- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze porasle, očekuje se smanjenje...
- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta, ponajviš...
- 14.05.2024 Strana ulaganja u Njemačkoj na novoj rekordnoj razini
- 14.05.2024 U Podravci dosad najveća sadnja povrća i sjetva kukuruza
- 14.05.2024 Cijene nafte bez većih oscilacija u odnosu na dan ranije
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 16.05.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - travanj 2024.
- 14.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 13.05.2024. - OTP Invest
- 07.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 06.05.2024. - OTP Invest
- 06.05.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVII
- 16.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 15.05.2024 Mirovinski fondovi - U plusu većina Mirexa
- 14.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 14.05.2024 MIROVINCI TJEDNO: Treći tjedan zaredom obilježili fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 13.05.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 16.05.2024 ZSE DANAS: Crobexi zeleni treći dan zaredom, ZABA najlikvidnija
- 16.05.2024 Cijene nafte stabilne zbog pada zaliha i sporije inflacije u SAD-u
- 16.05.2024 ZSE INTRADAY: Uz mršav promet, Crobexi blago pali
- 16.05.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - travanj 2024.
- 16.05.2024 EasyJet smanjio gubitak u prvom polugodištu
- 15.05.2024 RWE s nižom dobiti na početku godine
- 15.05.2024 E.ON povećao dobit u prvom tromjesečju
- 10.05.2024 Dobit MOL-a prije oporezivanja pala 29 posto na godišnjoj razini
- 08.05.2024 Slaba proizvodnja vozila gurnula njemačkog proizvođača dijelova u gubitak
- 16.05.2024 Europa hitno treba povećati otpornost na katastrofe i klimatske promjene
- 16.05.2024 Scholz upozorava na protekcionizam nakon američkih carina Kini
- 16.05.2024 Statkraft preuzima portfelj projekata Neoena u Hrvatskoj
- 16.05.2024 Njemačka zamrznula 3,9 milijardi eura ruske imovine
- 16.05.2024 Brži pad japanskog BDP-a mogao bi odgoditi podizanje kamatnih stopa
ANALIZA Objavljeno: 21.11.2022
Što nam tržišta govore i što se može očekivati - XLIX
Podijeli sadržaj: | ||||
Datum analize: 21/11/2022
TRENUTNO STANJE:
Ništa se ne događa. Nakon inflacije koja je izasla ispod očekivanja tržišta su otišla gore i stala. To donekle ima smisla s obzirom da je zadnjih mjesec dana bilo izrazito volatilnost razdoblje. Malo odmora bi svima dobro došlo. Problem je sto se tržište nalazi točno u sredini. S&P je na 3900, 300 bodova od dna i 300 bodova od starih vrhova koji su tehnički značajni.
Unaprijedi PE je 17,2 niti je skupo, niti je jeftino. Pomak od 300 bodova bi značajno razbistrio stvari. Problem tržišta je da događaji koji mogu izazvati pomak su kontradiktorni. Pred praznike burza obično ode gore, ali ova godina nije obična. Dobra zaposlenost koja izlazi za dva tjedna bi bila makro ekonomski dobra, ali tržište će se pitati šta će napraviti Fed. Načelno čekanje svima odgovara.
U EU se dogodilo nešto čudno. Najava da mogu otplatiti posuđena sredstva ranije je iskorišteno za samo 300 milijardi eura. Očekivao sam puno vise. Banke očigledno imaju dugačku poziciju sa ECB-om. Više drže u ECB-u nego sto su posudile pa im rast kamatne stope odgovara. Problem je što ECB ima kratku poziciju sa samom sobom, pa im rast kamata gubit novac.
Lagarde je pokušala ovim manevrom smanjiti vlastiti kamatni trošak, ali nije uspjela. Sada će ECB imati problema s profitabilnosti. Ovdje treba biti objektivan. Čak i da ECB postane insolventan to će zvučati spektakularno, ali nije toliko problematično za funkcioniranje centralne banke. Kako će tržište na to reagirati to treba vidjeti.
Već dva tjedna me muči stanje EU tržišta. Obveznice su otišle gore, ali DAX se ponaša kao da smo u značajnoj ekonomskoj ekspanziji. Sedam tjedana rasta za redom. Nisam uhvatio val prema gore jer sam bio koncentriran na druga tržišta, ipak ovo je jako interesantno.
DAX mi govori da u EU nema problema: ECB je gotov sa dizanjem kamatne stope, inflacija će padati, neće biti recesije. Nema ekonomskih problema. To znači da ili sam ja u krivu ili su svi ostali.
Na kraju sve moje analize se svode na to da rast inflacije ima realni utjecaj na ekonomiju. Svi ostali analitičari se ponašaju kao da nema. Ovoje sada opasno stanje jer imam pozicije na temelju mojih analiza, ali se tržište ponaša drugačije. Ili tržište mora jako brzo shvatiti što ja znam ili moram pobjeći da bih zaštitio odlične povrate koje imam ove godine. Da parafraziram jednoga svoga prijatelja: nikada nije pre rano početi zarađivati niti pre kasno početi gubiti.
