Referentni američki prinosi varirali su tijekom tjedna zbog reakcije ulagača na različite signale o gospodarstvu i tijeku monetarne politike. Svi glavni europski burzovni indeksi zabilježili su rast. Nakon prošlotjednog pada, japanske dionice oporavile su se četiri uzastopna dana, ali veći su dio dobitaka izgubile zbog razočaravajućeg zatvaranja u petak. Kinesko dioničko tržište pada zbog pesimizma ulagača oko gospodarskog stanja zemlje.

SAD

Referentni prinosi varirali su tijekom tjedna jer se činilo da su ulagači reagirali na različite signale o gospodarstvu i tijeku monetarne politike. Rastuće dionice lako su nadmašile vrijednosne dionice, potpomognute još jednom značajnom zaradom i nadmašenjem prihoda od strane proizvođača čipova za umjetnu inteligenciju NVIDIA. Financijske dionice povukle su se početkom tjedna nakon što je S&P Global smanjio svoje kreditne ocjene pet regionalnih banaka, djelomično navodeći stres na tržištu kreditiranja komercijalnih nekretnina. Raspoloženje potrošača u kolovozu koje je objavilo Sveučilište u Michiganu malo je palo u odnosu na gotovo dvogodišnju razinu u srpnju, naizgled zbog viših inflacijskih očekivanja nakon nedavnog povećanja cijena plina. Međutim, glavni istraživač studije primijetio je da potrošači i dalje podržavaju snažna očekivanja prihoda, s nadom u veće plaće najvećom među potrošačima s nižim prihodima. Čini se da je kontinuirano zdravlje tržišta rada potvrđeno tjednim izvješćem o zahtjevima za nezaposlene, koje je iznosilo 320.000, što je najniža razina u tri tjedna. Indeks proizvodne aktivnosti S&P Globala također je pao više nego što se očekivalo u kolovozu, preokrenuvši veći dio snažnog dobitka iz srpnja i pomaknuvši se dalje u područje pada.

Čini se da je stambeni sektor snažniji, a prodaja novih kuća dosegla je najvišu razinu u srpnju od početka 2022., unatoč najvišim stopama hipoteka godinama. Freddie Mac izvijestio je u četvrtak da je 30-godišnja hipoteka s fiksnom kamatnom stopom dosegla najvišu razinu od 2001. Međutim, prodaja postojećih kuća pala je i izmakla očekivanja. U petak je predsjednik Fed-a Jerome Powell dao naznake o tome kako tumači mješovite tržišne signale. Priznao je da su više stope usporile rast industrijske proizvodnje i plaća, dok je pooštravanje standarda bankovnog kreditiranja također hladilo gospodarstvo. S druge strane, primijetio je da je gospodarski rast ostao iznad svog dugoročnijeg trenda i da se čini da se stambeni sektor oporavlja nakon oštrog usporavanja u posljednjih godinu i pol. Referentne vrijednosti dionica i prinosi na obveznice značajno su fluktuirali do kraja tjedna. Nakon što je u utorak dosegnuo najvišu unutardnevnu razinu (4,36%) od kraja 2007., prinos na referentnu 10-godišnju državnu obveznicu SAD-a pao je i završio tjedan relativno nepromijenjen na 4,24%. Izdavanje je bilo slabo tijekom cijelog tjedna na tržištu korporativnih obveznica investicijskog razreda, ali tri izdanja koja su izašla na tržište bila su premašena. Tržišta visokih prinosa i bankovnih zajmova uglavnom su na čekanju prije konferencije u Jackson Hole-u.

EUROPA

STOXX 600 završio je tjedan 0,66% viši zato što su cijene europskog prirodnog plina pale i očekivanja su da bi kamatne stope uskoro mogle dosegnuti vrhunac. Glavni burzovni indeksi su napredovali, talijanski FTSE MIB ojačao je 1,61%, francuski CAC 40 rastao je 0,91%, a njemački DAX također je rastao 0,37%. Britanski indeks FTSE 100 ojačao je 1,05%. Prinosi na obveznice su pali, isto kao i prinos na 10-godišnje njemačke državne obveznice. Ekonomski podaci ukazuju na slabljenje europskog gospodarstva navodeći financijska tržišta da izjednače očekivanja budućih povećanja kamatnih stopa. Rezultati ankete prema S&P Globalu pokazali su da se poslovna aktivnost eurozone smanjila treći mjesec zaredom te iznosi 43,7. PMI za proizvodnju blago se poboljšao u odnosu na srpanj, ali je i dalje ispod razine 50 koja ukazuje na smanjenje aktivnosti.

