- 30.04.2024 Cijene nafte na 88 dolara, trgovce brine potražnja
- 02.05.2024 Više od 560 tisuća potrošača dogovorilo dopušteno prekoračen...
- 02.05.2024 Građevinskim tvrtkama glavni problem rast cijena materijala ...
- 02.05.2024 Oročeni depoziti kućanstava u godinu dana porasli 20,4 posto
- 30.04.2024 Span Grupa u prvom tromjesečju s 31 posto nižom neto dobiti
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 30.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 29.04.2024. - OTP Invest
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 03.05.2024 Mirovinski fondovi - U plusu svi Mirexi
- 02.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi crveni
- 30.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 30.04.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 29.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 05.05.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar oštro pao prema košarici valuta, ponajviše prema jenu
- 05.05.2024 TJEDNI PREGLED: Wall Street prošloga tjedna porastao, europski ulagači oprezniji
- 03.05.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni gubitak, Atlantic najlikvidniji
- 03.05.2024 ZSE DANAS: Crobexi i danas u plusu, promet skroman
- 03.05.2024 Zabrinutost za potražnju zadržala cijene nafte ispod 84 dolara
- 03.05.2024 PPD lani ostvario 30,4 milijuna eura neto dobiti
- 03.05.2024 Intesa sa znatno većim prihodom u prvom tromjesečju
- 03.05.2024 Gazprom zaključio 2023. s neto gubitkom
- 02.05.2024 Hrvatska pošta u 2023. s neto dobiti od 13,6 milijuna eura
- 02.05.2024 Oštar pad prihoda danskog brodara Maerska u prvom tromjesečju
- 03.05.2024 Cijene hrane blago porasle u travnju
- 03.05.2024 Hanfa ponovo upozorava na pojavu lažnih dopisa u njezino ime
- 03.05.2024 Infobip i Nokia najavili partnerstvo za brži razvoj telekomunikacijskih aplikacija
- 03.05.2024 Potražnja za radom manja za 5,4 posto na godišnjoj razini
- 02.05.2024 Više od 560 tisuća potrošača dogovorilo dopušteno prekoračenje po tekućem računu
HYPO ALPE-ADRIA-INVEST Objavljeno: 05.02.2016
Komentar tržišta - Hypo Alpe-Adria-Invest - siječanj 2016.
Podijeli sadržaj: | ||||
HI-cash i HRK tržište novca
Siječanj je na tržištu novčanih instrumenata donio nastavak pada. U dvije održane aukcije TZ Ministarstva financija ukupan iznos pristiglih ponuda na jednogodišnje TZ bio je 3,77 mlrd HRK dok je ostvareni iznos emisije iznosio 2,25 mlrd HRK. Zbog ovako visoke potražnje, prinos je prvo pao na 1,46% a potom i na 1,35%. Također, sam početak veljače donio je aukciju na kojoj je ukupna potražnja iznosila 2 mlrd HRK uz ostvarenu emisiju od 0,63 mlrd HRK te prinos od rekordno niskih 1,25%. Podsjetimo samo kako je tijekom 2014 i 2015 godine standardni prinos na jednogodišnje TZ iznosio 1,5%. ZIBOR je također tijekom siječnja zabilježio daljnji pad tako da je onaj jednogodišnji iznosio 1,4% (što je najniža razina od početka 2014 godine) dok se prekonoćni kretao na razinama od 0,34%. Dakle, razine HRK likvidnosti u sustavu su očito vrlo visoke zbog čega u narednom razdoblju očekujemo nastavak ovoga trenda pada prinosa. Svakako, pod povećalom će biti potezi nove Vlade te proračun koji će biti prvi pravi test ozbiljnosti (toliko silno čekanih) najavljenih reformskih poteza.
Investicijska politika HI-cash fonda će se i dalje bazirati na ulaganjima u trezorske zapise RH i depozite kod provjerenih poslovnih banaka u skladu sa strogim internim kriterijima.
HI-conservative i tržišta obveznica
Globalna obveznička tržišta u siječnju zabilježila su rast od 1,5% (1,5% u godini). Domaće je tržište u skladu sa visokim razinama likvidnosti i najavama (ali još uvijek samo najavama) reformi zabilježilo rast od 0,7% (0,7% u godini). HI-conservative je pak zbog veće izloženosti korporativnim obveznicama siječanj završio sa nepromijenjenom vrijednošću udjela odnosno prinosom od 0,0%.
