- 23.04.2024 Vjerojatno počinje ciklus pada kamatnih stopa
- 25.04.2024 Prilika da građani sami proizvode i dijele energiju
- 25.04.2024 Adris grupa će isplatiti dividendu od 2,57 eura po dionici
- 25.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi porasli, dominacija Končara
- 23.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze porasle, britanski FTSE na rekor...
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - ožujak 2024.
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 25.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 25.04.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova u ožujku porasla za 379,5 mln eura
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 24.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi zeleni
- 28.04.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema jenu, oslabio prema euru
- 28.04.2024 TJEDNI PREGLED: Tehnološki sektor potaknuo rast svjetskih burzi
- 26.04.2024 Cijene nafte porasle prema 90 dolara, američka ministrica umirila ulagače
- 26.04.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, Atlantic najlikvidniji
- 26.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi zeleni, dobitnik u plusu više od 13 posto
- 26.04.2024 Uzet oglašavanja katapultirao prihod Alphabeta
- 26.04.2024 Zaba u prvom tromjesečju s dobiti od 135 milijuna eura, skok za 25 posto
- 25.04.2024 Adris grupa će isplatiti dividendu od 2,57 eura po dionici
- 25.04.2024 Ina u prvom tromjesečju s 12 milijuna eura neto dobiti
- 25.04.2024 Neto dobit 6,4 milijuna eura
- 26.04.2024 Bilo bi poželjno sva buduća izdanja obveznica ostanu na domaćem tržištu
- 26.04.2024 Na kraju ožujka u blokadi 211 tisuća građana
- 26.04.2024 Financijska imovina kućanstava u 2023. porasla za 6,2 milijarde eura
- 26.04.2024 Slabo njemačko gospodarstvo ostavlja trag i na tržištu rada
- 26.04.2024 Promet industrije u veljači porastao 2,7 posto na godišnjoj razini
ZB INVEST Objavljeno: 05.11.2015
Komentar tržišta - ZB Invest - listopad 2015.
Podijeli sadržaj: | ||||
Potezi središnjih banaka u fokusu
Tijekom listopada pristizali su uglavnom nepovoljni makroekonomski pokazatelji za gospodarstvo SAD-a uključujući pad povjerenja potrošača, pad narudžbi trajnih dobara, kao i slabašan rast maloprodaje uz najveći pad proizvođačkih cijena u posljednjih 8 mjeseci. Takvi nepovoljni podaci dali su dodatni signal tržištu da oporavak ekonomije usporava zbog pada globalne potražnje, snažnog dolara i srezanih investicije u energetskom sektoru uslijed niske cijene nafte. Time su se tržišna očekivanja o podizanju kamatnih stopa od strane Fed-a pomaknula s kraja ove godine na prvu polovicu 2016.
Ipak, na Fed-ovom sastanku u listopadu, na kojem su kamatne stope očekivano ostale nepromijenjene, predsjednica Yellen je signalizirala kako i dalje postoji mogućnost za podizanje kamatnih stopa u prosincu. U ovom obraćanju je izostavila napomenuti kako će globalni rizici (posebice usporavanje Kine) imati utjecaj na konačnu odluku Fed-a. Dan nakon Fed-ove sjednice izašao je podatak o rastu američkog BDP-a od 1,5% godišnje, dok je konsenzus tržišta bio 1,6%, čime je potvrđeno da će oporavak biti nešto sporiji nego se prvotno očekivalo.
Nadalje, na sastanku Europske središnje banke (ECB), predsjednik Draghi je signalizirao da je ECB spremna na dodatni monetarni poticaj koji može uključivati povećanje iznosa mjesečne kupnje obveznica, kao i rezanje već negativnih kamatnih stopa na depozite, a sve u cilju borbe protiv izrazito niske inflacije i sporog oporavka ekonomije.
U drugoj polovici mjeseca, kineska središnja banka snizila je referentne kamatne stope šesti put u ovoj godini za 25pp na 4,35%, te je također ponovno smanjila stopu obvezne pričuve za banke, a sve s ciljem rezanja troškova financiranja kompanija i poticanja gospodarskog rasta. Ova je odluka uslijedila nakon što je ekonomija u trećem kvartalu rasla 6,9% godišnje, što je ujedno i najniži rast od početka financijske krize.