Bundesbank je u svom mjesečnom izvješću objavila da očekuje da će njemačka gospodarska proizvodnja ostati uglavnom nepromijenjena u tri mjeseca zaključno s 30. rujnom. Da se ovaj scenarij dogodi, gospodarstvo bi zabilježilo nulti rast dva uzastopna tromjesečja. Oporavak privatne potrošnje trebao bi se nastaviti, ali je također središnja banka utvrdila kako bi se slaba inozemna potražnja mogla pretvoriti u anemičnu industrijsku proizvodnju. Čini se da su njemačke tvrtke u kolovozu postale pesimističnije. Indeks poslovnog povjerenja Instituta Ifo pao je četvrti mjesec zaredom na 85,7, najnižu razinu od listopada 2022. Poslovna aktivnost Ujedinjenog Kraljevstva zabilježila je najslabiji mjesec u kolovozu još od siječnja 2021. Flash UK PMI Composite Output Index pao je na 47,9 sa 50,8 u srpnju, što je prvo smanjenje od siječnja. Nove narudžbe pale su drugi mjesec zaredom.

JAPAN

Japanske dionice oporavile su se nakon pada prošlog tjedna bilježeći četiri uzastopna pozitivna dana prije nego što su izgubile veći dio dobitaka u razočaravajućem zatvaranju u petak zbog zabrinutosti oko usporavanja kineskog gospodarstva i lošijih trgovinskih odnosa. Referentni indeks Nikkei 225 završio je tjedan 0,6% viši, a širi TOPIX 1,3%. Tržišta su dodatno potaknuta ohrabrujućim domaćim podacima. PMI podaci koji kombiniraju aktivnost proizvodnog i uslužnog sektora, porasli su na 52,6 u kolovozu u odnosu na zabilježenih 52,2 u srpnju. Iako se tvornička aktivnost smanjila treći mjesec zaredom, podaci su pokazali da tempo opadanja usporava. Prinos na 10-godišnje japanske državne obveznice naglo je porastao tijekom tjedna, kretajući se u jednom trenutku čak do 0,68%, što je najviša razina tijekom desetljeća. Nedavna promjena u strategiji kontrole krivulje prinosa Banke Japana, koja favorizira veću fleksibilnost i manje izravne intervencije, potaknula je prodaju japanskog duga. Jen nastavlja svoj trend slabljenja zadnjih mjeseci te završava u niskom rasponu od 146 JPY u odnosu na američki dolar.

KINA

Kinesko dioničko tržište pada zbog pesimizma ulagača oko gospodarskog stanja zemlje. Blue chip CSI 300 i Shangai Composite zabilježili su tjedne padove. CSI 300 trguje se na najnižoj razini od studenog 2022., dok je Shangai Composite na najnižoj razini od prosinca prošle godine. Hongkonški Hang Seng blago je porastao u tjednu, iako je također i on na najnižoj razini od studenog. Razočaravajući podaci, znakovi deflacije, rekordna nezaposlenost mladih i kontinuirani problemi s likvidnošću u dugo opterećenom imovinskom sektoru pridonijeli su eroziji povjerenja u kinesko gospodarstvo. Znakovi pogoršanja rasta i osjećaj da kineska vlada ima relativno malo dobrih opcija za zaustavljanje pada povećali su izglede za ubrzani odljev kapitala. Inozemni fondovi prodali su protuvrijednost od 10,7 milijardi USD s kopnenog tržišta tijekom 13 dana trgovanja do srijede, prema Bloombergu, najduže otkad je počeo pratiti podatke 2016. Analitičari vjeruju da rizici pada rastu u kineskom gospodartsvu.

Svi fondovi društva OTP Invest

Izvor: OTP Invest / Hrportfolio.hr