Naime, strah investitora oko situacije u Kini, nešto lošiji pokazatelji u SAD-u te pad cijena nafte kao i posljedična niska inflacija dovele su do značajne volatilnosti na tržištu kapitala te je samim time poveća potražnja za visoko kvalitetnim državnim vrijednosnim papirima. Međutim, ovdje treba ima na umu kako desetogodišnje obveznice najviše rangiranih EU zemalja nose godišnji prinos od svega 0,3%-0,5%. Stoga, iako je ovdje kreditni rizik vrlo nizak tržišni rizik je vrlo visok. Što se tiče korporativnog portfelja, sigurni smo kako imamo obveznice iznimno kvalitetnih kompanija te smo upravo ovaj rast prinosa (pad cijena) u sektoru korporativnog duga iskoristili za dokup kvalitetnih izdanja, atraktivnih prinosa, što stvara odlične temelje za konkurentne prinose u budućnosti.
HI-balanced
Slijedom opisanih kretanja te ostvarenih povrata dioničkih i obvezničkih tržišta (v. HI-conservative i HI-growth) udjeli HI-balanced fonda su u siječnju ostvarili pad od 2,2% (-2,2% u godini, u EUR).
Pad je prvenstveno uzrokovan dioničkom komponentom, dok je obveznička komponenta bila stabilna.
Pregled događanja i očekivanja za idući period na dioničkom i obvezničkom tržištu je opisan kod HI-growth odnosno HI-conservative fonda.
U fondu i dalje držimo alokaciju dionica na razini neutralnog (oko 55%), reflektirajući tako nastavak globalnog gospodarskog rasta ali i opreznost. Što se tiče pod-alokacija, unutar dioničkog portfelja dominiraju dionice razvijenih tržišta, što je slučaj i u obvezničkom portfelju.
HI-growth i tržišta dionica
Siječanj je nastavio negativna kretanja s kraja prošle godine pa su tako globalna dionička tržišta pala za -5,8%, što je bio slučaj i s domaćim tržištem koje je palo za -4,9%. I HI-growth je slijedio taj trend no ipak osjetno blaže - ostvaren je pad od ′samo′ -3,6%. Razlog ovakvim kretanjima i dalje treba tražiti u nižim razinama gospodarskih aktivnosti najvećih gospodarstava svijeta. Tu u prvom redu mislimo na Kinu, a potom i na SAD. Tako, premda oba gospodarstva rastu, taj rast usporava što uzrokuje da neki investitori postaju oprezniji ili jednostavno čekaju na pogodniji moment za investiranje. S druge pak strane, sasvim solidnu ′kontru′ igra EU gdje se kombinacija poticajne monetarne politike i smislenih strukturnih reformi pokazala kao pun pogodak. Gospodarstvo euro-zone tako raste i taj se rast ubrzava. Vrijedi spomenuti primjer Italije koja je provela reforme usmjerene ka olakšavanju poslovanja te je isto urodilo plodom - trenutno je među najbrže rastućim zemljama EU. Reforme možda jesu teži, no u svakom slučaju su bolji put za otključavanje gospodarskih potencijala. Povrh svega toga volatilnosti uvelike doprinose visoki padovi cijena nafte. No, i u ovom slučaju nam se ne čini da se radi o nečem zabrinjavajućem. Dapače, kad se podvuče crta, trebalo bi ispasti vrlo pozitivno. Razlog je taj što u pravilu pad cijena nafte znači transfer prihoda od ekonomija koje isti čuvaju na one koje ga troše, te od kapitalno intenzivnih na radno intenzivne, čemu i sami možemo posvjedočiti. Na kraju, važno je još spomenuti da su u toku objave rezultata poslovanja kompanija. One u koje smo investirali kao i one koje pratimo su ostvarile rezultate u skladu s očekivanjima te se veće promjene ne naziru.
Dok ovo pišem burze su opet u većem padu, te je dojam da će ovakve volatilnosti ostati još neko vrijeme s nama. No, treba stalno imati na umu da se gospodarski rast nikad ne kreće pravocrtno, već u ciklusima. Rast slijedi pad i tako dalje. Važno je imati tu perspektivu na umu kako ne bi propustili prilike koje se samo u korekcijama mogu realizirati. Što se tiče naše strategije investiranja, fokus na kvaliteti ostaje i dalje, a ove volatilnosti u pravilu koristimo kako bi pojačali neke poželjne pozicije koje se sada mogu dobiti po osjetno povoljnijim cijenama. Smanjena izloženost domaćem tržištu pak ostaje i nadalje.
