- 03.05.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni gubitak, Atlantic naj...
- 03.05.2024 Zabrinutost za potražnju zadržala cijene nafte ispod 84 dola...
- 03.05.2024 Intesa sa znatno većim prihodom u prvom tromjesečju
- 03.05.2024 Hanfa ponovo upozorava na pojavu lažnih dopisa u njezino ime
- 03.05.2024 Gazprom zaključio 2023. s neto gubitkom
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 07.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 06.05.2024. - OTP Invest
- 06.05.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVII
- 30.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 29.04.2024. - OTP Invest
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 07.05.2024 MIROVINCI TJEDNO: I ovaj tjedan prevladali fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 06.05.2024 TJEDNI PREGLED: Drugi tjedan zaredom prevladali fondovi s pozitivnim rezultatom
- 03.05.2024 Mirovinski fondovi - U plusu svi Mirexi
- 02.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi crveni
- 30.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 08.05.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi stagniraju, u fokusu dionica HT-a
- 08.05.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze porasle, u fokusu rezultati kompanija
- 08.05.2024 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa, mirno trgovanje
- 08.05.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze pale, dolar ojačao
- 08.05.2024 WALL STREET: Blagi rast, trgovanje oprezno
- 08.05.2024 Slaba proizvodnja vozila gurnula njemačkog proizvođača dijelova u gubitak
- 07.05.2024 UniCredit s većim prihodom i dobiti na početku godine
- 07.05.2024 ENNA Grupa: Uspješno posluju sve divizije
- 07.05.2024 Dobit njemačkog proizvođača čipova prepolovljena na početku godine
- 06.05.2024 Raiffeisen Bank International s oštrim padom prihoda u prvom tromjesečju
- 08.05.2024 Croatia Airlines uveo novu sezonsku liniju Split - Istanbul
- 08.05.2024 EK spor u povratu ′nepravilno′ potrošenog proračunskog novca
- 08.05.2024 Važna uloga AI-ja u povećanju konkurentnosti gospodarstva
- 08.05.2024 Može se očekivati daljnje sniženje cijene plina
- 07.05.2024 Više od 80 posto tvrtki zadovoljno gospodarskom situacijom u Hrvatskoj
INTERCAPITAL ASSET MANAGEMENT D.O.O. Objavljeno: 02.08.2021
EU vs. SAD – koje tržište ima bolji potencijal u nastavku godine?
Podijeli sadržaj: | ||||
Usporedba SAD-a i Europe
Što se tiče geografskih nejednakosti, tržišta koja trenutno izgledaju „najjeftinija" s obzirom na reprezentativne indekse (S&P 500 indeks za Ameriku i MSCI Europe za Europu) su tržišta Europe i tržišta u razvoju. Zbog strukture gospodarstva ta tržišta najčešće ne prođu dobro u uvjetima dezinflacije.
Od dna tržišta, usred Covid-19 pandemije 23. 3. 2020. godine pa do sada prinos S&P 500 indeksa iznosi 96,1%, dok je MSCI Europe narastao „svega" 62,1%. To trenutno čini Europu zanimljivom zbog relativne podcijenjenosti, a dodatno ako se nastavi faza gospodarskog oporavka u kojem bolje prolaze cikličke i value kompanije.
Za usporedbu, u prvoj polovici ove godine vidimo da je američko tržište izgubilo velik dio prednosti te je naraslo gotovo jednako kao i europsko (c. +17% - S&P 500 vs c. 15% MSCI Europe).
No, relativna podcijenjenost tih tržišta u usporedbi sa SAD-om ne znači da očekujemo pad američkog tržišta. Smatramo da je to pozitivan signal za rast Europe i tržišta u razvoju u nadolazećem periodu.
Kako su prošli pojedini sektori?
Detaljnija analiza reprezentativnih burzovnih indeksa daje još preciznije podatke o potencijalno „precijenjenim" i „podcijenjenim" gospodarskim sektorima.
U nastavku donosimo geografski pregled (SAD vs. Europa). Za usporedbu smo upotrijebili najčešći pokazatelj - „Price/Earnings" koji prikazuje odnos tržišne cijene dionice i zarada po dionici (manji pokazatelj signalizira podcijenjenost). Iz usporedbe je vidljivo ono što smo naslućivali; oporavak nije bio jednak u svim gospodarskim sektorima te postoje dobre prilike koje se mogu iskoristiti kvalitetnom geografskom i sektorskom raspodjelom imovine.
MSCI Europe indeks po sektorima
Izvor: Bloomberg, ICAM
S&P 500 indeks po sektorima
Izvor: Bloomberg, ICAM
Što možemo zaključiti iz grafova? Prvenstveno da su najatraktivniji sektori financija, energije i materijala jer su relativno podcijenjeni u usporedbi s povijesnim kretanjima i u usporedbi s ostatkom tržišta. Također, zanimljivo je da su ti sektori podcijenjeni i u Europi kao i u SAD-u.
