnosu na američko te sadrži više cikličkih kompanija.
Više o našim očekivanjima za dionička, ali i ostala tržišta možete saznati u polugodišnjoj prezentaciji tržišnih očekivanja koju možete pogledati ovdje.
Smatramo da aktivno upravljan portfelj u uvjetima ovakvih nejednakosti ima potrebnu fleksibilnost kako bi se ostvario dodatni prinos pravovremenim sektorskim i geografskim rotacijama. Naš InterCapital Asset Management tim kontinuirano traži nove prilike i uvijek je spreman za donošenje takvih strateških odluka u korist naših klijenata, a one su posebno važne u našim dioničkim - InterCapital Global Technology, InterCapital SEE Equity, InterCapital Global Equity te mješovitim fondovima - InterCapital Balanced, InterCapital Conservative Balanced i InterCapital Income Plus.
Petar Grgasović,
InterCapital Asset Management d.o.o.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 14.08.2022 TJEDNI PREGLED: Tečaj dolara pod pritiskom zbog usporavanja ...
- 14.08.2022 TJEDNI PREGLED: Snažan uzlet Wall Streeta četvrti tjedan zar...
- 16.08.2022 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XLII
- 16.08.2022 Od utorka niže cijene osnovnih i nekih premium goriva
- 16.08.2022 Blagi oporavak japanskog gospodarstva u drugom tromjesečju
- 17.08.2022 Novi fond - Eurizon HR Target 2027 II fond
- 08.07.2022 Promjena valute pod-Fonda ZB aktiv i ZB BRIC+
- 16.02.2022 Učlanite se u dobrovoljni mirovinski fond - DMF
- 25.01.2022 Capital Breeder - Najuspješniji UCITS fond u državi u 2021 godini
- 22.12.2021 Vrijeme je na Vašoj strani
- 16.08.2022 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XLII
- 12.08.2022 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - srpanj 2022.
- 09.08.2022 Komentar tržišta - ZB Invest - srpanj 2022.
- 01.08.2022 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XLI
- 18.07.2022 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XL
- 19.08.2022 Svi Mirexi u minusu
- 18.08.2022 Većina Mirexa u plusu
- 17.08.2022 Svi Mirexi u plusu
- 17.08.2022 Mirovinci tjedno: Svi fondovi zaključili rastom
- 16.08.2022 Svi Mirexi u plusu
- 19.08.2022 ZSE TJEDNO: Crobexi zaključili rastom, Podravka u fokusu
- 19.08.2022 ZSE DANAS: Crobexi u crvenom, jedan milijunaš
- 19.08.2022 Cijene nafte iznad 96 dolara
- 19.08.2022 ZSE INTRADAY: Crobex raste deveti dan zaredom
- 19.08.2022 EU tržišta OTVARANJE: Ulagači oprezni na kraju tjedna
- 19.08.2022 Varteks proživljava svoje najteže dane
- 19.08.2022 Shell smanjio preradu nafte u Njemačkoj zbog suše
- 17.08.2022 Visoke cijene plina gurnule njemačkog uvoznika u ogromni gubitak
- 17.08.2022 FACC u prvih šest mjeseci s 270 milijuna eura prihoda
- 17.08.2022 Carlsberg u gubitku u prvoj polovini godine
- 19.08.2022 Potpredsjednik njemačkog parlamenta predložio otvaranje Sjevernog toka 2
- 19.08.2022 Strah od recesije glavni razlog pada cijena nafte
- 19.08.2022 Rast proizvođačkih cijena u Njemačkoj u srpnju najsnažniji u više od 70 godina
- 19.08.2022 Prosječna plaća za lipanj 7.711 kn, realno niža za 4,1 posto
- 19.08.2022 Vodeći proizvođač uranija očekuje snažnu potražnju