Tečajnica svih HI fondova
Izvor: Hypo Alpe-Adria-Invest
Siječanj je na tržištu novčanih instrumenata donio nastavak pada. U dvije održane aukcije TZ Ministarstva financija ukupan iznos pristiglih ponuda na jednogodišnje TZ bio je 3,77 mlrd HRK dok je ostvareni iznos emisije iznosio 2,25 mlrd HRK. Zbog ovako visoke potražnje, prinos je prvo pao na 1,46% a potom i na 1,35%. Također, sam početak veljače donio je aukciju na kojoj je ukupna potražnja iznosila 2 mlrd HRK uz ostvarenu emisiju od 0,63 mlrd HRK te prinos od rekordno niskih 1,25%. Podsjetimo samo kako je tijekom 2014 i 2015 godine standardni prinos na jednogodišnje TZ iznosio 1,5%. ZIBOR je također tijekom siječnja zabilježio daljnji pad tako da je onaj jednogodišnji iznosio 1,4% (što je najniža razina od početka 2014 godine) dok se prekonoćni kretao na razinama od 0,34%. Dakle, razine HRK likvidnosti u sustavu su očito vrlo visoke zbog čega u narednom razdoblju očekujemo nastavak ovoga trenda pada prinosa. Svakako, pod povećalom će biti potezi nove Vlade te proračun koji će biti prvi pravi test ozbiljnosti (toliko silno čekanih) najavljenih reformskih poteza.
Investicijska politika HI-cash fonda će se i dalje bazirati na ulaganjima u trezorske zapise RH i depozite kod provjerenih poslovnih banaka u skladu sa strogim internim kriterijima.
HI-conservative i tržišta obveznica
Globalna obveznička tržišta u siječnju zabilježila su rast od 1,5% (1,5% u godini). Domaće je tržište u skladu sa visokim razinama likvidnosti i najavama (ali još uvijek samo najavama) reformi zabilježilo rast od 0,7% (0,7% u godini). HI-conservative je pak zbog veće izloženosti korporativnim obveznicama siječanj završio sa nepromijenjenom vrijednošću udjela odnosno prinosom od 0,0%.
Naime, strah investitora oko situacije u Kini, nešto lošiji pokazatelji u SAD-u te pad cijena nafte kao i posljedična niska inflacija dovele su do značajne volatilnosti na tržištu kapitala te je samim time poveća potražnja za visoko kvalitetnim državnim vrijednosnim papirima. Međutim, ovdje treba ima na umu kako desetogodišnje obveznice najviše rangiranih EU zemalja nose godišnji prinos od svega 0,3%-0,5%. Stoga, iako je ovdje kreditni rizik vrlo nizak tržišni rizik je vrlo visok. Što se tiče korporativnog portfelja, sigurni smo kako imamo obveznice iznimno kvalitetnih kompanija te smo upravo ovaj rast prinosa (pad cijena) u sektoru korporativnog duga iskoristili za dokup kvalitetnih izdanja, atraktivnih prinosa, što stvara odlične temelje za konkurentne prinose u budućnosti.
HI-balanced
Slijedom opisanih kretanja te ostvarenih povrata dioničkih i obvezničkih tržišta (v. HI-conservative i HI-growth) udjeli HI-balanced fonda su u siječnju ostvarili pad od 2,2% (-2,2% u godini, u EUR).
Pad je prvenstveno uzrokovan dioničkom komponentom, dok je obveznička komponenta bila stabilna.
Pregled događanja i očekivanja za idući period na dioničkom i obvezničkom tržištu je opisan kod HI-growth odnosno HI-conservative fonda.
U fondu i dalje držimo alokaciju dionica na razini neutralnog (oko 55%), reflektirajući tako nastavak globalnog gospodarskog rasta ali i opreznost. Što se tiče pod-alokacija, unutar dioničkog portfelja dominiraju dionice razvijenih tržišta, što je slučaj i u obvezničkom portfelju.