Slijedeći DAX i blagi oporavak obveznica Euro je također narastao. Sve se okrenulo na jednu stranu.
HIPOTEZE I PREDVIĐANJA:
Imam novu hipotezu na temelju podataka iz EU:
Hipoteza: Tržište EU je pre optimistično.
Tržite u EU poistovjećuje ekonomiju sa plinom. Ako je vrijeme dobro, treba manje plina i ako treba manje plina onda neće biti recesije. Mislim da je ovo potpuno kriva analiza stanja. Tržište zanemaruje utjecaj inflacije na realnu ekonomiju i da će pad standarda zbog inflacija imati puno veće realne utjecaje nego što svi misle.
EU se ne zna nositi niti analizirati utjecaj inflacije na realnu ekonomiju. Meni su te analize poznate samo zato što sam čitao stare ekonomisti pa znam kako inflacija utječe na realnu ekonomiju.
Ako se pogleda stanje u EU onda kao da ekonomske zakonitosti ne vrijede. Rast kamatnih stopa, smanjenje količine novca, visoka inflacija, usporavanje proizvodnje nemaju utjecaja na ekonomiju. To je nemoguće. Nije moguće da osnove ekonomije vrijede u svim državama osim u EU. Radi se o klasičnom slučaju refleksivnosti u boom-bust ciklusa. Jedna vijest je hranila drugi i sada se tržište odvojilo od ekonomskih fundamenata. Drugim riječima balon mora pući, samo je pitanje kada i zašto.
TAKTIKE I STRATEGIJE:
Gornju hipotezu ću testirati kratkim pozicijama u DAX-u. Već imam kratke pozicije u obveznicama. Nalazim se točno tamo gdje želim biti. Perišin, Ćirović, Dimitrijević i Vidaković protiv ekonomskih klonova. Nemaju šanse.
Kupio sam Fed funds futures za prosinac 2023. Mislim da će FED ranije smanjiti kamatnu stopu nego što najavljuje, a sada smo dovoljno blizu vrhunca pa sam voljan imati manje gubitke na toj poziciji dok svima ne postane jasno što FED stvarno radi.
Prodao sam ponovo Euro.
US indekse ću nastojati kupiti prije praznika i pokušati držati do nezaposlenosti, ali naglasak je na pokušaju.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Svjetske burze porasle, očekuje se smanjenje...
- 12.05.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema košarici valuta, ponajviš...
- 14.05.2024 Strana ulaganja u Njemačkoj na novoj rekordnoj razini
- 14.05.2024 U Podravci dosad najveća sadnja povrća i sjetva kukuruza
- 14.05.2024 Cijene nafte bez većih oscilacija u odnosu na dan ranije
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 17.01.2024 Oporezivanje kapitalnih dobitaka za 2023. godinu
- 18.12.2023 Kroz raznolikost do uspjeha
- 22.11.2023 Kako se određuje prinos na obveznice?
- 16.05.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - travanj 2024.
- 14.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 13.05.2024. - OTP Invest
- 07.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 06.05.2024. - OTP Invest
- 06.05.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVII
- 16.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 15.05.2024 Mirovinski fondovi - U plusu većina Mirexa
- 14.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 14.05.2024 MIROVINCI TJEDNO: Treći tjedan zaredom obilježili fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 13.05.2024 Mirovinski fondovi - Većina Mirexa u plusu
- 16.05.2024 ZSE DANAS: Crobexi zeleni treći dan zaredom, ZABA najlikvidnija
- 16.05.2024 Cijene nafte stabilne zbog pada zaliha i sporije inflacije u SAD-u
- 16.05.2024 ZSE INTRADAY: Uz mršav promet, Crobexi blago pali
- 16.05.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - travanj 2024.
- 16.05.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - travanj 2024.
- 16.05.2024 EasyJet smanjio gubitak u prvom polugodištu
- 15.05.2024 RWE s nižom dobiti na početku godine
- 15.05.2024 E.ON povećao dobit u prvom tromjesečju
- 10.05.2024 Dobit MOL-a prije oporezivanja pala 29 posto na godišnjoj razini
- 08.05.2024 Slaba proizvodnja vozila gurnula njemačkog proizvođača dijelova u gubitak
- 16.05.2024 Europa hitno treba povećati otpornost na katastrofe i klimatske promjene
- 16.05.2024 Scholz upozorava na protekcionizam nakon američkih carina Kini
- 16.05.2024 Statkraft preuzima portfelj projekata Neoena u Hrvatskoj
- 16.05.2024 Njemačka zamrznula 3,9 milijardi eura ruske imovine
- 16.05.2024 Brži pad japanskog BDP-a mogao bi odgoditi podizanje kamatnih stopa