S druge strane, sektori telekoma, IT-a, industrije i diskrecijske potrošnje su relativno najskuplji sektori na oba tržišta.
Očekivanja za drugu polovicu godine
Prema svemu sudeći, u drugoj polovici godine bi se mogla dogoditi bolja izvedba europskog tržišta u odnosu na američko ukoliko se nastavi oporavak i novi val virusa ne dovede do novih zatvaranja ekonomija. U tom okruženju bi do izražaja mogle doći činjenice da je europsko tržište relativno jeftinije u odnosu na američko te sadrži više cikličkih kompanija.
Više o našim očekivanjima za dionička, ali i ostala tržišta možete saznati u polugodišnjoj prezentaciji tržišnih očekivanja koju možete pogledati ovdje.
Smatramo da aktivno upravljan portfelj u uvjetima ovakvih nejednakosti ima potrebnu fleksibilnost kako bi se ostvario dodatni prinos pravovremenim sektorskim i geografskim rotacijama. Naš InterCapital Asset Management tim kontinuirano traži nove prilike i uvijek je spreman za donošenje takvih strateških odluka u korist naših klijenata, a one su posebno važne u našim dioničkim - InterCapital Global Technology, InterCapital SEE Equity, InterCapital Global Equity te mješovitim fondovima - InterCapital Balanced, InterCapital Conservative Balanced i InterCapital Income Plus.
Petar Grgasović,
InterCapital Asset Management d.o.o.
Podijeli sadržaj: | ||||
- 03.05.2024 ZSE TJEDNO: Crobexi zabilježili tjedni gubitak, Atlantic naj...
- 03.05.2024 Zabrinutost za potražnju zadržala cijene nafte ispod 84 dola...
- 03.05.2024 Intesa sa znatno većim prihodom u prvom tromjesečju
- 03.05.2024 Hanfa ponovo upozorava na pojavu lažnih dopisa u njezino ime
- 03.05.2024 Gazprom zaključio 2023. s neto gubitkom
- 25.04.2024 PRIPAJANJE: HPB Kratkoročni obveznički EUR pripojen HPB Kratkoročnom obvezničkom fondu
- 22.04.2024 Eurizon Asset Management Croatia dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 22.04.2024 Fond Eurizon HR Equity dobitnik Top of the Funds nagrade za rezultate u 2023. godini
- 19.04.2024 ZB conservative - završena početna ponuda
- 12.04.2024 PRIPAJANJE: Fond InterCapital Conservative Balanced pripojen je fondu InterCapital Balanced
- 07.05.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 06.05.2024. - OTP Invest
- 06.05.2024 Što nam tržišta govore i što se može očekivati - LXXXVII
- 30.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 29.04.2024. - OTP Invest
- 26.04.2024 Komentar tržišta - InterCapital Asset Management - ožujak 2024.
- 24.04.2024 Tjedni komentar tržišta na dan 22.04.2024. - OTP Invest
- 07.05.2024 MIROVINCI TJEDNO: I ovaj tjedan prevladali fondovi s rastom vrijednosti udjela
- 06.05.2024 TJEDNI PREGLED: Drugi tjedan zaredom prevladali fondovi s pozitivnim rezultatom
- 03.05.2024 Mirovinski fondovi - U plusu svi Mirexi
- 02.05.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi crveni
- 30.04.2024 Mirovinski fondovi - Svi Mirexi rasli
- 08.05.2024 ZSE INTRADAY: Crobexi stagniraju, u fokusu dionica HT-a
- 08.05.2024 EU tržišta OTVARANJE: Burze porasle, u fokusu rezultati kompanija
- 08.05.2024 ZSE OTVARANJE: Očekuje se stagnacija Crobexa, mirno trgovanje
- 08.05.2024 AZIJSKA TRŽIŠTA: Burze pale, dolar ojačao
- 08.05.2024 WALL STREET: Blagi rast, trgovanje oprezno
- 08.05.2024 Slaba proizvodnja vozila gurnula njemačkog proizvođača dijelova u gubitak
- 07.05.2024 UniCredit s većim prihodom i dobiti na početku godine
- 07.05.2024 ENNA Grupa: Uspješno posluju sve divizije
- 07.05.2024 Dobit njemačkog proizvođača čipova prepolovljena na početku godine
- 06.05.2024 Raiffeisen Bank International s oštrim padom prihoda u prvom tromjesečju
- 08.05.2024 Croatia Airlines uveo novu sezonsku liniju Split - Istanbul
- 08.05.2024 EK spor u povratu ′nepravilno′ potrošenog proračunskog novca
- 08.05.2024 Važna uloga AI-ja u povećanju konkurentnosti gospodarstva
- 08.05.2024 Može se očekivati daljnje sniženje cijene plina
- 07.05.2024 Više od 80 posto tvrtki zadovoljno gospodarskom situacijom u Hrvatskoj