HI-growth i tržišta dionica
Siječanj je nastavio negativna kretanja s kraja prošle godine pa su tako globalna dionička tržišta pala za -5,8%, što je bio slučaj i s domaćim tržištem koje je palo za -4,9%. I HI-growth je slijedio taj trend no ipak osjetno blaže - ostvaren je pad od ′samo′ -3,6%. Razlog ovakvim kretanjima i dalje treba tražiti u nižim razinama gospodarskih aktivnosti najvećih gospodarstava svijeta. Tu u prvom redu mislimo na Kinu, a potom i na SAD. Tako, premda oba gospodarstva rastu, taj rast usporava što uzrokuje da neki investitori postaju oprezniji ili jednostavno čekaju na pogodniji moment za investiranje. S druge pak strane, sasvim solidnu ′kontru′ igra EU gdje se kombinacija poticajne monetarne politike i smislenih strukturnih reformi pokazala kao pun pogodak. Gospodarstvo euro-zone tako raste i taj se rast ubrzava. Vrijedi spomenuti primjer Italije koja je provela reforme usmjerene ka olakšavanju poslovanja te je isto urodilo plodom - trenutno je među najbrže rastućim zemljama EU. Reforme možda jesu teži, no u svakom slučaju su bolji put za otključavanje gospodarskih potencijala. Povrh svega toga volatilnosti uvelike doprinose visoki padovi cijena nafte. No, i u ovom slučaju nam se ne čini da se radi o nečem zabrinjavajućem. Dapače, kad se podvuče crta, trebalo bi ispasti vrlo pozitivno. Razlog je taj što u pravilu pad cijena nafte znači transfer prihoda od ekonomija koje isti čuvaju na one koje ga troše, te od kapitalno intenzivnih na radno intenzivne, čemu i sami možemo posvjedočiti. Na kraju, važno je još spomenuti da su u toku objave rezultata poslovanja kompanija. One u koje smo investirali kao i one koje pratimo su ostvarile rezultate u skladu s očekivanjima te se veće promjene ne naziru.
Dok ovo pišem burze su opet u većem padu, te je dojam da će ovakve volatilnosti ostati još neko vrijeme s nama. No, treba stalno imati na umu da se gospodarski rast nikad ne kreće pravocrtno, već u ciklusima. Rast slijedi pad i tako dalje. Važno je imati tu perspektivu na umu kako ne bi propustili prilike koje se samo u korekcijama mogu realizirati. Što se tiče naše strategije investiranja, fokus na kvaliteti ostaje i dalje, a ove volatilnosti u pravilu koristimo kako bi pojačali neke poželjne pozicije koje se sada mogu dobiti po osjetno povoljnijim cijenama. Smanjena izloženost domaćem tržištu pak ostaje i nadalje.
Tečajnica svih HI fondova
Izvor: Hypo Alpe-Adria-Invest
Podijeli sadržaj: | ||||
- 30.04.2024 Cijene nafte na 88 dolara, trgovce brine potražnja
- 02.05.2024 Više od 560 tisuća potrošača dogovorilo dopušteno prekoračen...
- 02.05.2024 Građevinskim tvrtkama glavni problem rast cijena materijala ...
- 02.05.2024 Oročeni depoziti kućanstava u godinu dana porasli 20,4 posto
- 30.04.2024 Span Grupa u prvom tromjesečju s 31 posto nižom neto dobiti
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 30.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 29.04.2024. - OTP Invest
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 22.04.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVI
- 16.04.2024 Komentar tržišta - Eurizon Asset Management Croatia - ožujak 2024.
- 03.05.2024 Mirovinski fondovi - U plusu svi Mirexi
- 02.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi crveni
- 30.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 30.04.2024 MIROVINCI TJEDNO: Prevladali fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 29.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi u plusu
- 05.05.2024 TJEDNI PREGLED: Dolar oštro pao prema košarici valuta, ponajviše prema jenu
- 05.05.2024 TJEDNI PREGLED: Wall Street prošloga tjedna porastao, europski ulagači oprezniji
- 03.05.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni gubitak, Atlantic najlikvidniji
- 03.05.2024 ZSE DANAS: Crobexi i danas u plusu, promet skroman
- 03.05.2024 Zabrinutost za potražnju zadržala cijene nafte ispod 84 dolara
- 03.05.2024 PPD lani ostvario 30,4 milijuna eura neto dobiti
- 03.05.2024 Intesa sa znatno većim prihodom u prvom tromjesečju
- 03.05.2024 Gazprom zaključio 2023. s neto gubitkom
- 02.05.2024 Hrvatska pošta u 2023. s neto dobiti od 13,6 milijuna eura
- 02.05.2024 Oštar pad prihoda danskog brodara Maerska u prvom tromjesečju
- 03.05.2024 Cijene hrane blago porasle u travnju
- 03.05.2024 Hanfa ponovo upozorava na pojavu lažnih dopisa u njezino ime
- 03.05.2024 Infobip i Nokia najavili partnerstvo za brži razvoj telekomunikacijskih aplikacija
- 03.05.2024 Potražnja za radom manja za 5,4 posto na godišnjoj razini
- 02.05.2024 Više od 560 tisuća potrošača dogovorilo dopušteno prekoračenje po tekućem računu