Japanska središnja banka (BoJ) odgodila je tajming za postizanje ciljane inflacije od 2,0% za 6 mjeseci, pa se ta razina sada očekuje tek u ožujku 2017., uglavnom zbog trenutno niskih cijena nafte. Unatoč tomu, BoJ nije povećala već masivni monetarni stimulus, već se zadržala na sadašnjih 80,000 milijardi jena godišnjeg otkupa japanskih obveznica.
Dionička tržišta - Oporavak na dioničkim tržištima nakon korekcije u rujnu
Nakon najgoreg kvartala od 2011., dionica na razvijenim tržištima zabilježile su solidne izvedbe na mjesečnoj razini u listopadu, dok su tijekom mjeseca indeksi oscilirali uglavnom na potezima središnjih banaka. MSCI EU je porastao 8,2% mjesečno zahvaljujući dobrim rezultatima europskih kompanija u trećem tromjesečju te spomenutoj najavi predsjednika Draghija da je ECB spreman na dodatni monetarni stimulus.
S&P500 indeks također je ojačao 8,3% u listopadu, čime je izbrisao gubitke od početka godine te se sada nalazi 1,0% u plusu u odnosu na kraj 2014. Nadalje, japanski Nikkei je dosegnuo najvišu razinu u posljednja dva mjeseca (+9,7% mjesečno) potpomognuto neočekivanim rastom industrijske proizvodnje u rujnu, kao i viješću da je tamošnja vlada povećala proračun za 3,000 milijardi jena za potporu poljoprivrednicima te izgradnju zdravstvenih ustanova.
Listopad je bio pozitivan mjesec i za dionička tržišta zemalja u razvoju, pri čemu je MSCI EM porastao 7,0% mjesečno, no nedovoljno da nadoknadi značajan minus od početka godine koji je nakon ovog mjeseca na razini od -11,3%.
Pozitivan sentiment nije zaobišao ni regionalna tržišta, s izuzetkom Beogradske burze, čiji je indeks BELEX kliznuo 2,0% i sad se nalazi na -7,7% od početka godine. Domaći CROBEX je porastao 2,3% mjesečno (-1,2% od početka godine) na krilima dobrih rezultata kompanija za treći kvartal, posebice onih turističkih kompanija.
Obveznička tržišta - Rast cijena regionalnih obveznica
Obveznička su tržišta regije mjesec završila pretežno u plusu. Naime, s minusom su završile jedino makedonske i crnogorske obveznice, dok su srpske snažno porasle. Hrvatske su obveznice evidentno zaostajale u rastu za usporedivim papirima drugih zemalja. Obveznice razvijenih europskih zemalja završile su mjesec također u plusu. Iako nije došlo do promjene politike centralnih banaka, njihova spomenuta retorika te očekivanja po pitanju budućeg djelovanja su definirali kretanje cijena dužničkih vrijednosnica.
Novčano tržište - HNB i dalje podupire likvidnost u sustavu
Nakon prilično turbulentnog rujna, stanje se u listopadu na novčanim tržištima normaliziralo. Pritom su se kamatne stope ponovno spustile na razine na kojima su bile prije nego što su banke izvršile niz transakcija vezanih uz konverziju CHF kredita.
HNB i dalje održava redovite obratne repo aukcije čime podupire likvidnost, ali iz tjedna u tjedan traženi se iznos smanjuje te je na zadnjoj aukciji iznosio 311,1 milijun kuna. Također, domaća je središnja banka u drugoj polovici listopada snizila kamatnu stopu na lombardne kredite s 5,0% na 2,5% godišnje, eskontnu stopu sa 7,0% na 3,0% godišnje te kamatnu stopu na kratkoročni kredit za likvidnost s 5,5% na 3,5% za korištenje kredita do tri mjeseca, odnosno sa 6,0% na 4,0% za korištenje kredita dulje od tri mjeseca. Nadalje, snizila je i stopu za izračun naknada za nedovoljno izdvojeni i neodržavani iznos obvezne pričuve s 12,0% na 8,0% čime HNB želi dodatno ograničiti pritiske na porast kamatnih stopa na novčanom tržištu i slabljenje tečaja kune.
Tečaj kune prema euru je u listopadu ojačao sa 7,64 na 7,586 što možemo prvenstveno pripisati smirivanju situacije nakon završetka transakcija vezanih uz konverziju CHF kredita.
Tečajnica svih ZB fondova
Izvor: ZB Invest
Tijekom listopada pristizali su uglavnom nepovoljni makroekonomski pokazatelji za gospodarstvo SAD-a uključujući pad povjerenja potrošača, pad narudžbi trajnih dobara, kao i slabašan rast maloprodaje uz najveći pad proizvođačkih cijena u posljednjih 8 mjeseci. Takvi nepovoljni podaci dali su dodatni signal tržištu da oporavak ekonomije usporava zbog pada globalne potražnje, snažnog dolara i srezanih investicije u energetskom sektoru uslijed niske cijene nafte. Time su se tržišna očekivanja o podizanju kamatnih stopa od strane Fed-a pomaknula s kraja ove godine na prvu polovicu 2016.
Ipak, na Fed-ovom sastanku u listopadu, na kojem su kamatne stope očekivano ostale nepromijenjene, predsjednica Yellen je signalizirala kako i dalje postoji mogućnost za podizanje kamatnih stopa u prosincu. U ovom obraćanju je izostavila napomenuti kako će globalni rizici (posebice usporavanje Kine) imati utjecaj na konačnu odluku Fed-a. Dan nakon Fed-ove sjednice izašao je podatak o rastu američkog BDP-a od 1,5% godišnje, dok je konsenzus tržišta bio 1,6%, čime je potvrđeno da će oporavak biti nešto sporiji nego se prvotno očekivalo.
Nadalje, na sastanku Europske središnje banke (ECB), predsjednik Draghi je signalizirao da je ECB spremna na dodatni monetarni poticaj koji može uključivati povećanje iznosa mjesečne kupnje obveznica, kao i rezanje već negativnih kamatnih stopa na depozite, a sve u cilju borbe protiv izrazito niske inflacije i sporog oporavka ekonomije.
U drugoj polovici mjeseca, kineska središnja banka snizila je referentne kamatne stope šesti put u ovoj godini za 25pp na 4,35%, te je također ponovno smanjila stopu obvezne pričuve za banke, a sve s ciljem rezanja troškova financiranja kompanija i poticanja gospodarskog rasta. Ova je odluka uslijedila nakon što je ekonomija u trećem kvartalu rasla 6,9% godišnje, što je ujedno i najniži rast od početka financijske krize.
Japanska središnja banka (BoJ) odgodila je tajming za postizanje ciljane inflacije od 2,0% za 6 mjeseci, pa se ta razina sada očekuje tek u ožujku 2017., uglavnom zbog trenutno niskih cijena nafte. Unatoč tomu, BoJ nije povećala već masivni monetarni stimulus, već se zadržala na sadašnjih 80,000 milijardi jena godišnjeg otkupa japanskih obveznica.
Dionička tržišta - Oporavak na dioničkim tržištima nakon korekcije u rujnu
Nakon najgoreg kvartala od 2011., dionica na razvijenim tržištima zabilježile su solidne izvedbe na mjesečnoj razini u listopadu, dok su tijekom mjeseca indeksi oscilirali uglavnom na potezima središnjih banaka. MSCI EU je porastao 8,2% mjesečno zahvaljujući dobrim rezultatima europskih kompanija u trećem tromjesečju te spomenutoj najavi predsjednika Draghija da je ECB spreman na dodatni monetarni stimulus.
S&P500 indeks također je ojačao 8,3% u listopadu, čime je izbrisao gubitke od početka godine te se sada nalazi 1,0% u plusu u odnosu na kraj 2014. Nadalje, japanski Nikkei je dosegnuo najvišu razinu u posljednja dva mjeseca (+9,7% mjesečno) potpomognuto neočekivanim rastom industrijske proizvodnje u rujnu, kao i viješću da je tamošnja vlada povećala proračun za 3,000 milijardi jena za potporu poljoprivrednicima te izgradnju zdravstvenih ustanova.
Listopad je bio pozitivan mjesec i za dionička tržišta zemalja u razvoju, pri čemu je MSCI EM porastao 7,0% mjesečno, no nedovoljno da nadoknadi značajan minus od početka godine koji je nakon ovog mjeseca na razini od -11,3%.
Pozitivan sentiment nije zaobišao ni regionalna tržišta, s izuzetkom Beogradske burze, čiji je indeks BELEX kliznuo 2,0% i sad se nalazi na -7,7% od početka godine. Domaći CROBEX je porastao 2,3% mjesečno (-1,2% od početka godine) na krilima dobrih rezultata kompanija za treći kvartal, posebice onih turističkih kompanija.
Obveznička tržišta - Rast cijena regionalnih obveznica
Obveznička su tržišta regije mjesec završila pretežno u plusu. Naime, s minusom su završile jedino makedonske i crnogorske obveznice, dok su srpske snažno porasle. Hrvatske su obveznice evidentno zaostajale u rastu za usporedivim papirima drugih zemalja. Obveznice razvijenih europskih zemalja završile su mjesec također u plusu. Iako nije došlo do promjene politike centralnih banaka, njihova spomenuta retorika te očekivanja po pitanju budućeg djelovanja su definirali kretanje cijena dužničkih vrijednosnica.
Novčano tržište - HNB i dalje podupire likvidnost u sustavu
Nakon prilično turbulentnog rujna, stanje se u listopadu na novčanim tržištima normaliziralo. Pritom su se kamatne stope ponovno spustile na razine na kojima su bile prije nego što su banke izvršile niz transakcija vezanih uz konverziju CHF kredita.
HNB i dalje održava redovite obratne repo aukcije čime podupire likvidnost, ali iz tjedna u tjedan traženi se iznos smanjuje te je na zadnjoj aukciji iznosio 311,1 milijun kuna. Također, domaća je središnja banka u drugoj polovici listopada snizila kamatnu stopu na lombardne kredite s 5,0% na 2,5% godišnje, eskontnu stopu sa 7,0% na 3,0% godišnje te kamatnu stopu na kratkoročni kredit za likvidnost s 5,5% na 3,5% za korištenje kredita do tri mjeseca, odnosno sa 6,0% na 4,0% za korištenje kredita dulje od tri mjeseca. Nadalje, snizila je i stopu za izračun naknada za nedovoljno izdvojeni i neodržavani iznos obvezne pričuve s 12,0% na 8,0% čime HNB želi dodatno ograničiti pritiske na porast kamatnih stopa na novčanom tržištu i slabljenje tečaja kune.
Tečaj kune prema euru je u listopadu ojačao sa 7,64 na 7,586 što možemo prvenstveno pripisati smirivanju situacije nakon završetka transakcija vezanih uz konverziju CHF kredita.
Tečajnica svih ZB fondova
Izvor: ZB Invest
Ključne riječi:
ZB Invest ~ analiza tržišta ~ Fed ~ Kina ~ kinesko gospodarstvo ~ dionice ~ obveznice
ZB Invest ~ analiza tržišta ~ Fed ~ Kina ~ kinesko gospodarstvo ~ dionice ~ obveznice
Podijeli sadržaj: | ||||
- 23.04.2024 Vjerojatno počinje ciklus pada kamatnih stopa
- 25.04.2024 Prilika da građani sami proizvode i dijele energiju
- 25.04.2024 Adris grupa će isplatiti dividendu od 2,57 eura po dionici
- 25.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi porasli, dominacija Končara
- 23.04.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze porasle, britanski FTSE na rekor...
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 16.04.2024 Komentar tržišta - ZB Invest - ožujak 2024.
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 25.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u minusu
- 25.04.2024 Neto imovina obveznih mirovinskih fondova u ožujku porasla za 379,5 mln eura
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 24.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi zeleni
- 28.04.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar ojačao prema jenu, oslabio prema euru
- 28.04.2024 TJEDNI PREGLED: Tehnološki sektor potaknuo rast svjetskih burzi
- 26.04.2024 Cijene nafte porasle prema 90 dolara, američka ministrica umirila ulagače
- 26.04.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni dobitak, Atlantic najlikvidniji
- 26.04.2024 ZSE DANAS: Crobexi zeleni, dobitnik u plusu više od 13 posto
- 26.04.2024 Uzet oglašavanja katapultirao prihod Alphabeta
- 26.04.2024 Zaba u prvom tromjesečju s dobiti od 135 milijuna eura, skok za 25 posto
- 25.04.2024 Adris grupa će isplatiti dividendu od 2,57 eura po dionici
- 25.04.2024 Ina u prvom tromjesečju s 12 milijuna eura neto dobiti
- 25.04.2024 Neto dobit 6,4 milijuna eura
- 26.04.2024 Bilo bi poželjno sva buduća izdanja obveznica ostanu na domaćem tržištu
- 26.04.2024 Na kraju ožujka u blokadi 211 tisuća građana
- 26.04.2024 Financijska imovina kućanstava u 2023. porasla za 6,2 milijarde eura
- 26.04.2024 Slabo njemačko gospodarstvo ostavlja trag i na tržištu rada
- 26.04.2024 Promet industrije u veljači porastao 2,7 posto na godišnjoj razini